المؤسس المشارك في Bankless ديفيد هوفمان يرصد قفزة QTC بنسبة 300% بين "نسخ البيتكوين"

هوفمان يرصد موجة صعود لعملتين تعتبرهما "نسخًا للبيتكوين"

استخدم ديفيد هوفمان، المؤسس المشارك في منصة Bankless الذي ظل لسنوات من أبرز المدافعين عن إيثيريوم، منشورًا أصدره يوم الجمعة 2026-10-23 ليرفع الانتباه إلى عملتين رقميتين بديلتين يقرأهما جزءًا من موجة جديدة من الاهتمام بالرموز ذات الإمداد الثابت. الرمزان هما PRL وQTC، وقد صاغ تسميته للنمط بحدّة واضحة: فبالعبارة التي اختارها، هما "نسختان من البيتكوين على طريقة 2017"، أي مشاريع يعيد عرضها التسويقي حكاية الندرة ذاتها التي حملت موجة الإصدارات الأولية للعملات قبل نحو عقد من الزمن. والأرقام التي أرفقها بالمنشور تمنح هذا التصريح وزنه. فالعملة PRL، بحسب قراءته، ترتفع 30% خلال أسبوع واحد، وبلغت قيمتها التخفيفية الكاملة 4.2 مليار دولار. أما QTC فقد صعدت 300% خلال الشهر الماضي وتحمل قيمة تقارب 1.8 مليار دولار على إمداد محدد سقفه عند 21 مليون وحدة، وهو سقف يعكس حد الإصدار الخاص بالبيتكوين نفسه. والتركيز في المنشور يقع على ما تمثله هذه التقييمات: رموز مبنية على حكاية إمداد الـ21 مليون وحدة تعود إلى مجملها لعتبات المليارات من الدولارات. ولم يبرز هوفمان تصريحه بوصفه تحليلًا تقنيًا. فالمنشور لا يقدم أي ادعاء بأن أحد المشروعين يشارك البيتكوين خصائصه الأمنية أو أنماط استخدامه، ولا يذكر مستوى سعرًا مستهدفًا لأي من الرمزين. والشك في صميم الرسالة غير معلن صراحة، لكن التسمية تقوم بالعمل كله. كما أن نوافذ القياس تحتاج إلى عناية: فقد اقتبس أرقام PRL على أساس أسبوعي وQTC على أساس شهري، وبالتالي لا ينبغي قراءة أي من الرقمين كصعود في جلسة واحدة، والمنشور لا يؤرخ بكمية كل صعود التي وقعت في يوم النشر. وبالنسبة إلى معلق ظل عمله السابق يتتبع مسار إيثيريوم (ETH) في تحوله إلى إثبات الحصة، فإن إبراز رموز لا تقدم حجة نفعية تتجاوز السقف الصلب هو الملاحظة التي فضل أن يقدمها.

ما الذي لا يشمله رقم الـ4.2 مليار دولار

التمييز الذي يجري في خلفية المنشور هو فرق بين طريقة تقييم هذين الرمزين وبين مقدار ما يتبادل أيدي المتداولين منهما فعليًا. فالتقييم التخفيفي الكامل، وهو المقياس الكامن وراء رقم PRL البالغ 4.2 مليار دولار، يحتسب الإمداد بأكمله عند السعر السائد. أما القيمة السوقية للإمداد المتداول فتحتسب العملات المتاحة للجمهور فقط. يمكن لمشروع بذلك أن يعرض رقمًا تخفيفيًا بمليارات الدولارات بينما يتداول جزء أصغر بكثير من العرض، والفرق المهم هو أن الفرق بين القيمة الرئيسية والمعروض المتداول غالبًا ما يكون موضع أكبر مفاجأة هبوطية في الصعود. ولا يظهر في منشور هوفمان رقم متداول لأي من الرمزين، لذا فالعروض القابلة للتداول وراء كل تقييم غير مذكورة، وهذا أمر مهم لأي مستخدم يبنى على المنشور لتحديد حجم مركز. وصياغته تميل إلى الوصف لا إلى الترويج. فقد جمع الرمزين تحت مسمى نسخ البيتكوين بسبب ما تسوّقه، وهو سقف إمداد من 21 مليون وحدة يعكس حد البيتكوين، ثم ترك التقدير عند هذا الحد: لا مقارنة أمنية، ولا مقارنة استخدام، ولا ادعاء بأن النسخ تحمل أي خصيصة تتجاوز الرقم المدون في جدول إمدادها. وحكاية الندرة، في روايته، هي أساس الاهتمام المتجدد الذي يصفه، وهو عودة لنمط 2017 الذي سماه. ولم يعطِ أيًّا من الرمزين مستوى هدفًا أو دعمًا أو جدولًا زمنيًا، كما لا يذكر المنشور أن المكاسب الأسبوعية والشهرية التي اقتبسها وقعت جميعها في تاريخ النشر. ولقراء متابعين لتعليقاته على منظومة إيثيريوم، تُقرأ اللاحظة بوصفها ملاحظة سوقية لا حجة بروتوكولية.

والقراءة من مكتبنا هي أن العروض القائمة على الندرة وحدها تعاد تسعيرها بسرعة، وأن الأرقام التي اقتبسها هوفمان تبين مدى المسافة التي قطعتها الحركة بالفعل. فالخطر يتركز حيثما يتباعد التقييم التخفيفي الكامل والمعروض القابل للتداول: فتقييم رئيسي بقيمة 4.2 مليار دولار لا يعني الكثير إذا لم يصل معظم الإمداد إلى السوق المفتوح أبدًا، والمنشور لا يقدم أي بيانات عن العروض المتداولة لـPRL أو QTC. أما الطلب على إيثيريوم نفسه فيستند إلى تسوية العقود الذكية وعائد التخزين المؤقت للحصة، ولا يُدعى أن أيًّا من الرمزين يوفر أيًّا منهما. ولم يحدد هوفمان أي مستوى أو هدف، لذا فالقراءة التي قدمها لا تحمل نقطة إبطال معلنة؛ وتبقى قائمة حتى تبرد طلب الإمداد الثابت من تلقاء نفسه.