تحويلات العملات المستقرة عبر الحدود تقفز 80% بحسب بيانات Chainalysis

أنظمة التسوية بالعملات المستقرة تحتل أجندة MERGE Madrid

انطلق مؤتمر MERGE Madrid يوم 27 أكتوبر واستمر حتى 29 من الشهر نفسه، وقد فُتحت فعالياته على أرض بورصة مدريد، بورصة العاصمة الإسبانية، قبل أن تنتقل البرنامج الرئيسي إلى قصر سيبييس. غير أن الرقم الأبرز على مدار الأيام الثلاثة لم يأت من منصة واحدة، بل من مسؤول السياسات العالمية في شركة تحليل السلسلة Chainalysis، جوردان وين، الذي قدّر حجم النشاط الاقتصادي للعملات الرقمية بنحو 9.4 تريليون دولار بين يونيو 2025 ويونيو 2026، بانخفاض 1.6% على أساس سنوي. وفي المقابل، ارتفعت التحويلات العابرة للحدود بالعملات المستقرة بنسبة 80% خلال النافذة الزمنية نفسها. وبهذه القراءة، فإن الأصول الرقمية تسوّي معاملات فعلية ولا تكتفي برصد تحركات الأسعار، وهو ما يفسّر صمود الاستخدام رغم ضغوط السوق الهابط على التقييمات. ومن زاوية أخرى، أشارت ألكسندرا سوروكو من Visa إلى تسوية بطاقات الدفع بالعملات المستقرة، وهو النظام الذي يمكّن المؤسسات من تصفية التزاماتها على مدار السبعة أيام في الأسبوع، وحددت مدفوعات الأعمال عبر الحدود وخزائن الشركات النقدية كالمجالين الرئيسيين للنمو المقبل. أما ماري وينتر، المديرة الإدارية لمنصة OSL EU، فكشفت أن الشركة تحمل ترخيص MiCA في النمسا منذ مطلع يوليو، وتتقدم الآن بطلبين للحصول على ترخيص مؤسسة دفع وترخيص أموال إلكترونية، مع تركيز الاتحاد الأوروبي على خدمات الدفع عبر الأطراف الثالثة وخدمات الاستبدال وأعمال المداخل والمخارج النقدية.

وعلى المنصة نفسها، وصف مصرفيون تحولًا في أدوارهم. إذ قال ستاين فاندر سترايتن، الرئيس التنفيذي لمجموعة Crypto Finance التابعة لـ Deutsche Börse، إن إيرادات البنوك من الأصول الرقمية ما تزال تنبع من عرض خدمات العملات الرقمية للعملاء، وأن الأعمال التجزئة والتودعات المرمزة وبنية التسوية تقف خلف ذلك. وقدم ممثلون عن Commerzbank وN26 وApplied Blockchain صورة للبنك بوصفه بنية تحتية تتيح للعملاء استخدام العملات المستقرة دون الحاجة إلى الاحتفاظ بأرصدة ضخمة. ورفض ميركو بفيفنر من بنك Bank Frick في ليشتنستاين فكرة أن القطاع لم يعُد بحاجة إلى المصارف، مشيرًا إلى أن منصات التداول ومزودي السيولة وصناع السوق يحتفظون بعمليات ضخمة بالعملات النقدية التقليدية وما زالوا بحاجة إلى الخدمات المصرفية، متوقعًا أن تتخصص البنوك خلال السنوات الخمس إلى العشر المقبلة في ثلاثة مسارات: أنظمة الدفع، أو الحفظ الآمن، أو التداول. وأوضح بنك Bison Bank، أول كيان خدمات عملات مشفرة مرخص داخل مصرف برتغالي، أنه يقع في المنطقة الفاصلة بين العملاء الأصليين في الكريبتو والعملاء التقليديين.

تحالف Qivalis يتوسع إلى 37 مؤسسة

أما التوسعة الأكثر إلمامًا بالواقع التي عُرضت في مدريد، فقد جاءت من تحالف Qivalis، المقره أمستردام والمطوّر لعملة مستقرة مقوّمة باليورو تحت إطار تنظيمي. فالتحالف الذي بدأ بتسعة مصارف مؤسِّسة انتقل إلى 37 مؤسسة موزعة على 15 دولة، وينوي العمل بموجب MiCA تحت إشراف البنك المركزي الهولندي، وعلن Network العامة لإيثريوم. وقد مثّل البنك المؤسس Raiffeisen Bank International مسؤولة استراتيجية العملات المستقرة إلما ساريك، إلى جانب نيكولو باردوسيا من قطاع IMI CIB في بنك Intesa Sanpaolo، وتانيا غريفيث من شركة Ripple. والمسافة التي يسعى المشروع لتقليصها واسعة: فالعملات المستقرة المسعّرة باليورو لا تتجاوز قيمتها السوقية مليار دولار، في مقابل أكثر من 300 مليار دولار للرموز المدعومة بالدولار. وفي الجلسة ذاتها، وصف Western Union وAnchorage Digital نظام تسويتهما الخاص؛ إذ أطلقت Western Union رمزها USDPT المدعوم بالدولار على شبكة Solana في مايو، ويصدره Anchorage، ويبدأ العمل من بوليفيا والفلبين، السوقين الغارقتين في التحويلات المالية. وتضع الشركة الرمز بوصفه بديلًا عن الأنظمة التي تستخدمها حاليًا للتسوية مع وكلائها لا بوصفه منتجًا استهلاكيًا، بينما تسعى Anchorage إلى استبدال حسابات المراسلة الممولة مسبقًا بأرصدة بالعملات المستقرة، وتقليص زمن التسوية من أيام إلى دقائق. ونحو محور آخر، انتقل الترميز من النقاش النظري إلى مراحل الإصدار الفعلي. فمدير الاستراتيجية الأولى في Bit2Me، أبل بنيّا، أعلن أن الشركة حصلت على الترخيص لإطلاق STX، وهو عرض رمز أمني لتوريق الأسهم والسندات، موجّه أولًا إلى الشركات متوسطة الحجم، وهي فئة تتاخم الأسهم المرمّزة المتداولة حاليًا في المنصات التنظيمية. لكن البنك BBVA والمنصة Bullish حذّرا في الجلسة نفسها من أن الترميز لا ينجح إلا إذا احتفظ المستثمرون بسيولة كافية للتداول، بما يشمل فترات التقلب الشديد. وجرت أيضًا جلسة منفصلة بمشاركة Mastercard وTether ومؤسسة Cardano Foundation تناولت وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يدفعون نيابة عن الأفراد والشركات، وأهمية الأذونات الواضحة والهويات الرقمية. وربط مدير أعمال BitGo في أمريكا اللاتينية، لويس أيالا، التحول في المدفوعات بظهور محفظة العملات المشفرة بالذكاء الاصطناعي، أي وكيلا مبنيًا على نموذج لغوي ضخم قادر على الدفع نيابة عن شخص طبيعي. وقال غيوم روديناس من TRM Labs إن فحوص اعرف عميلك لهذه الوكلاء ينبغي أن تبدأ من الشخص أو الشركة التي تتحكم بها.

إذا قُرئت خيوط المؤتمر معًا، فقد ترسم اتجاهًا واحدًا: بناء منظومة العملات المستقرة ينفصل تدريجيًا عن حركة الأسعار. فإجمالي النشاط تراجع 1.6% على أساس سنوي بينما ارتفع حجم التحويلات 80%، ما يعني أن الطلب على التسوية، لا المضاربة، هو القوة المحركة. ويشكل اتساع تحالف Qivalis من تسعة إلى 37 مؤسسة أكبر التزام مؤسسي أعلن في فعالية مدريد، بينما ينطلق مصدرو العملات المقوّمة باليورو في سباق مع فجوة تفوق 300 ضعف أمام الرموز الدولارية، ويمثل الإشراف التنظيمي بموجب MiCA من البنك المركزي الهولندي مسار الالتزام الذي يجعل أداة يورو بمستوى مصرفي ممكنة. أما الاختبار الحقيقي القادم فهو التنفيذ: فتراخيص الدفع والأموال الإلكترونية المعلّقة لصالح OSL EU، وإطلاق Qivalis، هما ما سيحدد ما إذا كانت أنظمة التسوية الجديدة ستصل إلى أحجام تسوية فعلية.