CoinShares: البيتكوين (BTC) عالق دون 80,000 دولار بعد تفوق التضخم الأساسي عند 0.3%

CoinShares ترسم سقفًا قصير الأمد للبيتكوين

يتداول البيتكوين (BTC) قرب 77,256 دولار في آخر القراءة اللحظية، وتذهب أبحاث مؤسسية حديثة إلى القول إن الطريق نحو اختراق مستوى 80,000 دولار يبقى مغلقًا على المدى القريب. ففي تقرير صدر في 11 سبتمبر، قدّم جيمس باترفيل، رئيس الأبحاث في شركة إدارة الأصول الرقمية الأوروبية CoinShares، صورة ثنائية السرعة لأكبر الأصول الرقمية: سقف قصير الأمد يفرضه التضخم الأمريكي المتماسك، وريح مؤيدة على المدى المتوسط قد تهب إذا ضاعفت واشنطن دعمها لسوق السندات. وقد جاء الشرارة الفورية من بيانات أسعار المستهلك نفسها؛ إذ أظهرت قراءة أغسطس الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل ضخم المؤشر العام ارتفاعًا بنسبة 0.4% شهريًا و3.4% سنويًا، أي في خط واسع مع التوقعات، بينما قفزت القراءة الأساسية التي تستبعد الغذاء والطاقة إلى 0.3% مقابل إجماع عند 0.2%. وأضاف تكلفة البنزين 3.9% أخرى خلال الشهر. وبقراءتنا للتقرير، فإن هذا التفوق الأساسي أغلق المجال أمام الفيدرالي للتحول نحو التيسير، فدفع احتمالات رفع الفائدة بمقدار 0.25% في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15-16 سبتمبر إلى نحو 85% وفق أداة FedWatch التابعة لبورصة CME. والأموالة استجابت بالفعل؛ فقد اجتذبت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية — شاملة البيتكوين والإيثيريوم — نحو 1.3 مليار دولار في الأسبوع السابق، قبل أن تنقلب إلى تدفقات خارجة تقارب 243 مليون دولار حتى الآن هذا الأسبوع. خلاصة باترفيل: ما لم تصل بيانات اقتصادية أضعف، أو يتحول الفيدرالي إلى الحمائية، أو يظهر محفز سياسي جديد، فمن غير المرجح اختراق مستدام فوق 80,000 دولار على المدى القريب، تاركًا المستثمرين يوازنون بين الاحتفاظ الطويل عبر طور الضغط أو انتظار فرصة أنظف.

أما النصف المتوسط المدى من التوقعات فيرتكز على برنامج إعادة شراء سندات خزانة الولايات المتحدة، وعلى استمراره في العجز عن تحقيق أثره. ففي 19 أغسطس، أعلنت الخزانة رفع السقف الأقصى لكل عملية من عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة على السندات المستحقة بين 10 و30 عامًا من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل، بجدول ممتد من 9 سبتمبر حتى 4 نوفمبر بعد طلب قوي من المشاركين في السوق. غير أن المشكلة، وفق التقرير، أن العمليات الأكبر حتى لم تدفع العوائد طويلة الأجل إلى الانخفاض بحد يُذكر: فالمخاوف من المسار المالي، والتضخم المرتفع، وعلاوة الاستحقاق — العائد الإضافي الذي يطالب به المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل — تفوق وزن المشتريات. ويرى باترفيل أنه إذا بقيت تكاليف الاقتراض مثبتة وتفاقم ضغط أسعار النفط، فسيواجه وزير الخزانة سكوت بيسنت ضغوطًا متصاعدة نحو تدخل أثقل. وفي هذا الإطار، يصبح برنامج ضخم بمعايير «القنبلة النووية» لشراء السندات أحد أقوى محفزات البيتكوين على المدى المتوسط: فكبح تكاليف الاقتراض دون إصلاح مالي حقيقي سيعمق القلق من الهيمنة المالية، واستدامة الدين، والقوة الشرائية طويلة الأجل للدولار، بما يعزز سردية تقليص القيمة التي سندت البيتكوين والذهب في الأسابيع الأخيرة — سردية متجذرة في ضغط مالي حقيقي لا في مجرد ضجيج سالب عابر. أما موقف الفيدرالي نفسه فيؤطر المدى القريب؛ إذ لاحظ رئيسه كيفن وارش في كلمته في 28 أغسطس أن التضخم لا يزال فوق هدف 2%، وأشار إلى أن إجراءات سياسية إضافية ستكون مطلوبة ما لم تتجه التضخم الأساسي نحو الهدف بوتيرة كافية، وهو موقف يتسق مع مخاطر التشديد المُسعّرة حاليًا في سبتمبر. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

تُظهر بياناتنا الإجمالية في COINOTAG سوقًا ما زالت تميل نحو المخاطرة: فمؤشر الخوف والطمع يقرأ 63 (الطمع)، ويستحوذ البيتكوين على 67.9% من السوق التي نتابعها، وتقارب القيمة السوقية المتعقبة لدينا 2.28 تريليون دولار. ووفق هذا التحليل، يتوقف التحرك المقبل المستدام للبيتكوين على تحديد أيهما أولًا: تصعيد الخزانة لتدخلاتها أم رفع الفيدرالي للفائدة — إذ تعيد أنواع الأوامر حول اجتماع 15-16 سبتمبر تسعيرها مسبقًا للسيناريو الأول.