رئيس CME دافي ينتقد CFTC بشأن 2,500 عقد في معركة مشتقات البيتكوين

في جلسة استماع علنية عقدتها لجنة الابتكار الاستشارية التابعة لهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) يوم الخميس في واشنطن، وجه تيري دافي، الرئيس التنفيذي لمجموعة CME، انتقادات حادة للهيئة بشأن نزاعه حول مشتقات البيتكوين (BTC). وقال دافي للرئيس مايكل سيليغ إن الهيئة تسمح بعقود الأحداث التي يمكن للمتداولين التلاعب بها بسهولة. وأشار دافي إلى حوالي 2,500 شهادة ذاتية قدمت للهيئة منذ يناير 2025، وقال إنه لم يُعارض أي منها. والتعريف الذاتي هو المسار السريع: حيث تقدم البورصة عقدًا، وتقر بأنه يتوافق مع القانون، ثم تدرجه دون موافقة مسبقة. وأكد دافي أن بعض هذه الطلبات تنتهك المبدأ الأساسي الثالث، وهو القاعدة التي تحظر أي عقد يمكن التلاعب به بسهولة، محذرًا من أن غياب الاعتراضات يعكس فجوة هيكلية — حيث أن سيليغ هو الوحيد من بين خمسة مقاعد في الهيئة. وصرح دافي: “نحن لسنا مجموعة من مروّجي السيرك. نحن ندير أفضل الأسواق في العالم في الولايات المتحدة الأمريكية.” لكن سيليغ قاطعه ووصف الادعاء بأنه “أخبار مزيفة”، وقال إن المنتجات التي استشهد بها دافي لم تُدرج أبدًا في الولايات المتحدة. واعترف دافي بأن أحد الأمثلة، وهو جندي من فورت براغ ربح 33,034 دولارًا وتحولت إلى 409,881 دولارًا على منصة Polymarket من خلال المراهنة على ما إذا كانت القوات الأمريكية ستدخل فنزويلا، تم تداوله خارج الولايات المتحدة. أما مثاله الثاني، وهو مشغّل شاشة عرض في البيت الأبيض حقق أكثر من 100,000 دولار على منصة Kalshi من خلال التداول على ما سيقوله الرئيس دونالد ترامب، فقد تم على بورصة تشرف عليها CFTC نفسها؛ وقد رصد فريق المراقبة في Kalshi النشاط وأبلغ الهيئة به. وتضم اللجنة التي تضم 35 عضوًا، والتي شكلها سيليغ في فبراير، كبار المسؤولين التنفيذيين في Kalshi وPolymarket وDraftKings. وكان جدول أعمال يوم الخميس يشمل العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي وعقود الأحداث — وهي قائمة لها عواقب مباشرة على أسواق البيتكوين والعملات البديلة على حد سواء.

أما خط الهجوم الثاني لدافي فكان التوقيت. تدير Kalshi بالفعل أسواقًا على تكلفة استئجار رقاقات Nvidia، حيث أطلقتها في يوليو. وقالت CME في 11 أغسطس إنها ستدرج عقودًا آجلة لاستئجار رقاقات Nvidia H100 وB200 مع شركة Silicon Data المدعومة من DRW، مستهدفة 5 أكتوبر بانتظار المراجعة. ثم فتحت CFTC استشارة عامة لمدة 60 يومًا بشأن مشتقات الحوسبة في 19 أغسطس؛ وكان من المقرر أن تغلق نافذة التعليقات بعد 5 أكتوبر، وهو نفس التاريخ الذي كانت تستهدفه CME. وتساءل دون ويلسون، مؤسس DRW وعضو اللجنة أيضًا، عن سبب حاجة مشتقات الحوسبة إلى 60 يومًا على الإطلاق. وأضاف دافي أن كانتور فيتزجيرالد قد بدأت التداول المؤسسي في عقود أحداث Kalshi قبل ساعات، ووصف التوقيت بأنه مصادفة. ويغطي إعلان كانتور عقود الأحداث بشكل عام ولم يذكر الحوسبة. ويتضمن الشكوى الأوسع بالفعل البيتكوين: رفعت CME دعوى قضائية ضد CFTC في 18 يونيو بسبب عقد البيتكوين الدائم من Kalshi، مدعية أن الهيئة وافقت على منطق Kalshi دون تمحيص. وحققت تلك العقود الدائمة حجم تداول قدره مليار دولار في أسبوعها الأول. كما ضغط دافي على المنصات الخارجية، متسائلاً عما تفعله الهيئة لمراقبة المتداولين الذين يستخدمون شبكات VPN، ومسميًا منصة Hyperliquid، التي كان ترامب قد اقترح جلبها إلى الداخل في قمة العملات الرقمية في البيت الأبيض في اليوم السابق. وهناك نقطة تعمل ضد CME: فالبورصة قامت بتعريف عقودها الآجلة للبيتكوين في ديسمبر 2017 باستخدام نفس المسار السريع الذي يصفه دافي الآن بالخطير، وقد وقع دافي على ذلك الإعلان. وفي يوليو، جمدت الهيئة أيضًا عقد النفط الخام على مدار 24 ساعة التابع لـCME أثناء قاعدة تنظيمية؛ ووصف سيليغ التوقيت بأنه غير مناسب تمامًا، وتنتهي فترة التعليق في 26 أغسطس. ودافي، الذي يسلم منصب الرئيس التنفيذي إلى لين فيتزباتريك في مارس 2027، اختتم كلامه بالإشارة إلى عام 2008، قائلاً إن السلوك السيئ في التمويل يكلف الصناعة أكثر بكثير من خطوة واحدة.

الخيط الرئيسي هو إجرائي. إن استشارة CFTC التي افتتحت في 19 أغسطس هي اقتراح، وليست قاعدة نهائية، ولا تلزم أي بورصة حتى ينتهي وضع القواعد. ويطلب الإشعار 60 يومًا من التعليق من تاريخ النشر في السجل الفيدرالي، لينتهي بعد هدف CME في 5 أكتوبر. واللجنة الاستشارية لا يمكنها كتابة قواعد؛ فسيليغ، المفوض الوحيد، يمكنه التصرف بمفرده. ويظهر السجل 2,500 شهادة ذاتية منذ يناير 2025 دون أي اعتراضات، وتزعم دعوى CME المقدمة في 18 يونيو أن CFTC وافقت على عقد البيتكوين الدائم من Kalshi دون تمحيص. هذه معركة هيكلية في السوق، وليست حدثًا رمزيًا: لا يوجد إيردروب، ولا عملة مستقرة خوارزمية، ولا عملة بديلة واحدة على المحك. حتى تُغلق فترة التعليق أو يصدر حكم قضائي، تواجه البورصات فجوات متسعة — Kalshi تتداول الحوسبة اليوم، وCME تنتظر حتى أكتوبر.