مؤشر STAR50 يتراجع 4.81% إلى 1,252.28 وسط تصفية فقاعة الذكاء الاصطناعي في الصين

موجة البيع مستمرة في سوق شنغهاي

تراجع مؤشر STAR50 الصيني بنسبة 4.81% يوم الثلاثاء 27 أكتوبر، ليبكّن عند 1,252.28 في نهاية الجلسة، مع استمرار تفريغ فقاعة الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في البلاد. يتابع المؤشر أكبر 50 شركة في سوق النجوم ببورصة شنغهاي، وهي السوق التقنية التي تُتداول فيها أغلبية رؤوس الأموال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ويمتد الهبوط ضمن انسحاب يقارب 40% منذ شهر يوليو، وهي موجة محت ب.Logging قيمتها نحو 480 مليار دولار، وتُظهر بيانات السوق أن أسهم التكنولوجيا قادت عمليات البيع في الجزء الأخير من الجلسة. كما هبط المؤشر الأوسع CSI 300 بنحو 4.81% خلال 24 ساعة حتى هذا الإغلاق. في المقابل، حافظ البيتكوين على مستواه قرب 80,400 دولار خلال الجلسة، ولم يبقَ أمام الأسواق سوى سيناريوهين يحسمان وصول ضغوط الأسهم إلى الأصول الرقمية من عدمه.

أقصر طريق لنقل الضغط إلى سوق العملات المشفرة كان سيكون عبر بيع صيني، لكن هذه القناة غير موجودة أساسًا: فمصرف الشعب الصيني يحظر تداول العملات المشفرة حظرًا تامًا، وقد دفع سابقًا عمال المناجم إلى الانتقال خارج البلاد، بما يترك أي مسار مباشر من تفريغ الأسهم الصينية إلى البيتكوين. لذلك يمر مسار العدوى عبر الأسواق الغربية. فإذا أظهرت نتائج شركات التكنولوجيا الأمريكية القادمة أن الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي ما يزال يفوق الإيرادات التي يولّدها، فقد تنتقل مخاوف التقييمات المضغوطة من الأسهم إلى الأصول عالية المخاطر عمومًا، حاملة الموجة البيعية نحو أسواق لم علاقة لها بالأصل الصيني. وقد ربطت صناديق البيتكوين الفوري المتداولة في البورصة (ETF) البيتكوين بأسهم التكنولوجيا ارتباطًا أوثق من الدورات السابقة، وهو ما يرفع الرهانات: فمديرو الصناديق يبيعون عادة أكثر ممتلكاتهم سيولة في بداية أي هبوط حاد، والبيتكوين بات داخل هذه السلة السائلة في محافظ كثيرة. وتُسوق أسواق التوقعات احتمالات متصاعدة لضغوط على أسهم الرقائق والذكاء الاصطناعي الغربية، وهي قناة ثانية قد تنقل تراجع STAR50 إلى أسواق بعيدة عن شنغهاي. وحجم الهبوط هذا دفع المؤشر إلى ما دون متوسطاته المتحركة الأطول، بحيث لا يرى متتبعو الاتجاه أي إصلاح تقني في البيانات حتى الآن.

سيناريوهان أمام البيتكوين

في منشور بتاريخ 22 أكتوبر، جادل كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة تحليل البيانات CryptoQuant، بأن انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي لن يضرّ البيتكوين كثيرًا، لأن البيتكوين في الأساس لم يشارك بشكل ملموس في موجة صعود الذكاء الاصطناعي. كتب أن المستثمرين الذين باعوا البيتكوين لملاحقة أسهم الذكاء الاصطناعي ربما خرجوا بالفعل، وقد آن الوقت للدوران مجددًا نحو البيتكوين. لكنه أضاف تحفظًا: انهيار الذكاء الاصطناعي ليس تلقائيًا إيجابيًا أو سلبيًا للعملات المشفرة، فالسوقين يبدوان في نظره منفصلين إلى حد كبير. كما أبرز سكوت ميلكر تعليقات بريت وينتون من شركة ARK Invest، الذي قال إن الحوسبة الذكية تبتلع رأس المال مثل «الثقب الأسود»، ما يرفع كلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالبيتكوين لدى المستثمرين الذين يوازنون بين السوقين.

يستند سيناريو الدوران إلى ثلاث نقاط: المشترِكون الذين خرجوا من البيتكوين لملاحقة أسهم الذكاء الاصطناعي قد يعودون، والبيتكوين لا يحمل أي انكشاف على سلاسل توريد الرقائق أو الدعم الحكومي، والدوران قد يدعم الأسعار متى خفتت صفقات نفور المخاطر الأولى. في المقابل، يبقى سيناريو العدوى قائمًا: فقد تؤكد نتائج شركات التكنولوجيا الأمريكية أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ما يزال يفوق الإيرادات، وصناديق ETF الفورية ربطت البيتكوين بأسهم التكنولوجيا، والأصول السائلة هي أول ما يُباع حين تنهار الأسهم بقوة. ويراقب المتداولون مستويات الدعم والمقاومة محددة بوضوح في أكثر فترات تقويم النتائج المالية زحامًا. وذكر تيد بيلوز أن منصة Binance واصلت الشراء، وأضاف أن البيتكوين يحتاج إلى إغلاق يومي فوق 81,000 دولار لاستعادة الزخم. ومع التداول قرب 80,400 دولار، يقع هذا العتبة فوق السوق مباشرة، وتجاوزها بالإغلاق اليومي سيكون إشارة الانتعاش التي ينتظرها متداولو الزخم. ونبّه ميكايل فان دي بوبه إلى تقويم مزدحم بالخميساث الاقتصادية الكبرى ونتائج الشركات، مشيرًا إلى أن الإجماع على أن الأسواق يجب أن تهبط معًا يتوطد باستمرار، وأن هذا النوع من الإجماع يتشكل عادة قرب القاع المحلي.

المتغير الحاسم هذا الأسبوع يقع خارج الصين. وغياب أي قناة مباشرة من قائمة بيع STAR50 إلى سوق العملات المشفرة يجعل السؤال كله حول ما إذا كانت نتائج الشركات الأمريكية تؤكد قصة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أو تدحضها، لأن تلك القصة، وليس شاشة شنغهاي، هي التي تحكم الآن الارتباط بين البيتكوين وأسهم التكنولوجيا. ويمنح عتبة الإغلاق اليومي عند 81,000 دولار هذا الجدل معيارًا واضحًا: فالبقاء فوقها يدعم سيناريو الدوران الذي يعرضه كي يونغ جو، بينما فقدانها يساعد فرضة العدوى، مع البيع المرتبط بصناديق ETF كقناة النقل. ويجلس البيتكوين تحت هذه الخط بقليل عند 80,400 دولار، بحيث ستُحسم الجولة القادمة من مكالمات النتائج وإشارات الاحتياطي الفيدرالي أي السيناريو يسود.