CFTC تعيد فتح تحقيقها في Polymarket بشأن تسوية 2022

لجنة تداول السلع الآجلة تعود إلى تسوية 2022

أعادت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) فتح تحقيقها في منصة التوقعات Polymarket، لتفحص ما إذا كانت المنصة مالتزامت بجزءها من تسوية 2022 التي ألزمتها بحظر المستخدمين الأمريكيين عن منصتها الواقعة خارج الولاية القضائية المحلية. وقال شخصان مطلعان على الملف إن اللجنة بدأت المراجعة المجددة مطلع هذا العام، وأنها تبحث اليوم أنظمة Polymarket للتحقق من مواقع المستخدمين، إضافة إلى نشاطها الإعلاني داخل الولايات المتحدة. فالتحقيق يعيد فتح ملف أغلقت اللجنة في عام 2025 دون توجيه أي تهم.

فبموجب تسوية يناير 2022 مع لجنة تداول السلع الآجلة، دفعت Polymarket غرامة مدنية قدرها 1.4 مليون دولار لقيامها بعرض خيارات ثنائية قائمة على الأحداث دون تسجيل، والتزمت بحظر المستخدمين الأمريكيين عن منصتها الخارجية. وجرى لاحقًا نشر أدوات الحظر الجغرافي، غير أن الجهات الرقابية والنقاد أشاروا إلى متداولين وصلوا إلى الموقع عبر شبكات افتراضية خاصة، واشتدت الشكوك خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية في 2024 حين بلغت أسواق الانتخاب على المنصة ذروة النشاط. وتحظر Polymarket تجاوز الحظر عبر الشبكات الافتراضية، وتقول إنها تشغل أنظمة مراقبة مصممة لإبقاء المستخدمين المستبعدين خارج المنصة. ويدرس المحققون أيضًا إجراءات التسجيل وحماية العملاء على منصة الشركة الأمريكية، التي أُطلقت أواخر العام الماضي بعد أن استحوذت Polymarket على بورصة مشتقات معتمدة من اللجنة لبناء أعمالها في السوق الأمريكية. ولم تُعلق اللجنة ولا الشركة على التحقيق المجدد، مع الإشارة إلى أن التحقيق استقصاء وليس حكمًا بإدانة، وقد ينتهي دون أي عقوبة.

دائرة أوسع تضيق على Polymarket

يأتي هذا الإعادة فتح داخل مناخ رقابي أوسع. ففي يونيو، تسرّرت معلومات تفيد بأن Polymarket دفعت لأفراد لإنتاج مقاطع مصورة لرهانات رابحة وهمية، وطالب السيناتوران Adam Schiff وJohn Curtis اللجنة بفتح تحقيق، فيما قيل إن المحققين كانوا يفحصون نشاط الشركة على وسائل التواصل الاجتماعي. وقد سعت قيادة اللجنة النبرة من اتجاهين معًا: فالرئيس Michael Selig يصف أسواق التوقعات بأنها أدوات للتحوط واستكشاف المعلومات ينبغي أن تشرف عليها الجهات الفيدرالية لا الولايات، في حين تعهد مدير الإنفاذ David Miller بمراقبة صارمة للقطاع.

والمسار الجنائي أمام هذا الملف مختبر من قبل. ففي أبريل، اتهم الادعاء الفيدرالي جنديًا أمريكيًا يُدعى Gannon Ken Van Dyke بتحقيق أرباح تبلغ نحو 400,000 دولار من رهانات داخلية على المنصة الخارجية؛ وتزعم لائحة الاتهام أنه استخدم شبكة افتراضية خاصة ووضع «خروجًا» جعل اتصاله يبدو قادمًا من الخارج. وينكر Van Dyke التهم الموجهة إليه، وتقول Polymarket إنها أحالت الملف إلى السلطات. ويحمل حجم المشاركة منحنى المخاطر صعودًا: فبورصة Intercontinental Exchange، الشركة الأم لبورصة نيويورك، وافقت في أكتوبر 2025 على استثمار يقارب 2 مليار دولار، بما يشدّ أسواق التوقعات إلى نسيج التمويل التقليدي أشد ارتباطًا. وفي وقت سابق من هذا العام، خلصت دراسة إلى أن مجموعة صغيرة من المتداولين استغللت عقد Polymarket الخماسي الدقائق لصعود وهبوط البيتكوين، وهو عقد ذكي قصير الأجل يُسوى على أساس تغذية سعرية خارجية للبيتكوين، عبر دفع تلك التغذية في الثواني الأخيرة قبل كل إغلاق: فلم تتجاوز المحافظ المستفيدة 821 محفظة، أي نحو واحد من كل 300 متداول، وحققت 8.2 مليون دولار عبر دورات الدفع المذكورة، بينما وقعت 93% من الخسائر على رهانات الأفراد. ويقع مقر الشركة في نيويورك، وتدير بورصتها الخارجية عبر كيان مسجل في بنما.

استقصاء لا حكم بالإدانة

قراءتنا أن حجر الأساس في نموذج Polymarket الخارجي هو ضبط الموقع الجغرافي نفسه: فتسوية 2022 جعلت الحظر الجغرافي السبب القانوني الذي ت立 قائمته المنصة أصلًا، وإن أي استنتاج من اللجنة بأن هذه الضوابط كانت قابلة للنفاذ خلال دورة انتخابات 2024 سيضرب ذلك الأساس في صميمه. ويلمس التحقيق ثلاثة أعمدة في آن واحد: الأسوار المحيطة بالمنصة الخارجية، والإعلانات الأمريكية التي توجه المستخدمين نحوها، وإجراءات التسجيل على المنصة الأمريكية الأحدث. ومع استثمار يقارب 2 مليار دولار من Intercontinental Exchange صار التزامًا الآن، فإن كلفة أي استنتاج ضد الشركة ارتفعت بالتوازي مع نمو المنصة. ومع ذلك، فإن كثيرًا من تحقيقات لجنة تداول السلع الآجلة ينتهي دون تهم، والتحقيق السابق في السؤال ذاته انتهى تمامًا على ذلك النحو، وما أُفصح عنه حتى الآن لا يؤكد وقوع أي مخالفة.