Castle Labs: حصة الذكاء الاصطناعي من إيرادات شركات تعدين البيتكوين (BTC) ترتفع إلى 22%

تحديث ‏08:06 UTC‏: فقد بلغت القيمة السوقية للعملة 475 مليون دولار عند إجراء الرصد، بعد تعدين 339 مليون وحدة.

من 2% إلى 22%

أظهر تحليل أصدرته شركة الأبحاث Castle Labs يوم الثلاثاء 13 أكتوبر أن الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء ولّدا 22% من الإيرادات لدى إحدى عشرة شركة مدرجة تعمل في تعدين البيتكوين (BTC)، بعدما كانت الحصة لا تتجاوز 2% في الربع الأول من عام 2025. النسبة تصف مزيج الإيرادات لدى تلك الشركات الإحدى عشرة وحدها، لا حالة قطاع التعدين بأكمله، وهو حد أشارت إليه شركة الأبحاث داخل التقرير نفسه، والعينة هي الشركات نفسها عند طرفي المقارنة. ما تصفه الأرقام تحول فيما تبيعه هذه الشركات، لا مكسبا عابرا: الكهرباء ومساحات مراكز البيانات التي كانت مخصصة سابقا لحسابات التجزئة تُوجَّه اليوم نحو الحسابات الذكائية الخاصة بالذكاء الاصطناعي. ويعبّر مزيج الإيرادات عن المعنى الدقيق هنا، لأن النسب تصف حصة كل شركة من مبيعاتها لا إجمالياتها، فدخل التجزئة ما يزال قائما إلى جانب المصادر الإثنينث. أما الحوسبة عالية الأداء في هذا السياق فتعني بيع الطاقة الحاسوبية لأعباء عمل مثل الاستدلال في نماذج الذكاء الاصطناعي، حيث تهيمن عمليات المصفوفات على الحمل الحاسوبي.

الأصول التي تقف خلف الرقم تفسر اتجاه الحركة. فشركات Bitcoin (BTC) المدرجة أنفقت سنوات في تأمين حصص كبيرة من الطاقة الكهربائية وإنشاء مباني لمراكز البيانات، وتقرأ Castle Labs هذا الوصول إلى الطاقة مع البنية التحتية كأحد مصادر الدخل في سوق الحوسبة الذكائية، حيث يحتاج المشغّلون إلى مساحات أرضية وأنظمة تبريد وربط بشبكة الكهرباء بقدر حاجتهم إلى الآلات نفسها. ومراكز البيانات القائمة بجوار منشآت توليد الطاقة هي الصورة المادية لهذه الميزة، لأن القرب من مصدر التوليد يحدد حجم الطاقة التي يمكن خدمتها أصلا. وتقف خلف نسبة الـ22% بيانات تمتد على خمسة أرباع، ما يعني أن إعادة التوجيه جرت تدريجيا لا بقلبة مفاجئة، فيما يسبق الربع الأساسي معظم موجة إنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ويبقى سعر البيتكوين هو ما يحدد عائد كل جهاز من التجزئة، بينما يسير دخل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء وفق دورة طلب مستقلة.

بروتوكول Pearl يستبدل التجزئة بضرب المصفوفات

بروتوكول Pearl، الذي يفحصه الجزء الثاني من التحليل، عبارة عن بلوكتشين من الطبقة الأولى مشتق من قاعدة شفرة البيتكوين وأُطلق في أبريل 2026. تعتمد آلية الإجماع الخاصة به التخلي عن تجزئة SHA-256 التي تؤمّن شبكات إثبات العمل، واستبدالها بضرب المصفوفات، أي نوع العمليات الذي يقف خلف الاستدلال في الذكاء الاصطناعي. ويتم التحقق من النتائج عبر إثباتات المعرفة الصفرية، وهي طبقة تتيح للشبكة التأكد من أن حسبة ما نُفّذت بشكل صحيح، ويحصل المعدّنون على مكافآتهم بوحدة PRL مقابل توفير العمل الحاسوبي. فعند المعدّن، يحوّل هذا التصميم طاقة التجزئة إلى مصدر دخل يُدفع بعملة رقمية جديدة لا بالبيتكوين، وعند هذه النقطة تلتقي مناقشة مزيج الإيرادات بمناقشة البروتوكول.

يتبع الإصدار منحناه الخاص. فالحد الأقصى لمعروض PRL يبلغ 2.1 مليار وحدة، ويتناقص الإصدار خطيا بدل التراجع على دفعات عبر التنصيف الدوري المرسوم في جدول البيتكوين. وعند إعداد التحليل، كانت نحو 1.01 مليون وحدة من PRL تصل إلى المعدّنين يوميا، وأصدرت الشبكة نحو 122 مليون وحدة خلال الأيام الستة الأولى بعد الإطلاق. وتعلّق Castle Labs فحصين على هذا التصميم. فقد توصل بحثها في يونيو إلى أن نحو 8,000 جهاز مزودة بعتاد يدعم الاستدلال كانت تعمل بلا أي شيفرة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وهو اختبار مباشر لما إذا كانت هذه الأساطيل تخدم أعباء عمل حقيقية. والكفاءة هي الفحص الثاني: صيغة INT8 المبسطة التي تعتمدها الشبكة تحمل حاليا ما بين 10% و15% من التكلفة الإضافية، ما يضعف حافز مشغّلي الذكاء الاصطناعي لاختيار موارد المعدّنين. أما Pearl-GEMM، التنفيذ الجاري على الشبكة التجريبية، فيستهدف معالجة الصيغة القياسية بخسارة أداء تتراوح بين 0% و3%، وهو هدف تُبقيه Castle Labs منفصلا عن أي قياس للطلب الفعلي للعملاء أو لاستغلال الخدمة. وتؤكد الجملة الختامية للشركة الحد نفسه: أسلوب حسابي يشبه عمليات الذكاء الاصطناعي لا يثبت بذاته وجود خدمات ذكاء اصطناعي حقيقية أو طلب من العملاء.

تفاصيل جديدة من التحليل تغطي القيمة السوقية لعملة PRL وتركز المعروض في مرحلته الأولى. فقد بلغت القيمة السوقية للعملة 475 مليون دولار عند إجراء الرصد، بعد تعدين 339 مليون وحدة. ولأن منحنى الإصدار خطي لا قائما على التنصيف، تتوقع Castle Labs إطلاق نحو 50% من الحد الأقصى الصلب البالغ 2.1 مليار وحدة بحلول السنة الرابعة. وتشير الشركة إلى نافذة الإطلاق بوصفها مصدرا لتخفيف المعروض: إذ أنتجت الأيام الستة الأولى، حين كان صعوبة التعدين في أدنى مستوياتها، نحو 122 مليون وحدة، أي نحو 36% من العملة المتداولة حاليا. فالمشاركون الأوائل حققوا أرباحا عند صعوبة منخفضة، وتكتب Castle Labs أن هذا التركز أضاف ضغط معروض لم تكن Pearl بحاجة إليه. ويدرس الفريق خيارات لبناء الطلب، بينها تسعير خدمات الذكاء الاصطناعي بوحدة PRL أو حرق جزء من العملة عند كل عملية شراء.

ما الذي لا تثبته نسبة الـ22% بعد

حصة الـ22% دليل على قيمة أصول الطاقة وعلى تشكيلة الإيرادات، بينما تحمل تحذيرات التقرير نفسه حدود ما لا يثبته. فالمزيج المستند إلى إحدى عشرة شركة مدرجة لا يمتد إلى اقتصاد التعدين الأوسع، والتصميم الحاسوبي الذي يشبه عمل الذكاء الاصطناعي لا يصنع عملاء له. ويقف عدد الأجهزة الخاملة المسجل في يونيو والتكلفة الإضافية البالغة 10% إلى 15% لصيغة INT8 بين البنية التحتية والاستخدام الفعلي، فيما ينزل نموذج الحوسبة مقابل العملة، الحاضر منذ زمن طويل في سوق العملات البديلة، داخل مشتق من شفرة البيتكوين نفسها، وهو إقليم عارضه تاريخيا التطرف للبيتكوين. والأرقام التي تستحق المتابعة اثنان: هل يصمد هدف Pearl-GEMM البالغ 0% إلى 3% على الشبكة الرئيسية، وهل تصل أعباء الاستدلال أصلا؟ وإلى ذلك الحين، يبقى الخط بين الإيرادات المحققة والطلب المثبت حيث رسمته Castle Labs.