كندا تحافظ على حظر عوائد العملات المستقرة في مشروع القواعد وتفتح مشاورة لمدة 60 يوماً

مشاورة عامة لمدة 60 يوماً على القواعد المقترحة

أصدرت وزارة المالية الكندية مشروع قواعد العملات المستقرة بعد أن حذفت القاعدة الصلبة من مسودتها: حظر شامل لدفع الفوائد على أرصدة العملات المستقرة، مع فتح مشاورة عامة تمتد 60 يوماً وتنتهي في 23 ديسمبر. ظهر المسودة في الجريدة الرسمية الكندية يوم 24 أكتوبر، وتوضح بالتفصيل ما يجب على الجهات المصدرة فعله للتسجيل لدى مصرف كندا بموجب قانون العملات المستقرة، التشريع الذي أقرته حكومة أوتاوا في وقت سابق من هذا العام لتنظيم الرموز المرتبطة بالعملات الورقية. ففي هذا الإطار، يُعرَّف العملة المستقرة بأنها رمز رقمي مصمم للحفاظ على قيمة ثابتة مقابل عملة حكومية مثل الدولار الكندي. ولا تغير وثيقة المشاورة نص القانون نفسه، بل تسد الفجوات التشغيلية اللازمة قبل فتح باب التسجيل.

يمنع النص المقترح الجهة المصدرة من دفع فوائد على أرصدة العملاء، ويسد الثغرة الواضحة أيضاً: يشمل الحظر الفوائد التي تمر عبر أطراف ثالثة بهدف تشجيع حاملي الرموز على الاحتفاظ بها. أما المكافآت المرتبطة بمعاملات فعلية فتبقى مسموحة. ويأتي هذا الحظر رداً على ضغط متواصل من البنوك الكندية. فالمتحدثة باسم جمعية البنوك الكندية، ناتالي بيغرون، قالت في يونيو إن المجموعة الصناعية تدعم بشدة الحظر الصريح للعوائد في القانون بصورتيه المباشرة وغير المباشرة، إذ تؤكد البنوك أن الرموز الحاملة للفوائد من شأنها استنزاف الودائع وتقليص حجم الأموال التي يمكن للمقرضين التقليديين إقراضها، وهو الاهتمام ذاته الذي شكّل النقاش الأمريكي حول القانون الفيدرالي الخاص بالعملات المستقرة. وتضع الحكومة المسودة في موقعها الصحيح: مجموعة اللوائح اللازمة لإدخال القانون حيز النفاذ، تحدد عناصر التسجيل لدى مصرف كندا. وتدعو إعلان المشاورة إلى تقديم الملاحظات حتى 23 ديسمبر، وبعدها يُستقر على النص النهائي قبل إطار تنظيمي يدخل حيز التنفيذ نحو نهاية عام 2027. ولم تحدد أوتاوا بعد أي البنود مفتوحة للتعديل، غير أن حظر العوائد كان العنصر الأكثر جدلاً قبل النشر.

احتياطيات بنسبة واحد إلى واحد وسقف استرداد 1.00%

المتطلبات الاحترازية في المسودة ملموسة. فالجهات المصدرة من خارج القطاع المصرفي ستلتزم بالاحتفاظ باحتياطيات تساوي قيمة كل رمز متداول مرتبط بعملة ورقية، وإيداع هذه الاحتياطيات لدى مؤسسات مالية كندية مؤهلة تشمل البنوك والاتحادات الائتمانية وشركات الائتمان. ويحق للعملاء استبدال رموزهم بالعملة العادية خلال ثلاثة أيام عمل، ولا يجوز أن تتجاوز رسوم الاسترداد 1.00% من المبلغ المسترد. والمقصود بالاسترداد هنا التحويل إلى العملة العادية، لا إلى رمز آخر. وتستهدف القواعد تحديداً الجهات المصدرة من خارج القطاع المصرفي، تاركة مؤسسات قبول الودائع لما لديها من قواعد مصرفية قائمة. وهذه الأرقام مهمة لأن أجزاء من السوق الكندي تعمل اليوم خارج نطاقها. فبعض المنصات المحلية تدفع حوافز على أرصدة العملات المستقرة، وحصلت Coinbase Canada هذا العام على إذن من لجنة الأوراق المالية في أونتاريو لتقديم عوائد على رموز مؤهلة، بشرط تحذير العملاء من المخاطر والتصريح بوضوح أن الأموال غير مشمولة بتأمين الودائع، والشروط والأحكام محفوظة في سجل الجهة الرقابية. ومن شأن حظر فيدرالي نهائي للعوائد أن يتقدم على ذلك الإذن الإقليمي وقد يفرض إعادة تصميم برامج الحوافز القائمة.

يتحرك الخلفية المؤسسية بالتوازي. ففي أواخر الشهر الماضي، أعلنت أكبر ستة بنوك كندية أنها تدرس نظاماً للدولار الكندي مبنياً على الرقمنة لنقل الأموال بين المؤسسات المالية التقليدية بسرعة أكبر. وجاء ذلك بعد بيان في 10 سبتمبر من مكتب المشرف على المؤسسات المالية، الجهة الرقابية المصرفية في البلاد، أكد أن الودائع المرمزة لا تختلف قانونياً عن الودائع التقليدية. وفي مايو، أطلقت شركة Tetra Trust Company، أول أمين أصول رقمية منظَّم في كندا، عملة CADD، وهي عملة مستقرة بالدولار الكندي أقرتها هيئة خزينة ألبرتا والمالية. وتؤكد صفحة إطار العملات المستقرة لدى وزارة المالية الجدول الزمني نفسه: بدء النظام نحو أواخر عام 2027. والخيار المضمّن في النص الأساسي مقصود: اختارت أوتاوا حماية الودائع على حساب عوائد حاملي الرموز، ومع وقوف كل البنوك الكبرى خلف الحظر، يبدو من غير المرجح أن تعكس المشاورة المنتهية في 23 ديسمبر هذا الاتجاه. والبند الذي سيُقرأ بعناية فائقة هو استثناء المكافآت المرتبطة بالمعاملات، الذي يبقى مسموحاً لكنه مُعرَّف على نحو فضفاض، وتعتمد برامج أونتاريو المصرح بها قائماً على هذا التمييز بالذات. عملياً، تُغلق المسودة الباب أمام سوق محلية للعملات المستقرة الحاملة للعوائد، بينما يمنح سقف الرسوم 1.00% ومعيار الاسترداد خلال ثلاثة أيام الجهات المصدرة الملتزمة أرضية خدمة قابلة للعمل. ويترك بدء النظام أواخر عام 2027 أكثر من سنة للتكيف، لكن مسار الودائع المرمزة الذي تسير عليه البنوك بالتوازي يرجّح أن المنافسة على أرصدة الدولار الكندي ستمر عبر الودائع أولاً.