بيتكوين (BTC) يقترب من 78,000 دولار مع إشارات رئيس الفيدرالي Kevin Warsh إلى تشديد إضافي

وورش يتجاوز سؤال الـ40 تريليون دولار

اختار رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، في أولى خطاباته أمام منتدى جاكسون هول يوم 28 أغسطس، أن يفضّل الصمت تمامًا عن الموضوع الأثقل على أسواق السندات: الدين الوطني الأمريكي الذي تجاوز حاجز 40 تريليون دولار للمرة الأولى يوم 18 أغسطس، أي قبل عشرة أيام فقط من إلقائه الكلمة. وقد أضاف وزارة الخزانة الأمريكية نحو 1 تريليون دولار من الاقتراض الجديد في أشهر قليلة للوصول إلى هذا الرقم القياسي. وقراءتنا للنص المعدّ للخطاب تُظهر أن كلمة «الدين» وردت مرة واحدة بالضبط — ولم تكن عن السياسة المالية، بل في ملاحظة ساخرة قدّم بها وورش شكره للمستضيفين قائلًا إن «كل من هنا مثقل بالديون». وهذا تجاهل لافت مقابل حسابات بسيطة: يقدّر مكتب الموازنة بالكونغرس عجزًا فيدراليًا بنحو 2.1 تريليون دولار للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر، بينما تسجّل واشنطن عجزًا يتجاوز 4% من الناتج المحلي سنويًا منذ 2019 — وهو مستوى كان تاريخيًا حكرًا على الأزمات والركود العميق. فالتدفق الكثيف لإصدارات السندات وتصاعد تكاليف خدمة الدين أنتجا أسابيع من التقلبات في سوق الخزانة تُصنّفها analytical الدوائر اليوم من أبرز تحديات الاقتصاد الأمريكي، ومع ذلك امتنع وورش عن معالجة الميزانية الحكومية مباشرة. كان مرساه الأوضح بدلًا من ذلك الذكاء الاصطناعي؛ فقد قال إن وتيرة التقدم التقني تبدو «نوعًا من قانون مور المتضخّم»، محتجًا بأن الذكاء الاصطناعي يرفع كفاءة النمو الأمريكي بشكل ملموس. وهو ما يلتقي مع الرؤية التي يدفع بها وزير الخزانة سكوت بيست والرئيس دونالد ترامب منذ زمن، وهي رؤية تنفّض مخاوف الدين وتراهن على أن النمو سيغلق الفجوة المالية. ومستثمرو الأسهم تاجروا بالأطروحة نفسها طوال العام، مائلين نحو أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي من صانع شرائح الذاكرة Micron (MU) إلى مزوّد المكونات الضوئية Lumentum (LITE)، بل وحتى المضاربات الفضائية مثل AST SpaceMobile (ASTS). لكن وورش، على جانبه، لم يقدّم أي هدف للنمو ولم يربط صراحةً إزدهار الذكاء الاصطناعي بخفض العجز.

تضخم PCE عند 3.7% يُبقي الاحتمال رفع الفائدة حيًا

أما النصف الآخر من الخطاب فلم يكن سوى صريح بتعصّب. وفي اليوم المئة من توليه منصبه، قال وورش إن مؤشرات استقرار الأسعار في تفويض الفيدرالي تبدو «أكثر إثارة للقلق». فقد صعد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، المقياس المفضّل للبنك المركزي لقياس التضخم، بنسبة 3.7% على أساس سنوي في يوليو، فيما يبلغ وتيرته السنوية المُعاد ضبطها لستة أشهر 4.1%؛ والمقاييس الإجمالية والأساسية لكل من PCE وCPI فوق المستهدف. أعلن وورش أن هدف 2% «ثابت وراسخ»، ووضع اختباره — يتعين أن يتجه التضخم الأساسي نحوه «بوضوح وبسرعة كافية» — محذّرًا من أن الإخلال بذلك يعني أن «لدينا عمل ينتظرنا». رفض تحسينات الصيف الأفضل من التوقعات كدليل على تحوّل حقيقي في الاتجاه، وتحمّل المسؤولية الكاملة نيابة عن البنك المركزي عن 65 شهرًا متتالية من التضخم المرتفع، واعتبر الظروف المالية عمومًا «يصعب وصفها بالتقييدية». وخارج ملف التضخم، ظل نظره للاقتصاد متفائلًا نسبيًا: أشار إلى مكاسب إنتاجية بفعل الذكاء الاصطناعي وإنفاق صلب من المستهلكين والشركات، وفسّر تباطؤ التوظيف بجمود المعروض من العمالة لا بضعف الطلب. وعلى صلة الاتصال، أعلن أن التوجيه المسبق «قد استنفد عمره الافتراضي» — نازلًا بأن مخططه يمكن تسميته مخططًا أو خريطة تضاريس، «فقط لا تسموه توجيهًا مسبقًا» — ورفض نشر دالة رد فعل رسمية قال إنها «تعمل أفضل في المختبر منه في الميدان». وشدّد على أن الفيدرالي يحتاج إشارات السوق غير المرشّحة — أسعار الخزانة وأحجامها، مستويات أسعار الأصول وتكاليف الائتمان — لوضع السياسة، بينما سكت تمامًا عن برنامج إعادة شراء السندات الموسّع لوزارة الخزانة. أسواقُ السمعت الرسالة تشديدية: ضعت بيانات CME FedWatch احتمال رفع الفائدة في سبتمبر عند 55.7% مرتفعًا من 35.4% قبل يوم، بينما صعد عائد سندات الخزانة لسنتين 6 نقاط أساس إلى 4.298%. وصفت Capital Economics الرسالة بأنها أكثر صراحة بوضوح من مؤتمر يوليو الصحفي، تاركةً المجال لرفع مبكر عن سيناريو ديسمبر المرجعي. ومن يتابع السوق لحظة بلحظة يمكنه رصد أسعار الفوري والعقود الآجلة مباشرة على MEXC.

الطمع عند 73 وبيتكوين يلامس 78,000 دولار

محى البيتكوين زخمه مطلع الأسبوع بعد كلمات وورش، وتراجع دون 80,000 دولار — وهي أول قراءة مباشرة لسوق الكريبتو على نبرته التشديدية. فقد هبطت العملة بما يصل إلى 4% داخل الجلسة إلى 76,871 دولار، لتبقى شبه ثابتة أسبوعيًا بعد صعود الأسبوع الماضي بنسبة 23%. وتشير بيانات Coinglass إلى أن الحركة أعقبت تسوية قياسية للمراكز الهابطة المرفوعة بالرافعة أطلقت موجة ضغط على البائعين المغلقين (short squeeze)، فيما لم تُبنَ بعد المراكز المفتوحة في عقود البيتكوين الآجلة — الأكبر في نشاط مشتقات الكريبتو — بشكل ملموس منذ تلك التصفيات، مع سوق ما يزال أدنى بنحو 40% من القمة التاريخية لما يقارب 126,000 دولار مسجلة في أكتوبر الماضي، بانتظار اتجاه واضح. ومن يريد تتبع السوق مباشرة يمكنه رصد أسعار الفوري والعقود الآجلة على Gate.

ومع ذلك استعاد السوق جزءًا من خسائره. فبعد هبوطه إلى ما يقارب 75,500 دولار مطلع الأسبوع، تجاوز البيتكوين 80,000 دولار يوم 25 أغسطس للمرة الأولى منذ 15 مايو — مسجلًا 80,882 دولار — ومسّ قمة أسبوعية قرب 81,500 دولار، أقوى مستوى له في 15 أسبوعًا. وقد مهد الهبوط دون 78,500 دولار بعد كلمات جاكسون هول لتعافٍ باتجاه 79,400 دولار، فبقيت العملة مرتفعة بنحو 2.5% أسبوعيًا رغم الإشارة التشديدية. وتحتمي هذه الصمود بتدفقات مستمرة: سجلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات دخلة في ثماني جلسات متتالية بإجمالي نحو 2.8 مليار دولار، مع تحسّن علاوة Coinbase واستئناف تدفقات Bitcoin (BTC) خارجة من المنصات. وامتد النشاط المؤسسي خارج البيتكوين: كشف Goldman Sachs في وثيقة إيداع لدى SEC استئنافه احتفاظه بصناديق XRP الفورية، فيما صعد XRP إلى المركز الرابع بالقيمة السوقية متجاوزًا BNB.

لكن العطاء المؤسسي شقّ أول شروخه بعد خطاب وورش. سجلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية عمليات سحب صافية بقيمة 201.9 مليون دولار يوم 28 أغسطس، منهية سلسلة من تسع جلسات من التدفقات الداخلة: تصدّر صندوق ARB التابع لـ ARK 21Shares بقيممات 114.9 مليون دولار من الاستردادات، يليه BITB من Bitwise بـ49.7 مليون دولار وIBIT من BlackRock بـ33.4 مليون دولار، فيما وفّر MSBT من Morgan Stanley تعويضًا جزئيًا بـ9.3 مليون دولار. مثّل هذا التحول انعكاسًا بقيمة 444.2 مليون دولار عن تدفق 242.3 مليون دولار يوم 27 أغسطس، مع استمرار الصناديق في جذب 924.5 مليون دولار مجتمعة خلال أسبوع 24–28 أغسطس. وتراجع البيتكوين إلى ما يقارب 77,500 دولار، هبوطًا بنسبة 2.9% في 24 ساعة، صامدًا فوق منطقة 77,000 دولار فيما يحدّد المحللون نطاق 72,000–74,500 دولار كمنطقة شراء تالية في حال انكسر الدعم.

في المقابل، يرى أصحاب الأصوات الصاعدة أن الدورة سليمة رغم التراجع. قال المستثمر في رأس المال المخاطر حسيب قريشي إن قاع يونيو قرب 58,000 دولار يمثل على الأرجح قاع هذه الدورة، معتبرًا الكريبتو «ذاتي التعزيز بطبيعته» ومشيرًا إلى أن الصعود تراجع من 80,000 دولار نحو 78,000 دولار فقط بعد خطاب جاكسون هول. وأشار إلى أن أسواق الخيارات تسعّر نطاق نهاية عام واسع — وصول البيتكوين إلى 100,000 دولار أو عودته إلى بدايات الستينات المنخفضة. يستند أطروحة قريشي الصاعدة إلى ضعف ضغط البيع وديناميكيات المالية الأمريكية: فقد قرأ توسيع وزير الخزانة سكوت بيست لإعادة شراء السندات الطويلة إشارة إلى قلق الحكومة من تكاليف خدمة الدين، مضيفًا أن «المشكلة الحقيقية هي ديون زائدة ولا مؤشر على تقليص العجز». كما شدّد على أن مصدري الذكاء الاصطناعي الكبار مثل Amazon وMeta يكثّفون إصدارات سندات الشركات لتمويل مراكز البيانات، ما يجعل عائد سندات الخزانة لـ30 عامًا متغيرًا محوريًا للأصول عالية المخاطر.

(حتى الساعة ‏10:33 UTC‏) بناءً على بيانات السوق المجمعة لدى COINOTAG عند 00:59 بتوقيت UTC، يظل الشهية للمخاطر صامدة عبر إعادة التسعير: يقرأ مؤشر الخوف والطمع لدينا 73 (طمع)، ويمثل بيتكوين (BTC) نسبة 68.9% من العملات التي نتتبعها، فيما تقف القيمة السوقية المتتبعة قرب 2.26 تريليون دولار. ويتداول البيتكوين نفسه حول 77,600 دولار — ممتصًا حتى الآن التحول التشديدي دون ضائقة.