احتياطيات البيتكوين (BTC) على المنصات تهبط إلى 2.68 مليون بيتكوين، أدنى مستوى في ثلاث سنوات

الاحتياطيات تهبط إلى 2.68 مليون بيتكوين

استرد سعر البيتكوين (BTC) مستواه السابق قرب 87,000 دولار، وانعكس هذا الارتداد في حجم العملات التي لا تزال محتجزة على منصات التداول. فقد هبطت الاحتياطيات على منصات التداول إلى نحو 2.68 مليون بيتكوين حتى يوم السبت 3 أكتوبر، وهو أدنى قراءة يسجلها هذا المؤشر خلال ثلاث سنوات. ويضع الرسم البياني السريع الذي يتتبع العملات المحتفظ بها في محافظ المنصات، المؤشر عند أدنى نقطة في كامل فترة التتبع، أي بعد أيام قليلة فقط من جذب الارتداد طلبًا جديدًا من المشترين. ويعني ذلك عمليًا أن المتداولين يسحبون أرصدتهم من محافظ المنصات بوتيرة أسرع من عودة الإيداعات، فيتقلص كمّو العملات المتاحة للبيع الفوري باستمرار. ومنحت الارتيحة القصيرة هذا الاتجاه دفعة إضافية: فمع عودة الأصل قرب 87,000 دولار، رفع المشترون العملات من دفاتر الأوامر وسحبوها، وسجّل الاحتياطي قاعه الجديد متعدد السنوات بعد ذلك بوقت قصير. أما الاتجاه الهابط نفسه فليس جديدًا؛ فقد بلغ الإمداد المحتجز على المنصات ذروته في مطلع 2024 عند نحو 3.2 مليون بيتكوين، وهو الوقت الذي كان الأصل يتداول فيه دون 70,000 دولار. ومن تلك القمة، تراجع الاحتياطي خطوة بعد خطوة عبر كل مرحلة من مراحل الدورة: صعود عام 2024 نحو 73,000 دولار، ثم تقدم عام 2025 نحو 126,000 دولار الذي مدّ السوق الصاعد، فالتراجع الشامل للسوق في 2026. وكل مرحلة من هذه المراحل دفعت المؤشر إلى مستويات أدنى، سواء ارتفعت الأسعار أم هبطت. ويقع المستوى الحالي أدنى من ذروة 2024 بنحو نصف مليون عملة تقريبًا، ويعيد المؤشر إلى أراضٍ لم تُزر منذ عام 2023، قبل أن يبدأ الانزلاق الطويل. وعلى القراءة الحالية، تكون العملات المتاحة للشراء الفوري عبر المنصات المتتبعة أقل مما كانت عليه في أي وقت منذ ذلك التاريخ، وهو وضع يجنّد الإمدادات البيعية التي يستطيع المتداولون ضربها بأوامر السوق. ومن المهم توضيح نطاق الرقم: فهو مجمّع عبر جميع المنصات المتتبعة، ويغطي المنصات المركزية وحدها، ويستثني العملات المنتقلة إلى الحفظ الذاتي أو إلى خدمات الحفظ المؤسسي.

لماذا لا يعد الانخفاض برهانًا على التراكم

للمؤشر تعريف آلي يحدّ من مدى إمكان تمدد القراءة الصعودية. فالاحتياطي على منصة التداول، وفق تعريف منصة التحليلات نفسها، هو مجموع الأرصددة في المحافظ المصنفة بأنها تحت سيطرة المنصة، وهو ما يعني أن انخفاض الرقم يؤكد شيئًا واحدًا فقط: أن العملات غادرت تلك العناوين. أما أين ذهبت، فالمؤشر لا يجيب؛ فقد تكون راكنة في محافظ باردة شخصية، أو لدى خدمة حفظ أمانة، أو على منصة أخرى بعد عملية انتقال داخلية. وبما أن الوجهة غير مرئية، لا يمكن قراءة الانخفاض بذاته بوصفه تراكمًا من المستثمرين للبيتكوين. وتربط التعليقات الصادرة عن المنصة نفسها بين تقلص الاحتياطيات واحتمال تراجع الضغط البيعي، لكنها لم تقدم أي دليل على أن التراجع الأخير جاء بفعل طلب صاعد، كما لا يكشف الرسم البياني لا غرض التحويلات ولا توزيع الأرقام على كل منصة على حدة. ويضيف المحللون تنبيهًا ثانيًا: التدفقات الخارجة من منصات كبرى مثل Binance قد تنشأ عن عوامل تشغيلية، ومنها إعادة ترتيب المحافظ الباردة وإعادة التوازن الداخلية، لا عن سحب المستخدمين لأجل الاحتفاظ. وقد ظهرت غموض مماثل في تقارير احتياطيات الإيثريوم في وقت سابق من هذا العام، حين أُرجع جزء من تقلص الأرصددة إلى إعادة تصنيف المحافظ لا إلى شراء جديد. وهناك أيضًا حدود للتحقق في الادعاء الرئيسي نفسه: يضع الرسم البياني العام الرصيد عند نحو 2.68 مليون بيتكوين يوم 3 أكتوبر، لكن التحقق من هذه القراءة مقابل كل قاع سابق يبقى صعبًا اعتمادًا على الرسم وحده، ولذا ينبغي التعامل مع وصف هذا المستوى بأنه الأدنى منذ سبتمبر 2023 بوصفه وصفًا غير مؤكد للبيانات، لا رقمًا قياسيًا تم التثبت منه بشكل مستقل. فنقل العملات بين عناقيد مصنفة، على سبيل المثال، قد يسجل تدفقًا خارجيًا رغم أن أي مستخدم لم يمس بها. والمنطق نفسه يسري في الاتجاه المعاكس: فارتفاع الاحتياطي لا يثبت التوزيع بدوره. وكما تابعت تغطيتنا للبيتكوين عبر الدورة الكاملة، تظل مستويات الاحتياطي مدخلًا واحدًا من مدخلات السلسلة، وليست حكمًا نهائيًا على السوق.

إمدادات تتقلص ودفتر أوامر أنحف

ويبقى السؤال المفتوح، وفق أحدث التعليقات على مجموعة البيانات، مَن يسحب العملات وإلى متى. ويشير المحللون إلى أن تنامي السحب من المنصات الكبرى قد يتشكل بعوامل أخرى غير التراكم طويل الأجل، كما أن القراءة الجديدة لا تكشف ما إذا كان التدفق الخارجي الأخير قد جاء من محافظ الأفراد أم من خدمات الحفظ الأمانة أم من عمليات انتقال داخلية بين المنصات. وبحسب التحليل نفسه، فإن أثر تقلص الإمداد على جانب المنصات في التسعير سيتوقف على مصدر التدفقات الخارجية ومدد الحيازة لدى العناوين المستقبِلة للعملات، ولا من ذلك مما يفصله الرسم البياني الحالي. وحتى نشر هذه التفاصيل، يبقى تسجيل 2.68 مليون بيتكوين ملاحظة على السيولة لا إشارة طلب مؤكدة.

وعند قراءة مجموعتي البيانات معًا، تصفان حالة بنيوية في هذه الدورة لا مجرد رد فعل عابر على الارتفاع. فإصدارات ما بعد الهافينغ تضيف تيارًا ضئيلًا من العملات الجديدة، بينما يواصل طلب الحفظ، سواء من الحائزين على المدى الطويل أو أغلفة صناديق المؤشرات المتداولة أو خزائن الشركات، امتصاص ما يُسك من عملات بالكاد يذكر. وقراءتنا أن رقم 2.68 مليون بيتكوين تكتسب أهميته الأكبر بوصفه مقياسًا للسيولة البيعية: فالتدفق نفسه من الأوامر يتحرك اليوم عبر دفتر أوامر أنحف، وهو ما قد يضخّم الحركات في الاتجاهين معًا. وقد رصد مكتب التحليل الفني للبيتكوين لدينا رفض السعر هذا الأسبوع عند 87,220 دولار، كما سجلت تغطيتنا السابقة أن 92% من إمداد الحائزين قصيري الأجل في الربح، وكلاهما متسق مع سوق تختبر كمّ الإمداد المتبقي الذي يمكن البيع داخله.