صناديق Bitcoin (BTC) المتداولة تسجل تدفقات خارجة بقيمة 773.5 مليون دولار خلال جلستين متتاليتين

يومان متتاليان من التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين

قلبت صناديق البيتكوين الفوري المتداولة في بورصة (ETF) في الولايات المتحدة اتجاهها من شراء مكثف إلى بيع في جلسة واحدة، ولم تتوقف عمليات السحب عند ذلك بل امتدت إلى يوم ثانٍ. يُظهر جدول التدفقات الصادر عن Farside والمنظم حسب الجهة المُصدِرة أن مجموعة الصناديق اجتذبت 524.8 مليون دولار يوم الأربعاء 21 أكتوبر، ثم فقدت 635.6 مليون دولار يوم الخميس 22 أكتوبر، و137.9 مليون دولار إضافية يوم الجمعة 23 أكتوبر. مجموع ما خرج في يومي السحب بلغ 773.5 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 72% من مبلغ 1,074.7 مليون دولار كرّمته هذه الصناديق على مدى الجلسات الثلاث السابقة: 526.7 مليون دولار يوم الاثنين 19 أكتوبر، و23.2 مليون دولار يوم الثلاثاء 20 أكتوبر، إضافة إلى قراءة الأربعاء البالغة 524.8 مليون دولار. وحتى مع هذا الانعكاس، يبقى صافي رصيد الجلسات الخمس الممتدة من 19 إلى 23 أكتوبر موجبًا عند 301.2 مليون دولار، مع ملاحظة أن صف إحدى الجهات المُصدِرة لعام 23 أكتوبر كان ما يزال يظهر شرطة عند مراجعة الجدول، ما يعني إمكانية مراجعة الرقم لاحقًا.

تركّز الانعكاس يوم 22 أكتوبر في المنتجين الأكبر حجمًا. سجّل صندوق IBIT من BlackRock تدفقًا خارجًا بقيمة 254.1 مليون دولار، وخسر صندوق FBTC من Fidelity 217.5 مليون دولار، وبلغت مساهمة الصندوقين معًا 471.6 مليون دولار، أي ما يقارب 74% من إجمالي السحب الصافي في ذلك اليوم. في المقابل، خسر صندوق ARKB التابع لشركتي Ark Invest و21Shares مبلغ 109.4 مليون دولار، وصندوق GBTC من Grayscale مبلغ 29.5 مليون دولار، وصندوق BITB من Bitwise مبلغ 27.4 مليون دولار، بينما تحرك صندوق MSBT التابع لـMorgan Stanley في الاتجاه المعاكس وأضاف 2.3 مليون دولار. وفي يوم 23 أكتوبر، خسر IBIT مبلغًا إضافيًا قدره 110.3 مليون دولار وFBTC مبلغ 31.8 مليون دولار، بينما حقق MSBT مكاسب قدرها 4.2 مليون دولار، وهو انقسام يستبعد وجود صفقة موحدة واحدة عبر جميع الصناديق. امتص سوق البيتكوين الخبر مع تداول سعر البيتكوين (BTC) في نطاق بين نحو 80,000 و82,000 دولار مع وصول التدفقات الخارجة، ثم استقر عند 80,240 دولارًا، أي شبه مستقر منذ وصول بيانات الصناديق الساعة 09:25 بتوقيت غرينتش، بعد محاولة خلال الأسبوع لم تُكمل فيها العملة تثبيت حركتها نحو 85,000 دولار.

إلى أين تذهب الحصص المُباعة فعلًا

رقم التدفق اليومي يسجل خروج أموال من منتج استثماري، وليس انتقال عملات رقمية بين مالكين تحته. المستثمر الذي يبيع حصص الصندوق عبر وسيط يسلّمها لمشترٍ آخر في البورصة، ورصيد الصندوق من البيتكوين لا يتحرك في تلك الصفقة. الجهة الوحيدة القادرة على إعادة سلة من الحصص مقابل استردادها هي المشارك المعتمد، أي الشركة التي تتعامل مباشرة مع الصندوق، وتنص نشرة الإصدار المقدمة إلى SEC لصندوق IBIT من BlackRock على أن الجهة الراعية يجوز لها التسوية نقدًا جزئيًا أو نقدًا بالكامل أو، وفق تقديرها، بتسليم البيتكوين عينيًا. وافق الجهة الرقابية على الاشتراكات والاستردادات العينية لمنتجات العملات الرقمية الفورية في يوليو 2025، منهيةً بذلك نظام التسوية النقدية المفروضة منذ الإطلاقات في يناير 2024؛ وكان المفوض Mark Uyeda قد جادل بأن الصيغة السابقة قد تجبر الجهات المُصدِرة على بيع العملات لتوفير سيولة الاسترداد. أما تفاصيل الآلية فمفصلة في دليلنا حول كيف تعمل صناديق البيتكوين الفورية المتداولة.

كل مسار تسوية يصل إلى السوق بطريقة مختلفة. فقد يستلزم الاسترداد النقدي الكامل من الصندوق توجيه وكيل تنفيذ لبيع العملات، بينما يسلم الاسترداد العيني البيتكوين إلى المشارك المعتمد الذي يقرر بعدها ما إذا كان سيحتفظ بها ضمن استراتيجية التداول والاحتفاظ أو يتحوط أو يعيد بيعها. لا يوجد جدول علني يحدد أي طريقة استخدمتها أي سلة من سلال يوم 22 أكتوبر. وتضع بحوث السلسلة أساس التكلفة التقديري لحاملي صناديق البيتكوين الفورية والاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين قرب 80,000 إلى 81,500 دولار بعد تراجع الخميس 15 أكتوبر، مع تكتلات تصفية محتملة بين 85,000 و87,500 دولار، وهي المنطقة التي فحصناها في تقريرنا حول أساس تكلفة البيتكوين عند 80,000 دولار. وتظهر بيانات المشتقات تصفيات في سوق العملات الرقمية تتجاوز 400 مليون دولار يوم 23 أكتوبر، يقودها المراكز الطويلة المرفوعة بالرافعة المالية، وهي الجلسة التي تتبعها تغطيتنا أيضًا لـتصفيات العملات الرقمية خلال 24 ساعة. قد يقف وراء قراءة 635.6 مليون دولار نفسها حوت واحد بحسب تعريف الحيتان، أو مكتب تحكيم، أو أمر مؤسسي ضخم، ولا يُنشر هوية أيٍّ من هذه الأطراف. وقد استغل Peter Schiff، الناقد القديم للبيتكوين، نهاية الأسبوع للتحذير من هبوط محتمل نحو 75,000 دولار.

يتداول البيتكوين عند 80,240 دولارًا لحظة كتابة السطور، متراجعًا 0.4% خلال 24 ساعة، وتؤطر مستوياتنا المركبة نطاق التداول الذي سجلت فيه التدفقات. أقرب دعم يقع عند 80,126 دولارًا بدرجة قوة 85 من 100، مع أرضية أقوى عند 78,529 دولارًا بدرجة 98، بينما تتكدس أقوى مقاومة عند 82,417 دولارًا بدرجة 96. يقرأ الاتجاه على أنه عرضي مع مؤشر القوة النسبية عند 42، وتبدو المراكز منظمة: يثبت معدل التمويل للعقود الدائمة عند 0.0052%، وتقف المراكز المفتوحة قرب 15.9 مليار دولار، وفق متابعتنا في صفحة التحليل الفني للبيتكوين. وأيًّا كان ما فعله المشتري النهائي للعملات المستردة، يبقى صافي عدّ الجلسات الخمس موجبًا عند 301.2 مليون دولار، وس تكشف صفوف الصناديق المكتملة المقبلة ما إذا امتدت موجة السحب ليوم ثالث.