صناديق بيتكوين (BTC) المتداولة تسجل خروج 5.4 مليار دولار في النصف الأول

أخبار بيتكوين

سجلت صناديق بيتكوين (BTC) الفورية المتداولة في البورصات الأمريكية أول صافي خروج نصف سنوي منذ إطلاقها عام 2024، إذ غادر نحو 5.4 مليار دولار خلال الأشهر الستة الأولى من 2026. وتُظهر بيانات التدفقات أن الانسحاب تركز في يونيو، حين خرجت قرابة 4.5 مليار دولار في أكبر استرداد شهري تشهده هذه الفئة من المنتجات على الإطلاق. بالتوازي، اتجهت رؤوس أموال نحو أصول مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ما زاد الضغط على خلفية سوق هابط هشّة أصلاً. غير أن الرقم الإجمالي لا يعني تبخّر الطلب؛ فالتدفقات الداخلة والخارجة غالباً ما تحدث داخل الصندوق نفسه، لأن التذكرة الواحدة قد تحمل أنواعاً مختلفة جداً من الأموال. بات على السوق الآن التمييز بين التخصيص طويل الأجل والمراجحة والتدفقات التكتيكية للأفراد وانكشاف خزائن الشركات. السؤال المطروح أمام بيتكوين ليس ما إذا كان هناك مشترٍ، بل ما إذا كانت دوافع الشراء متينة بما يكفي لموازنة جني الأرباح وإعادة التوزيع. وتكتسب هذه المسألة أهميتها لأن نشاط إنشاء واسترداد وحدات ETF يمثل إحدى أوضح النوافذ على الطلب المنظَّم. فعندما تنعكس التدفقات، قد يعكس ذلك تغيّر اقتصاديات المراجحة لا فقداناً بسيطاً للقناعة. لذا يُقرأ خروج النصف الأول بوصفه إعادة تشكيل لحاملي الوحدات أكثر منه انسحاباً موحداً: الأموال البطيئة تبقى منخرطة بينما تعدّل الأموال السريعة مواقعها وفق بنية السوق. وقد أصبح هذا التمييز أصعب تجاهلاً بعد النصف الأول، لأن المنتجات ذاتها التي شهدت استردادات كبيرة جذبت أيضاً دفعات قصيرة من أموال جديدة حين تغيّرت الظروف. يشير النمط إلى أن طلب ETF يتجزأ باطراد: شريحة تتعامل مع الصناديق كغلاف محافظ متوافق تنظيمياً، وأخرى تستخدمها كساق في صفقة مشتقات، وثالثة تستجيب للزخم. أما الشريحة الرابعة، وهي خزائن الشركات، فقد تستخدم وحدات ETF كغلاف ميزانية أبسط. كل مجموعة تتحرك باستقلالية، ما ينتج أرقاماً صافية صاخبة.

لم يكن نمط التدفقات خطياً بل متقطعاً. فمن منتصف مايو إلى أوائل يوليو، مرّت الصناديق بفترة استرداد استمرت ثمانية أسابيع تجاوز إجماليها 8 مليارات دولار، لكن منتصف يوليو حمل انعكاساً وجيزاً بعودة نحو 273 مليون دولار على مدى أسبوعين. وفي 24 يوليو، بلغ صافي الخروج المجمّع عبر منتجات بيتكوين وإيثر الفورية قرابة 310 ملايين دولار، وتركز الضغط على إيثر بوصفها مجموعة منتجات عملات بديلة. لعب صندوق IBIT التابع لـBlackRock دور القناة الرئيسية للاستردادات وأكبر المستفيدين حين ارتدت التدفقات. وتساعد إفصاحات 13F في تفسير تركيبة الحاملين الكامنة؛ ففي الربع الأول، شكّل المستشارون الماليون مجدداً أكبر مجموعة حائزين معلنة بنحو 50% من أصول ETF المفصح عنها، بينما تجاوز عدد المؤسسات المُفصِحة 2,000 مؤسسة. تميل هذه القاعدة إلى تخصيصات صغيرة طويلة الأجل داخل حسابات التقاعد وغيرها من الولايات المقيّدة تنظيمياً. في المقابل، تراجعت ملكية صناديق التحوط من نحو 41% إلى نحو 32%، وهو تحوّل يتسق مع فكّ صفقات الأساس التي تشتري وحدات ETF الفورية وتبيع العقود الآجلة لبيتكوين على CME لالتقاط علاوة العقود الآجلة. فعندما تنضغط تلك العلاوة، يُغلق المركز منتجاً تدفقات خارجة من ETF دون رهان اتجاهي. وظل IBIT المفضل مؤسسياً بحيازات معلنة قرب 12.7 مليار دولار، أي نحو 31.5% من قاعدة أصوله المعلنة. أما الحجة الضريبية فكثيراً ما يُساء فهمها: أرباح ETF لا تزال خاضعة لضريبة أرباح رأس المال، بينما قد يكون الاحتفاظ المباشر ببيتكوين أكثر كفاءة لحصاد الخسائر الضريبية لأن مصلحة الضرائب الأمريكية تعامل العملات المشفرة كملكية لا كورقة مالية خاضعة لقاعدة البيع الغسلي، رغم أن تشريعات مقترحة قد تغيّر ذلك. غير أن ميزتها الهيكلية الرئيسية تبقى سهولة الوصول: فكثير من حسابات التقاعد تستطيع حمل وحدات ETF المدرجة بسهولة أكبر من العملات ذاتية الحفظ.

يُظهر محرك COINOTAG الخاص للتقييم المركب المكوّن من 42 مؤشراً لدعم ومقاومة أن بيتكوين يتداول فوق أقوى مستويات الدعم عند 63,830 دولار مباشرة، بتقييم 83/100 ناتج عن تقاطع المتوسط المتحرك البسيط 50 وعقدة الحجم المرتفع. المقاومة الفورية عند 64,103 دولار تحمل تقييماً بـ57/100 مدفوعاً بخط Kijun في نظام Ichimoku والمتوسط المتحرك الأسي 50، بينما يحمل السقف الأكبر عند 66,436 دولار تقييماً بـ81/100 من إشارات R3 والحد العلوي لبولنجر. مع RSI عند 48.46 وMACD سلبي واتجاه عرضي، يبقى الإعداد محايداً. معدل التمويل عند 0.0060%، والفائدة المفتوحة عند 12.46 مليار دولار، ونسبة long/short عند 1.82 تشير إلى ازدحام في الحسابات الطويلة، فيما يسجل مؤشر الخوف والجشع قراءة 29 الدالة على الخوف. الثبات فوق 63,830 دولار يبقي على احتمال التحرك نحو 64,103 دولار قائماً؛ وكسر هذا المستوى يفتح الطريق نحو 61,765 دولار، والخسارة الحاسمة لذلك المستوى تُبطل السيناريو الصعودي.