المستثمرون المؤسسيون يسحبون 549 مليون دولار من صناديق البيتكوين (BTC) والإيثريوم ETF خلال الأسبوع الماضي

549 مليون دولار غادرت صناديق ETF المشفرة الفورية في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي

خرج نحو 549 مليون دولار من صناديق ETF المشفرة الفورية في الولايات المتحدة خلال الأسبوع الماضي، بحسب إحصاء التدفقات الأسبوعية الذي تجمعه شركة SoSoValue للتحليلات، الذي يوزع المجموع على ما يقرب من 229 مليون دولار من الصناديق التي تحتفظ بالبيتكوين (BTC) ونحو 320 مليون دولار من صناديق الإيثريوم (ETH). جاء الرقم دون بكثير من 1.22 مليار دولار التي استُردت في الأسبوع الذي سبقه، بانخفاض يقارب 55%، غير أن سلسلة التدفقات الخارجة مستمرة: فقد سجلت صناديق البيتكوين أسبوعين متتاليين من التدفقات الصافية الخارجة، بينما سجلت صناديق الإيثريوم ثلاثة أسابيع. التدفقات الصافية في هذه الصناديق هي الفرق بين الإصدارات اليومية وعمليات الاسترداد التي يفصح عنها المصدرون، لذا يلتقط هذا الرقم تمركز المؤسسات على مستوى الصناديق مباشرة، لا التداول في البورصات. ما تشير إليه الأرقام هو بيع مؤسسي، لأن عمليات الاسترداد على مستوى الصناديق تصدر عن ملاك كبيرين، ولم ينجح أي من الصندوقين الرئيسيين في تحقيق رقم أسبوعي إيجابي خلال هذه السلسلة. عرض التوزيع مهم أيضًا: رقم أسبوعي بهذا الحجم يبدو أنه يعكس نشاط استرداد ممتدًا على خط المنتجات بأكمله، لا انسحاب مصدر واحد. ولم يظهر أي ارتياح في صناديق العملات البديلة ETF كذلك: فقد خسرت صناديق سولانا نحو 26 مليون دولار، وصناديق Zcash نحو 19 مليون دولار، وصناديق Hyperliquid نحو 18 مليون دولار، وصناديق XRP قرابة 1.8 مليون دولار، وصناديق BNB نحو 285 ألف دولار. الخسارة الشهرية للإيثريوم هي الأشد: إذ يقترب تدفقه التراكمي في أكتوبر من 955 مليون دولار، وهو أكبر شهر استردادات هذا العام، وباتت خسائره الأسبوعية تفوق خسائر البيتكوين بالقيم المطلقة. وتتبعت الأسعار تدفق الأموال: تراجع سعر البيتكوين بنسبة 1.3% خلال سبعة أيام ووقف قرب 82,783 دولار عند إغلاق الحساب الأسبوعي، بينما خسر الإيثريوم نحو 5% وتداول حول 2,433 دولار. استقرت الأسواق الفورية منذ ذلك الحين: يظهر رصدنا المباشر أن البيتكوين عند 82,344 دولار بارتفاع 0.4% خلال 24 ساعة، مع قراءة مؤشر الخوف والطمع عند 59 من 100، أي ما زال في نطاق الطمع.

الأرقام الكامنة وراء هذا التقرير الأسبوعي مؤكدة لا محسوبة: فالمصدرون يفصحون يوميًا عن الإصدارات والاستردادات لكل صندوق، ويجمع المجمِّعون هذه البنود في سلاسل أسبوعية وشهرية يستشهد بها المحللون، والحساب أعلاه يغطي أسبوع التداول الذي انتهى في 17 أكتوبر. وعلى مستوى العام، تبقى الأرصدة صافية إيجابية: فقد أضافت صناديق البيتكوين الفورية نحو 259 مليون دولار من الإصدارات الصافية التراكمية منذ يناير، وأضافت صناديق الإيثريوم الفورية نحو 610 ملايين دولار. لكن هذه الوسائد أرق من أنها تبدو: فتدفق الإيثريوم في أكتوبر وحده، القريب من 955 مليون دولار، يتجاوز ما أضافه هذا الصندوق على مدار العام حتى الآن البالغ نحو 610 ملايين دولار، أي أن شهرًا واحدًا من الاستردادات فاق مكاسب عام كامل من التدفقات الصافية على هذا المنتج. وبدأت سلسلة الإيثريوم الخارجة قبل سلسلة البيتكوين بأسبوع، وهو ما يتسق مع حجم الضرر التراكمي الأكبر على جانب ETH. وبات أكتوبر أغلى شهر في هذا العام لصناديق الإيثريوم بفارق واسع. أما الوتيرة، فهي على الأقل تتباطأ: إذ انخفضت التدفقات الخارجة المجتمعة من 1.22 مليار دولار إلى 549 مليونًا أسبوعًا بعد أسبوع، وتراجع ضرر الأسعار على خطى هذه التدفقات، فخسارة البيتكوين الأسبوعية البالغة 1.3% متواضعة أمام خسارة الإيثريوم البالغة 5%. ما لم يتغير هو الاتجاه: فكل صندوق ETF مشفر كبير رُصد الأسبوع الماضي، من الصندوقين الرئيسيين حتى صندوق BNB، سجّل استردادات صافية، وعرض عمليات السحب الذي شمل خمسة منتجات لعملات بديلة في أسبوع واحد يميز هذه السلسلة عن نوبات سابقة تركّزت في أصل واحد. لهذا يكتفي التعليق المرافق للحساب دون وصف الاتجاه بأنه انعكاس طويل الأمد: فالتدفقات السنوية تبقى إيجابية رغم استمرار السلسلة الأخيرة. أما الإفصاحات المقبلة للمصدرين، والمقررة بعد جلسة الاثنين الأمريكية، فستكشف ما إذا كان التباطؤ قد استمر.

المستويات والتمركز ووسادة رقيقة

تمنح مستويات الدعم والمقاومة المركبة عندنا لدى البيتكوين درجة 94 من 100 لدعم 81,444 دولار ودرجة 88 لمقاومة 84,548 دولار، ويقع التداول الفوري بينهما عند 82,344 دولار. وتبدو تمركزات المشتقات غير متعجلة: إذ يقرأ معدل التمويل للعقود الدائمة 0.0069%، وتحتضن المراكز المفتوحة قرب 15.8 مليار دولار، فلم تؤد عمليات الاسترداد من الصناديق حتى الآن إلى أي تخفيف قسري للمراكز. الطلب خارج هذه الصناديق هو عامل التأرجح: فالمشترون من طراز الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين الذين يبنون خزائن، والملاك طويلو الأمد من حاملي HODL، هم من يقرر ما إذا كان العرض الذي تعيده الصناديق إلى السوق سيُستوعب. وتغطيتنا ذات الصلة تمتد في الاتجاهين على هذا السؤال: توقعات Cathie Wood لنمو البيتكوين رغم قوة الدولار، وخط اتجاه القيعان الخمسة باتجاه مليون دولار، وتحويلات MARA Holdings للف1000 بيتكوين إلى المنصات. والحساب الأهم يبقى وسادة العام: فتدفق البيتكوين الأسبوعي البالغ 229 مليون دولار يعادل قرابة تسعة أعشار الإضافات الصافية التي سجلها الصندوق طوال العام البالغة نحو 259 مليون دولار، أي أن الهامش قبل أن يتحول رصيده السنوي إلى السالب رقيق.