هيمنة البيتكوين (BTC) تبلغ 57% وأعلى مستوى منذ نوفمبر 2022

هيمنة تصاعدية ونمو خزائن متباين

يستعيد البيتكوين (BTC) أكبر حصة له من سوق العملات المشفرة منذ نحو أربع سنوات، في وقت تنمو فيه خزائن الشركات بأسرع وتيرة في أصل منافس. فقد بلغت مؤشر الهيمنة، أي نصيب أصل واحد من إجمالي القيمة السوقية للقطاع، نحو 57% للبيتكوين حتى 10 أكتوبر، وهو أعلى قراءة منذ نوفمبر 2022، وفق تقرير مشترك أصدرته شركتا Glassnode وFasanara Digital يوم الجمعة 23 أكتوبر. وتجمع الشركتان أرصدة خزائن الشركات وتقديرات الحصة السوقية عبر كبرى الأصول. أما وزن الإيثريوم (ETH) فقد تراجع إلى 11%، وهو مستوى يقارب وزن العملات المستقرة، فيما تتداول العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة نحو 52% دون ذروة أكتوبر 2025، أي انخفاض يزيد نحو 18 نقطة مئوية عن ما تتكبده الأصول الكبيرة. وتحكي أرقام نمو ما تحتفظ به الشركات قصة معاكسة. فمنذ ديسمبر 2025، ارتفعت حيازات الشركات من الإيثريوم بنسبة 43%، متجاوزة نموا بنسبة 21% للبيتكوين و7% لسولانا (SOL). وتعادل حيازات الشركات من الإيثريوم اليوم نحو 6.6% من إجمالي المعروض، ويرد التقرير على عائد التوقيع (ستيكنغ) كأحد مزايا الإيثريوم أمام مشتري الخزائن، لأن المكافآت تُستلم بالعملة نفسها، بينما شهدت مخزونات الشركات من سولانا شبه جمود. كانت الدورات السابقة تنشر قوة البيتكوين نحو العملات الأصغر، لكن هذه الدورة سحبت رأس المال نحو أكبر الأصول بدل ذلك. وللانفراج المذكور وزن عملي: فعبر خزائن الإيثريوم تتراكم العوائد عبر التوقيع دون بيع العملات، وهو خيار لا توفره شبكة إثبات العمل التي يعمل بها البيتكوين لأن شبكتها لا تدفع أي عائد، فتنمو ميزانية مرتبطة بالتوقيع تلقائيًا بينما لا تنمو ميزانية البيتكوين إلا بمشتريات جديدة. أما سعر البيتكوين فيقف عند 80,154 دولار، بانخفاض 0.8% خلال 24 ساعة، ما يعني أن مكسب الهيمنة يعكس ضعفًا نسبيًا في مكان آخر أكثر مما يعكس ارتفاعًا جديدًا للأصل نفسه.

تقرأ مراقبتنا الحية السوق بوصفها في طور توطيد لا في اتجاه صاعد، وهو ما يناسب مكسب هيمنة مدفوعًا بضعف الأصول الأخرى. ويضع التقييم المركب للدعم والمقاومة مستوى 78,529 دولار بدرجة 98/100، بينما حُددت مقاومة 82,418 دولار بدرجة 96/100، فكلا حدّي النطاق الحالي محميان جيدًا. وتبقى المراكز معتدلة: إذ يبلغ معدل تمويل العقود الدائمة 0.0039%، وتقف نسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة عند 2.34، فلا وجود لجانب مزدحم يحتاج إلى تفريغ. وسيكون الإغلاق اليومي فوق 82,418 دولار، أو اختراق مستوى 78,529 دولار، أول إشارة على أن التوطيد الذي تعكسه قراءة الهيمنة يحل نفسه.

تسيطر Strategy على ثلثي حيازات الشركات

خلف هذه الأرقام الإجمالية يقف تركيز ثقيل في مشترٍ واحد. إذ تحتفظ Strategy (MSTR) بـ848,000 بيتكوين، أي نحو ثلثي جميع البيتكوين المفصح عنه علنًا باسم الشركات، ولم يكن معظم الـ180,000 بيتكوين التي أضافتها الشركات هذا العام ليشملها لولا مشترياتها. وبهذا الحجم تعمل الشركة بصفتها احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين بحكم الواقع للأسواق المعلنة، وبعبارة مباشرة، أكبر حوت في القطاع. أما صناديق التداول الفوري فهي مصدر طلب ألطف: إذ تقف الحيازات المجمعة عند 1.3 مليون بيتكوين، بانخفاض 6% عن ذروة أكتوبر 2025، ويحوز صندوق IBIT من BlackRock وحده 62% من الإجمالي. كما يوثق التقرير طفرة موازية في المشتقات المرتبطة بأصول التمويل التقليدي؛ فارتفع الحجم الشهري للعقود الدائمة المرتبطة بالأسهم والمؤشرات والسلع من 23.5 مليار دولار في نوفمبر 2025 إلى 778 مليار دولار في أغسطس 2026، أي توسع يقارب 33 ضعفًا رفع حصتها من إجمالي تداول العقود الدائمة من 0.5% إلى 23.5%. وبرغم أنها دخلت السوق متأخرة عن منافسيها، استحوذت Binance على نحو 55% من ذلك الحجم في أغسطس. ولارتداد مستدام، يضع التقرير أربعة شروط: ثلاثة أشهر متتالية من التدفقات الصافية الداخلة إلى الصناديق، وضغط شرائي فوري مستمر على Binance، وتعافٍ في المراكز المفتوحة لعقود البيتكوين المستقبلية المقومة بالعملة، وتحسن واسع عبر مؤشرات السوق. لكن مطلع أكتوبر قصر عن هذا المعيار: فـ56% من المؤشرات الـ45 التي تتابعها Glassnode كانت محايدة، ولم تُظهر قراءات إيجابية أو قوية سوى أقل من مؤشر واحد من كل خمسة. وتقدم آخر قراءة أسبوعية للتدفقات دعمًا جزئيًا للشرط الأول، حيث سجلت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات صافية داخلية بقيمة 304.77 مليون دولار الأسبوع الماضي. غير أن سجل الأداء السعري ما يزال متأخرًا: فترتيب أداء العام حتى الآن يضع البيتكوين في المؤخرة بين كبرى الأصول بخسارة 7.3%، في حين يتوقع Novogratz أن يبلغ 100,000 دولار بنهاية العام. وتعود أحاديث التطرف للبيتكوين إلى الواجهة كلما تحرك رأس المال نحو قمة السوق، ويوضح تفصيل التقرير ذاته مدى ضيق هذه القمة حاليًا. وما تبقاه الأرقام هو مكانة Strategy نفسها: فنحو ثلثي البيتكوين المفصح عنه باسم الشركات يرقد في خزينة واحدة، وعليها تستند قراءة الهيمنة بينما ينتظر بقية المشترين التدفقات.