الرئيس التنفيذي لـ Canary Capital يتوقع تضاعف سعر البيتكوين (BTC) خلال 3 سنوات

العملات البديلة تقود والبيتكوين يلحق

يتمتع Steven McClurg بموقع نادر يتيح له رؤية الطلب المؤسسي على العملات الرقمية قبل وصوله إلى المنصات: فهو الرئيس التنفيذي لشركة Canary Capital، وهي شركة إدارة أصول تبني منتجات متداولة للمؤسسات تستقطب هذا التدفق تحديدًا. وفي مقابلة نُشرت في الأول من نوفمبر، طرح أطروحة مفادها أن العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة، المدعومة بشراء مؤسسي ونشاط حقيقي في ترميز الأصول، ستقود الموجة الصاعدة المقبلة، بينما يتبع سعر البيتكوين (BTC) هذا الزخم بدلًا من صناعته. في تصوره، يستفيد سعر البيتكوين متأخرًا من الأموال التي تدخل أولًا عبر منتجات ETF وخزائن الشركات. وقائمة الفائزين عنده ضيقة: البروتوكولات ذات النشاط التجاري والتطوير الفعلي هي التي تلتقط المكاسب، بينما تخاطر العملات الخاملة بفقدان ما تحتفظ به من قيمة. ولن يصل المال المؤسسي إلى مشاريع غير مسماة تقع خارج قائمة العشرين الأوائل بالقيمة السوقية، وغياب هذا الشراء يجعل البقاء صعبًا على الذيل الطويل من سوق العملات البديلة. ويشكل ترميز الأصول حجر الأساس في هذا الطرح الانتقائي. فالبنوك الكبرى ومدراء الأصول يبنون بالفعل منتجات ومنصات، ويتوقع McClurg انتشار هذه التقنية على نطاق واسع خلال سنة إلى سنتين. لكنه يعلق شرطًا: ترميز أصل ما لا يصنع مشترين بحد ذاته، وعلى المُصدرين بناء قنوات توزيع أولًا، بحيث تكون التكلفة الأدنى مقارنة بأنظمة التسجيل التقليدية هي الحجة التسويقية الأولى. وقد سمى XRP Ledger وHedera وInjective وSui وSolana بوصفها المشاريع التي يبرز فيها التطوير المؤسسي والاستخدام، مستشهدًا ببناء XRP Ledger التدريجي لشراكات مصرفية، وبالطلب المؤسسي القوي على البيانات لدى Hedera، وبالاهتمام المتنامي بترميز الأصول المالية على Injective وSui وSolana. ويضيف أن أدوات الرقابة ستكون الفاصل بين الناجين: فالمؤسسات المالية تقدر القدرة على تجميد الرموز أو استردادها، وتقييد من يحق له التداول، والتحقق من هوية العملاء، وهي متطلبات تتصادم مع روح اللامركزية الكامنة وراء التطرف للبيتكوين رغم أنها ترسم ملامح التبني الحقيقي.

أما عن البيتكوين نفسه، فتوقعات McClurg محسوبة لا منفلتة. يرى مجالًا لتضاعف سعر الأصل نحو الضعف خلال ثلاث سنوات من مستواه الحالي، لكنه يتوقع تغير طبيعة الصعود مع إدارة المستثمرين المحترفين للمخاطر. فشراء الأصل في السوق الفورية مع بيع خيارات اتصال بسعر تنفيذ يعلو السوق بنسبة 5% إلى 10% يضغط التقلب والمكاسب الصاعدة معًا، بحيث تحل مكاسب شهرية تقارب 10% محل قفزات 30% إلى 40% التي ميزت الدورات السابقة، ولن يكتفي المشاركون بالاحتفاظ عبر HODL أثناء الانخفاضات كما فعلت الأجيال الأولى. هذه الاستراتيجية تحدّ من المكاسب لمن يشتري خيارات الاتصال، لكنها تخفف كذلك القفزات الحادة التي طابعًت الأسواق الصاعدة السابقة. وفي قطاع أصول الخصوصية، أشار إلى مشروعين مبنيين على شبكات إثبات العمل: هما Zcash وLitecoin. يرى أن Zcash يتقدم حاليًا في سباق الخصوصية مع أنه لا يناسب كل مستخدم، بينما تسجل Litecoin نشاط دفع حقيقي في الأسواق الناشئة، وقد تحصل على حافز إضافي إذا اتسع تبني ميزة الخصوصية المعتمدة على Mimblewimble. وإذا تضاعف البيتكوين خلال السنوات المقبلة، يقدر إمكانات Litecoin بحركة تعادل 3 إلى 5 أضعاف. ويكتمل المشهد بالسياسة: انخفاض الغموض السياسي بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، في رأيه، سيدعم الأصول عالية المخاطر بما فيها العملات الرقمية، ويتوقع فوز الديمقراطيين في غرفتي الكونغرس مع استمرار إدارة Trump في قيادة السلطة التنفيذية وجهاتها الرقابية، بما يحافظ على توجه تشريعي بنّاء. قد يظهر تقلب على المدى القصير، لكنه يتوقع أسعارًا أعلى للعملات الرقمية بنهاية الربع الرابع. وخلفية السوق تمنح هذا التوقيت هامش توتر: سجلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات خارجة صافية بقيمة 515.9 مليون دولار خلال أكتوبر، واستقر سعر البيتكوين قرب 77,900 دولار بعد هبوط بنسبة 8.7% عبر 30 يومًا، وهو نطاق تراقبه عن كثب قنوات التحليل الفني للبيتكوين.

دورة بيتكوين أبطأ

القراءة لدى COINOTAG أن McClurg يصف صفقة تباعد: إن كان محقًا، فالاختيار الدقيق لا الصعود العام هو ما يحرك العوائد، ويتحول دور البيتكوين من القائد إلى مُغلق الملف. كما أن الضغط الذي يتوقعه من استراتيجيات الخيارات المغطاة سيجعل مسار التضاعف خلال ثلاث سنوات أبطأ وأسلس من الدورات السابقة، وهو ما يرفع سقف التدفق نحو العملات البديلة على جدوله الزمني المحدد بسنة إلى سنتين لانتشار ترميز الأصول. يوفر الطلب من الشركات موازنة واحدة في الوقت الراهن، إذ لمح Michael Saylor مؤخرًا إلى صفقة شراء جديدة من Strategy قرب هذه المستويات. ومصلحة المصدر معلنة: فشركة Canary Capital تبيع المنتجات المؤسسية نفسها التي يقول McClurg إنها ستوجه السوق، لذا فإن مسار التبني الذي يرسمه هو أيضًا خطة عمل شركته.