ARK Invest تربط 80% من قيمة Tesla (TSLA) في 2031 بأسطول الأجرة ذاتية القيادة في نموذج محدّث

النموذج المحدّث لعام 2031 من ARK Invest

لم تعد Tesla (TSLA) تبني قضية تقييمها على المدى الطويل على بيع السيارات وحده، بل على قطاع واحد يقف خارجها تمامًا. ففي النموذج المحدّث، وهو أول مراجعة يجريها الصندوق منذ عام 2024، ترى ARK Invest أن السهم يقترب من 4,400 دولار للوحدة بحلول عام 2031، أي نحو 12 ضعف سعر الإغلاق يوم الاثنين 19 أكتوبر عند 368.06 دولار. وتأتي هذه التوقعات بينما يخسر السهم بالفعل 18.16% منذ مطلع يناير. القطاع الذي يحمل العبء الأكبر هو خدمة الأجرة ذاتية القيادة، أي خدمة نقل الركاب بسيارات بلا سائق التي تشغّلها Tesla عبر شبكتها الخاصة، ويربطها الصندوق بنحو 80% من القيمة المؤسسية للشركة في عام 2031. طرحت ARK أطروحة الأجرة ذاتية القيادة منذ سنوات، وتأتي المذكرة الجديدة لقياسها مقابل سجل الإطلاق الفعلي حتى الآن. والمقصود هنا بأسطول الأجرة ذاتية القيادة مركبات بلا سائق تُرسَل إلى ركاب يدفعون الأجرة عبر شبكة Tesla ذاتها، وهي الخدمة التي أطلقتها الشركة في أوستن بولاية تكساس في يونيو 2025. في السيناريو الأساسي، تبيع Tesla 10.2 مليون مركبة في عام 2031 مقارنة بـ1.6 مليون في 2025، وتدير نحو 8.1 مليون مركبة أجرة ذاتية القيادة تحقق إيرادات صافية من خدمة نقل الركاب قدرها 753 مليار دولار. أما روبوت Optimus البشري الذي تطوره الشركة فيضيف 212 مليار دولار في السيناريو الأساسي، وهي قيمة مشتقة من بيع نحو مليون وحدة لمشترين خارجيين لا من استخدامه الداخلي في المصانع. ويغطي بند جديد في النموذج البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي يقوم عليها Optimus، إذ تبلغ الإنفاق التراكمي على هذا التوسع 225 مليار دولار بحلول عام 2031، مقابل نحو 7 مليارات دولار أُنفقت حتى نهاية 2025. ويصل إجمالي إيرادات السيناريو الأساسي إلى 1.45 تريليون دولار في تلك السنة موزعة على مبيعات المركبات وشبكة نقل الركاب وخدمات Optimus. وقد جاء وزن الأجرة ذاتية القيادة نفسه أقل من النسخة السابقة: كتب المحللان في ARK، تاشا كيني ودانيال ماغوير، إن الأجرة ذاتية القيادة تمثل نحو 80% من القيمة المؤسسية في 2031، مقابل نحو 90% في 2029 في نسخة 2024، لأن الفريق يتوقع أن يبلغ عرض Optimus كخدمة روبوتية نقطة انعطاف بينما تواصل شبكة الأجرة ذاتية القيادة الانتشار.

إطلاق أبطأ من المتوقع ونتائج الأربعاء

تصف ARK وتيرة إطلاق خدمة الأجرة ذاتية القيادة بأنها أبطأ مما توقعت، وهذه الفجوة هي التي ترسم ملامح بقية المذكرة. فقد اختارت نسخة 2024 عام 2025 سنة انطلاق مرجحة، ووضعت هدفًا قدره 2,600 دولار للسهم بحلول 2029. والخدمة انطلقت فعلًا في أوستن في يونيو 2025، ثم اتسعت لتغطي سبع مدن في ثلاث ولايات، متجاوزة مليون ميل بلا سائق مشرف بشري على مدى نحو سبعة أشهر. واستخدم الصندوق وتيرة الانتشار الأبطأ جزئيًا لتحديد نحو عام 2031 كنقطة يمكن أن يبلغ فيها Optimus مهارة تعادل المهارة البشرية. ويظل الانتشار الأبطأ من المتوقع لأسطول الأجرة ذاتية القيادة الخطر الرئيسي الذي تسميه ARK على أرقامها، مع أربعة أسباب محتملة: تأخيرات تنظيمية يرى الصندوق أنها تتراجع مع تسجيل المركبات ذاتية القيادة نتائج سلامة أفضل من السيارات التي يقودها البشر، ومغادرة مفاجئة من إيلون ماسك، وكارثة طبيعية، وجائحة. ويذكر إفصاح الصندوق أيضًا أن التوقعات تحمل انحيازًا نحو النتائج الإيجابية، وأن بعض النتائج أو كلها قد تتراجع كثيرًا دون السيناريو الأساسي. وفي التوقيت، يرى دان آيفز من Yorkville Ives & Co. أن انتشار خدمة الأجرة ذاتية القيادة يصل إلى مدن إضافية بين مطلع 2027 ومنتصفها، ليتبعها Optimus في وقت لاحق من العام نفسه. وسجل التوسع مهم لاجتماع النتائج، لأن عدد المدن أحد المدخلات التي يضعها محللو ARK تحت المجهر مباشرة. والاختبار القادم قريب: فوثيقة نتائج الربع الثالث لـTesla مستحقة يوم الأربعاء 21 أكتوبر، وتتوقع توافق الآراء ربحًا للسهم بقيمة 0.21 دولار مقابل 0.37 دولار قبل اثني عشر شهرًا. وفي هذا الاجتماع تُختبر مدخلات ARK، لأن توسع مدن الأجرة ذاتية القيادة وتوقيت Optimus ووتيرة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هي بالضبط ما نُصح حاملو الأسهم بمتابعته. ويمنح بيان الأربعاء الإدارة أيضًا منصة علنية لمعالجة ميزانية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي يفترضها البند الجديد في النموذج.

يميل التداول قبيل البيان إلى الاتجاه الإيجابي. تُظهر بياناتنا المباشرة سهم Tesla عند 368.72 دولار، بارتفاع 3.53% خلال 24 ساعة، بعد جلسة تفاوتت بين 352.91 و370.64 دولار. وتمنح تقييمنا المركب أقرب مستوى دعم عند 366.57 دولار علامة كاملة 100/100، اعتمادًا على حزمة من مستويات المتوسطات المتحركة، بينما يقف أقوى مستوى مقاومة عند 383.28 دولار بتقييم 92/100. وقراءات الزخم متباينة: يقع مؤشر القوة النسبية اليومي عند 51.2، أي في منطقة الحياد العميق داخل اتجاه عرضي على الإطار اليومي، بينما يشير إشارة الماكد إلى اتجاه هبوطي. أما المتداولون الذين يكتسبون تعرضًا للسهم عبر عقد دائم على الأسهم، وهو عقد بأسلوب العقود الآجلة على السهم المقيد، فيحملون حاليًا مراكز مفتوحة بقيمة 68.77 مليون دولار. ولمن يريد فهم آلية الوصول إلى الأسهم عبر منصات العملات الرقمية، يقدم دليلنا على العقود الآجلة للأسهم في Bitget نقطة انطلاق مناسبة.