كومو يحذر: قواعد البيتكوين (BTC) قد تُلغى بعد تصويت مجلس الشيوخ 49-50

كومو: قواعد الوكالات هشة ولا تصمد

حذر الحاكم السابق لولاية نيويورك أندرو كومو من أن مكاسب الولايات المتحدة الأخيرة في سياسة الأصول الرقمية — وهي مكاسب تمتد إلى البيتكوين (BTC) والسوق الأوسع — قد تتبخر سريعًا إذا نجح الديمقراطيون في السيطرة على الكونغرس في انتخابات منتصف المدة. يجلس كومو في مجلس إدارة واحدة من أكبر منصات تداول العملات الرقمية في العالم، وهي OKX، وشارك في رئاسة المشروع المشترك بينها وبين Intercontinental Exchange (ICE). في مقابلة حديثة، جادل بأن موقع الصناعة الحالي يقوم على قواعد مؤقتة تصدرها الجهات التنظيمية، وهي أضعف بكثير من القانون المكتوب، واختصر موقفه في أربع كلمات: "التنظيم ليس تشريعًا".

تأتي تحذيراته أسابيع فقط بعد أن أبطل مجلس الشيوخ قانون Clarity Act، وهو مشروع القانون الذي كان سيُرسي قواعد فيدرالية لأسواق الأصول الرقمية في نص قانوني ملزم. فقد فشل تصويت إنهاء المناقشة في 15 سبتمبر بنتيجة 49 صوتًا مقابل 50 — وهو رقم يبعد المسافة كاملة عن الأغلبية الـ60 المطلوبة للمضي قدمًا. كان الديمقراطيون يطالبون بقواعد أخلاقية أكثر صرامة على المسؤولين الذين يستفيدون من مشاريع العملات الرقمية، وهو مطلب يمس ممتلكات عائلة الرئيس دونالد ترامب، فيما صوّت أربعة من أعضاء الجمهوريين أيضًا بالرفض. وقد قدّم السيناتور توم تيليس منذ ذلك الحين اقتراحًا إجرائيًا يتيح للقانون العودة إلى تصويت جديد، مع أن سيطرة الديمقراطيين على أي من الغرفتين ستجعل إقراره أصعب كثيرًا. أرجع كومو فشل التصويت إلى سياسات سنة انتخابية لا إلى خلافات مستعصية، وأشار إلى أسواق التوقعات التي تميل حاليًا إلى الديمقراطيين في سباق مجلس الشيوخ. طريقه المفضل: أن يقرّ الكونغرس "البطة العرجاء" في جلستها ما بعد الانتخابات مشروع القانون، فإن تعذر ذلك، يعود مقياس مقدم من جديد إلى المكاتب قبل 1 يناير. ورفض فكرة أن حزبه معادٍ للقطاع بطبيعته — فقد أطلق حاكمًا نظام BitLicense في نيويورك عام 2015، مع أنه أقرّ لاحقًا بأنه صار مقيّدًا أكثر من اللازم لبعض الشركات. كما انتقد الصناعة نفسها، محتجًا أنه رغم امتلاك عشرات الملايين من الأميركيين أصولًا رقمية، لم يقف أي كتلة ضغط منظمة خلف المشرّعين، وأن التبرعات السياسية وحدها لا تحرّك التشريعات.

SEC تفتح الباب أمام الأسهم المرمّزة

وبينما تعثر المسار التشريعي، تقدّم المسار التنظيمي. ففي 17 سبتمبر، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إعفاءً للابتكار مدته خمس سنوات يهدف إلى تسهيل تداول الأسهم المرمّزة — أي نسخ قائمة على البلوكتشين من الأسهم المدرجة في البورصات الوطنية. وتنص البيان الصحفي الرسمي على أن الهيئة طلبت في الوقت ذاته تعليقات الجمهور، بما يشير إلى تجربة خاضعة للرقابة لا إلى قواعد نهائية مستقرة. ومن الناحية الميكانيكية، تغلّف الأسهم المرمّزة الأوراق المالية التقليدية داخل العقود الذكية، ما يتيح للأسهم التسوية والانتقال على دفاتر موزعة عامة بدلًا من أنظمة المقاصة القديمة، مع توجيه الحركة بين الشبكات عادة عبر الجسور العابرة للسلاسل. التوقيت يصقل نقطة كومو إلى حد يقطع الشك: فإعفاء مدته خمس سنوات هو بالضبط نوع الأدوات التنظيمية التي يمكن لكونغرس جديد تدقيقه أو تعديله أو إلغائه نهائيًا؛ وإذا استولى الديمقراطيون على أي من الغرفتين، فستواجه القواعد الصادرة عن قيادة SEC الحالية مجهرًا معادئًا. الفجوة أوسع من الأسهم المرمّزة. فمعظم النشاط الرقمي — بما فيه المشتقات وتداول العقود على المنصات خارج الشاطئ — لا يزال يقع تحت رقابة تقديرية من الوكالات لا تحت قانون، ما يجعل بنية السوق رهينة للموقف التنفيذي الذي تختاره قيادة كل جهة. أما الإطار التشريعي المتين، فيعكس النظر، حسم الأسئلة المفتوحة كلها، من اختصاص بنية السوق إلى كيفية تصنيف شبكات المتحققين وترتيبات الستيكنغ، فيُزيل خطر حافة الهاوية الذي يقول كومو إن الصناعة تعيش معه الآن. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

وإذا قرأنا التطورين معًا، رسما قوسًا واحدًا: سياسة العملات الرقمية الأمريكية تعيش حاليًا في أدوات مؤقتة — قانون معلّق وإعفاء مدته خمس سنوات لا يزال مفتوحًا للتعليقات. الوثيقة التي راجعناها تصرّح صراحة بأن مقياس الأسهم المرمّزة إعفاء ابتكار خاضع للتعليق، وليس قاعدة نهائية، ولا يُلزم إلا بالأنشطة التي يصرّح بها — وهي بالضبط الهشاشة التي يصفها كومو، لأن كونغرسًا مستقبليًا يستطيع زعزعة أي قاعدة تُصدرها الوكالات. البيتكوين (BTC)، الأصل الأكثر تعرضًا لهذا "بيتا السياسي"، وتّر قرب 83,400 دولار وقت كتابة السطر. المؤشر القريب مناط بإجراءات: هل يحرّك الكونغرس البطة العرجاء قانون Clarity Act قبل 1 يناير، أم أن قواعد الوكالات هي التي ستحمل الصناعة إلى رقابة غرفة جديدة؟