Aave Labs تستحوذ على Avon لإضافة الإقراض بسعر ثابت لإيداعات AAVE البالغة 30 مليار دولار

استحواذ Aave Labs على Avon لدعم الإقراض بسعر ثابت

أعلنت Aave Labs، المطوّرة الأساسية لبروتوكول Aave، عن استحواذها الجمعة 6 نوفمبر على الفريق والتقنية الخاصين بمشروع الإقراض على السلسلة Avon، بما يتيح للمؤسسات وشركات التقنية المالية تثبيت تكاليف الاقتراض بدلًا من التعرض لتقلب أسعار الفائدة. ينقل الاتفاق إلى Aave Labs بروتوكول الإقراض بسعر ثابت والمتغير الذي بنيته Avon، وسجل الأوامر الخاص بالمشروع على السلسلة، إضافة إلى نطاقه الإلكتروني وأصوله ذات الصلة. لم يفصح الطرفان عن ثمن الصفقة. وبحسب إعلان الشركة نفسها، ينتقل ثلاثة من أعضاء فريق Avon مع الشيفرة: اثنان ينضمّان إلى فريق الهندسة في Aave Labs، والثالث إلى قسم تطوير الأعمال. وقدّم الرئيس التنفيذي Stani Kulechov الصفقة على أنها خطوة توسّع، مشيرًا إلى أن منتجات السعر الثابت ستساعد Aave على توسيع نطاق تغطيتها؛ أي الوصول إلى قاعدة أوسع من المؤسسات وشركات التقنية المالية والمستخدمين الأفراد. أما الوحدة التي يستثمر فيها فليست صغيرة: الإفصاحات الخاصة بـAave تضع الودائع على الشبكة فوق 30 مليار دولار، والقروض النشطة فوق 12 مليار دولار، وهي أرقام تجعل البروتوكول أعمق مجمع إقراض في التمويل اللامركزي. وما تضيفه Avon مختلف بنيويًا، فقد صمم الفريق تطبيق إقراض لامركزي قائم على نموذج سجل الأوامر يطابق المقرضين والمقترضين مباشرة بشروط مثبتة سلفًا، إلى جانب سجل بسعر متغير. هذا يفترق عن تصميم Aave المجمّع، حيث تتقاسم ودائع المودعين والمقترضين السيولة نفسها ويتغير سعر الفائدة مع نسبة الاستخدام. في السوق المجمّع ذي السعر المتغير، قد ترتفع تكلفة الاقتراض سريعًا حين يبلغ الاستخدام مستويات مرتفعة، وهو أمر يتحمله المتداولون الذين يستخدمون الرافعة على آفاق قصيرة، لكنه مربك لمن يخطط لجدول تمويل يمتد لأشهر. كتاب السعر الثابت يعالج هذه المشكلة مباشرة: المقترض يعرف التكلفة عند التوقيع، والمقرض يعرف العائد.

الائتمان بسعر ثابت هو المعيار السائد خارج عالم العملات الرقمية، فالسندات والقروض الآجلة تسعّر كلفة النقود لمدة محددة، بينما وجدت الأسواق اللامركزية صعوبة في إعادة إنتاج هذه البنية، لأن تسعير المدة يحتاج إما طرفًا مقابلًا متطابقًا أو منحنى أسعار فائدة، ولا من الجمعة ما يوفره نموذج السيولة المجمّع طبيعيًا. وهذه الفجوة تحديدًا ما يسعى الاستحواذ إلى سدها. الأسواق المجمّعة على بروتوكول Aave تعيد التسعير باستمرار كلما تغيّرت نسبة الاستخدام، وهو ما يناسب المتداولين النشطين الذين يراقبون الدعم والمقاومة على الأطر الزمنية القصيرة، لكنه يترك المقترضين ذوي الآجال الأطول مكشوفين لضغوط مفاجئة على الأسعار. فمؤسسة تقترض ضمانًا من الأصول الحقيقية المرمّزة، أو شركة تقنية مالية تموّل محفظة ائتمان، تحتاج تكلفة يمكن قيدها في الدفاتر طوال عمر المركز؛ وسعر فائدة يتضاعف في منتصف الربع يهدد نموذج العمل بأكمله. حزمة سجل الأوامر التي بنتها Avon تمنح Aave Labs محرك تسعير آجل لم تكن تملكه وتوفر على نفسها بناءه من الصفر، والتوقيت يصادف نقطة حجم يكون فيها التوزيع أهم من البنية التقنية: فمع ودائع تتجاوز 30 مليار دولار، يستطيع البروتوكول توجيه قاعدة مودعين ضخمة قائمة نحو كتب الآجال الثابتة لحظة إطلاقها. أما أثر السوق فقد ظل محدودًا حتى الآن؛ فقد تداول سعر Aave دون حركة حادة حول الإعلان، ويمكن لمن يتابع مستويات العملة رصد أحدث التحليل الفني لـAAVE لمعرفة مواقع الدعم والمقاومة الحالية. تبقى الأسئلة المفتوحة تجارية أكثر منها تقنية: الإعلان أكّد انتقال الفريق وشيفرة البروتوكول وسجل الأوامر والنطاق، لكنه لم يسمِّ ثمن الشراء، ولا تاريخ الإطلاق، ولا السوق الرائدة للمنتج. وإلى أن تتضح هذه العناصر، يظل الاقتراض بسعر ثابت قدرة معلَنة لا منتجًا فعليًا، ولا يملك المودعون بعد وسيلة لتوزيع أموالهم على مدة ثابتة من الواجهة الرئيسية.

كتاب السعر الثابت يغيّر هوية المقترض

تُقرأ الصفقة أقل كرهان تقني وأكثر كتغيير في هوية من يستطيع الاقتراض. فمجمعات السعر المتغير أبقت شريحة كاملة من المستخدمين، وهم أصحاب الميزانيات المؤسسية، على الهامش، بينما كتاب السعر الثابت المطابق عبر سجل الأوامر هو الأداة التي تعرفها تلك الشريحة جيدًا من أسواق الائتمان التقليدية. التنفيذ هو المخاطرة التي تستحق المتابعة: فريق من ثلاثة أفراد يحمّل اليوم خط منتجات موجّهًا لمؤسسات تتوزع على قاعدة ودائع تتجاوز 30 مليار دولار، دون ثمن معلَن ولا جدول زمني ولا سوق رائدة. وإذا وصل المنتج إلى الإطلاق، فأول مستخدميه سيكونون المؤسسات وشركات التقنية المالية التي سمّاها Kulechov، وهي مجموعة لم يحدد الإعلان حجمها.