Zcash (ZEC) يواصل صعوده مع تجاوز صندوق Grayscale ZCSH حاجز الـ500 مليون دولار في الأصول

طلب ZCSH يغذي الصعود

قدّمت Zcash (ZEC) أبرز قصة صعود للعملات البديلة في موسم السوق الصاعد الحالي، بعد أن أضافت أكثر من 2,300% إلى قيمتها على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية. ففي جلسة 16–17 سبتمبر لمست العملة مستوى 1,383 دولار وأغلقت قرب 1,333 دولار، بما رفع قيمتها السوقية إلى نحو 20.57 مليار دولار وأمدّد مساراً تصاعدياً سبق أن أوصلها إلى أعلى مستوى لها منذ 2016. ويقف وصول المستثمرين المؤسسيين في قلب هذه الدفعة: فقد بدأ صندوق Grayscale الذي يحمل اسم The Zcash ETF (ZCSH) التداول على NYSE Arca في 25 أغسطس 2026، ما منح المستثمرين انكشافاً على ZEC عبر حسابات الوساطة المعتادة بدلاً من الاضطرار إلى إدارة محفظة باردة بأنفسهم، فيما يمكن لمستخدمي الحفظ الذاتي الاستعانة بدليلنا حول طريقة شراء ZEC. ومن الناحية القانونية، ليست هذه الأداة صندوق ETF كلاسيكياً مسجلاً بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، بل منتج متداول في البورصة يحتفظ بـ ZEC مباشرة؛ وقد غطى دليلنا لأساسيات Zcash هذه التصميمات بالتفصيل. وكشف Grayscale في 8 سبتمبر أن الأصول المُدارة في ZCSH تجاوزت 500 مليون دولار، مع تدفقات تراكمية فاقت 70 مليون دولار منذ الانطلاق، والتزام إضافي يقارب 100 مليون دولار من DCG. ولم تكن الرافعة المالية غائباً عن التفسير: فحين اخترقت ZEC حاجز 1,000 دولار في 4 سبتمبر، جرت تصفية نحو 36.6 مليون دولار من المراكز، منها 34.5 مليون دولار مراكز بيع بالاتجاه المعاكس (شورت)، فتسارعت عمليات إعادة الشراء القسرية الصاعدة — وهي صورة معكوسة لـموجة التصفية الحديثة التي طالت لاحقاً مراكز الشراء. كما أن إغلاق هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) في يناير 2026 تحقيقها بشأن مؤسسة Zcash دون توصية بعقوبات أزاح عبئاً تنظيمياً آخر عن العملة. وتُظهر بيانات السوق الحية أن ZEC صاعدة 12.2% خلال آخر 24 ساعة.

تصويت NU7 يدعم كتلاً من 25 ثانية

وبينما كانت تحركات السعر تحتل الشاشات، كان حاملو رموز شبكة Zcash يحسمون مسار الترقية القادمة للبروتوكول. ففي تصويت الرأي الخاص بـ NU7، أيدّ 99.9% من القوة التصويتية المرجّحة لـ ZEC تقليص الفاصل الزمني المستهدف بين الكتل من 75 ثانية حالياً إلى 25 ثانية، وأيدّ 98.9% الإبقاء على جدول التخفيض النصفي القائم — مع احتساب الامتناعات ضمن النسبتين، كما فصّل تقريرنا عن تصويت حاملي العملة على الكتل من 25 ثانية. ومن المفترض أن تقلّل الكتل الأسرع من زمن انتظار أول تأكيد للمعاملة، لكن ولمنع الإنتاج الأسرع للكتل من تضخيم الإمداد اليومي، سيُخفَّض إصدار ZEC لكل كتلة بنسبة متناسبة، فيبقى الإصدار اليومي المجدول كما هو دون تغيير. وأي ميزات لا تكتمل بحلول 30 سبتمبر تُستبعد من الترقية، ولم يُعتمد حتى الآن تاريخ فعّالة على الشبكة الرئيسية. كما حسم التصويت ماليّة آلية استدامة الشبكة (NSM)، وهي مقترح يناير الماضي الذي يستهدف ميزانية أمان Zcash طويلة الأمد عبر إعادة توجيه نحو 60% من رسوم المعاملات — المحروقة والمُعاد تدويرها — إلى مكافآت الكتل المستقبلية، دون المساس بحد الـ21 مليون ZEC. وقد اختار نحو 97% من الوزن التصويي — نحو 2.3 مليون ZEC مقابل قرابة 70,200 ZEC أيّدت البدء الفوري — تأجيل إصدار NSM إلى فبراير 2031. وبالتوازي، يتسع دعم المنصات: فبورصة SwissBorg تدرج اليوم الرمز بصنفات نقدية عددها 12 وأكثر من 400 رمز.

هيئتان تصويتيان وإجابتان متعاكستان

التطور الأعمق أثراً على الشبكة إجرائي بطبيعته: فقد شغّل المجتمع آليتي تصويت في آن واحد، فجاءتا متفارقتين. وتُظهر نتائج التصويت الرسمية المنشورة على منتدى المجتمع بتاريخ 14 سبتمبر أن اقتراع حاملي الرموز المرجّح بالحصص جذب 2.4 مليون ZEC من مجمّع مؤهل يبلغ 3.6 مليون ZEC — أي نسبة مشاركة 66%، وهي الأعلى على الإطلاق — فيما سجّلت اللجنة الاستشارية لمجتمع Zcash (ZCAP) 135 رداً من أصل 198 عضواً، بنسبة استجابة 68%. وعند سؤال استبدال التخفيض النصفي بمنحنى إصدار مُنعّم، صوّت الحاملون بمبلغ 2,375,932.375 ZEC — أي 98.9% — للحفاظ على التخفيض النصفي كما هو، بينما انقسمت اللجنة الاستشارية إلى 57 صوتاً مع التنعيم مقابل 54 مع الوضع القائم، وأغلبت أغلبيتها خيار الخيار المرفوض. ووقّع الخلاف أيضاً على التوقيت: فقد أرادت أغلبية في ZCAP بواقع 101 صوت من أصل 203 إصدار NSM «في أقرب وقت ممكن»، بينما فضّل الحاملون فبراير 2031 بواقع 2,319,643.750 ZEC، أي 96.6%. وجاءت مجموعات مثل Shielded Labs وProject Tachyon وZODL ومؤسسة Zcash وValar Group متبنة نتيجة التصويت على مستوى الحاملين، واصفة إياها بالتفسير الأكثر تحفظاً. وبموجب مسودة ZIP 234، كان التنعيم سيستبدل بتخفيضات كل أربع سنوات حصة ثابتة من الإمداد المتبقي — بمعامل 0.0000004126 — استناداً إلى هبوط صعوبة الشبكة قرابة 20% بعد التخفيضات السابقة. كما ستُخرج NU7 عند الفعّالة مجمّع Sprout المحمي القديم العائد إلى عام 2016، وهو مسار الخصوصية الأصلي المعتمد على إثباتات المعرفة الصفرية؛ وتظل ZIP 218 وZIP 234 في مرحلة المسودة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

الحاملون يرسمون الاتجاه

قراءتنا لسجل التصويت مباشرة: ما يجريه السعر وما حسمته الحوكمة يشيران إلى الاتجاه ذاته. فنتائج المنتدى الرسمية هي المرجع هنا — نسبة مشاركة 66% من مجمّع يبلغ 3.6 مليون ZEC، ودفاع 98.9% عن التخفيض النصفي أمام منحنى التنعيم المقترح في ZIP 234، كلها نتائج مسجّلة لا مجرد انطباعات. ومع توفير ZCSH منفذ التداول منظّماً للمؤسسات، وحفاظ حاملي الرموز على حد الـ21 مليون ZEC، تدخل ZEC مرحلة NU7 بطلب مؤسسي متنامٍ وتصميم إمداد سليم. أما المتغير المفتوح فهو التنفيذ: لا تاريخ فعّالة حتى الآن، ويمكن للمسودات في ZIP أن تتغير قبل وصولها إلى الشبكة الرئيسية.