حجم تسوية العملات المستقرة لدى Visa يبلغ 20 مليار دولار سنويًا بعد نمو 15 ضعفًا

محرّك التسوية الذي تديره Visa بقيمة 20 مليار دولار

تجلب Visa شبكة المدفوعات وبيانات التسوية اليومية، بينما تجلب Credit Coop المال نفسه. فمنصة الإقراض على السلسلة تمدّ برامج البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة خطوط ائتمان متجددة مقوّمة بهذه العملات، تُضمن بالذمم المدينة التي يحق لهذه البرامج تحصيلها أصلاً — وحسب الإعلان الرسمي للترتيب الذي أصدرته Visa، فإن حجم هذه المعاملات يتضاعف بوتيرة سريعة. فمع نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2026، كان أكثر من 160 برنامج بطاقة مرتبطًا بالعملات المستقرة يعمل حول العالم، مع نمو حجم المدفوعات المرتبطة بها بنحو 200% على أساس سنوي. وفي المقابل، بلغ معدّل تسوية العملات المستقرة عبر شبكة Visa وتيرة سنوية تتجاوز 20 مليار دولار، أي أكثر من 15 ضعف مستوى العام الماضي، ما يجعلها من أسرع قطاعات الشبكة نموًا على الإطلاق.

ما تشتريه خطوط الائتمان هذه في جوهره هو الوقت. فمصدرو البطاقات ملزمون بالوفاء بالتزامات التسوية اليومية أمام Visa قبل وصول مدفوعات حاملي البطاقات، وهو ما يخلق فجوة في رأس المال العامل لا تستطيع مشاريع بطاقات العملات المستقرة الصغيرة سدّها اقتصاديًا، إذ تحمل ترتيبات التمويل الوسيط وإصدار أدوات الدين تكاليف ثابتة تفوق حجم أعمالها في مراحلها الأولى. وتأتي بنية Credit Coop لتعالج هذا الخلل عبر آلية تعاقدية خالية من رمز الحوكمة: عقد ذكي اسمه Spigot يتولى التحكم في مستحقات التسوية، فيمرّ التمويل من خلاله قبل أن يصل إلى الحساب التشغيلي للمقترض، ثم تسدّد المدفوعات الواردة من حاملي البطاقات التمويل تلقائيًا. وبعبارة أبسط، يتحمل المصدرون رافعة مالية قصيرة الأجل مقابل أموال ربحوها فعلًا ولم تصلهم بعد. أما مساهمة Visa في عملية الاكتتاب فتتمثل في بيانات التسوية اليومية الخاصة بها، التي تُنقل عبر قناة بيانات آمنة وتُدمج مع سجلات الاقتراض والسداد على السلسلة — ويقول مطورو المنصة إن هذا الجمع بين البيانات خفّض تكاليف الاقتراض للبرامج المشاركة بنسبة تصل إلى 30%.

سجل Rain الخالي من التعثر عبر 2.5 مليار دولار

شركة Rain، وهي عضو رئيسي في شبكة Visa، تطبّق الجانبين من هذه المعادلة منذ أغسطس 2023، إذ تسحب ائتمانًا مقوّمًا بالعملات المستقرة من Credit Coop لتمويل التزاماتها اليومية في التسوية أمام Visa، ثم تسدّده من إيرادات حاملي البطاقات الواردة. أما الحجم التراكمي، وفق إفصاح Visa الرسمي: فقد أقرضت Credit Coop أكثر من 2.5 مليار دولار عبر منصتها، منفّذةً أكثر من 3,000 عملية اقتراض على السلسلة وأكثر من 9,000 عملية سداد — وكل عملية مسجّلة مقابل عنوان محفظة رقمية مميز — من دون أي حالة تعثر واحدة. ويرتبط نحو 2 مليار دولار من هذا التمويل التراكمي مباشرة بحجم تسويات Rain نفسها. وقد تحوّل هذا السجل إلى سلّم يقود إلى رأس المال المؤسسي: فبطاقة السفر الأمريكية الفاخرة Karta انطلقت عبر خط ائتمان متجدد صغير من Credit Coop، ونمت 10 أضعاف خلال عام 2025، ثم حصلت في يونيو 2026 على تمويل بقيمة 140 مليون دولار — جاء من جولة تمويل من الفئة الأولى (Series A) بقيمة 15 مليون دولار قادتها Galaxy Ventures، إضافة إلى تسهيلات ائتمانية مؤسسية بقيمة 125 مليون دولار من Community Investment Management. ويسعى الشريكان الآن إلى تقليص فترة السحب أكثر عبر التمويل الفوري في وقت التسوية، حيث يقترض برنامج البطاقة المبلغ المستحق تمامًا في يوم محدد، بدلاً من سحب تمويل خامد مسبقًا ودفع تكاليف أموال لا يستخدمها. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

التمويل في الوقت المناسب يرتسم على الأفق

قراءتنا لإفصاح Visa تقول إن النصف المهمل من هذه المعادلة هو تغذية بيانات التسوية — القطعة التي تحوّل سجلات المدفوعات إلى ائتمان قابل للاكتتاب، ومع الوقت إلى فئة أصول مستقلة من الذمم المدينة. وما لم يُفصح عنه بعد: تسعير خطوط الائتمان، والعملات المستقرة التي تُستخدم فعلًا في التسوية، وما إذا كانت Visa تتحمل أي دور في ميزانيتها العمومية. وقد طالما روّجت سلاسل البلوكتشين المركزة على المدفوعات، مثل Stellar (XLM)، لحالات استخدام في التسوية؛ غير أن أرقام Visa تشير إلى أن نسخة سكة البطاقات من هذا النموذج هي التي تتوسع أولًا اليوم.