منافس USDC الجديد «Open USD» ينطلق بدعم 140 شركة وأسهم Circle تهبط 8%

أخبار USDC

أطلق تحالف يضم أكثر من 140 شركة في مجالات المدفوعات والخدمات المصرفية والعملات الرقمية عملة USDC المنافِسة «Open USD» في 30 يونيو، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار صُمّمت لتحدّي اللاعبين الكبار في مقدمتهم USDC. تُصدر العملة جهة حوكمة مستقلة باسم Open Standard، يضم مؤسسوها أسماء وازنة مثل Stripe وCoinbase وMastercard وVisa وBlackRock. وقد قدّم الإعلان الرسمي المشروع باعتباره بديلاً مفتوحاً منخفض التكلفة وعالي الإنتاجية للدولارات الرقمية القائمة. وبتسميته المُصدِرين الراسخين الذين يسعى لإزاحتهم صراحةً، يرفع «Open USD» وتيرة المنافسة في قطاع ساعدت USDC في تشكيله، ليجعل السيطرة على الشبكة — لا مجرد إصدار العملة — ميدان المعركة المقبل لتبنّي المؤسسات.

هبطت أسهم شركة Circle المُصدِرة لعملة USDC، والمتداولة برمز CRCL، بنسبة بلغت 8% في تعاملات صباح الثلاثاء عقب كشف التحالف عن شبكته المنافِسة. وعكس البيع المكثّف قلق المستثمرين من أن يقوّض تحالفٌ من عمالقة المدفوعات والبنوك الكبرى الأساس الاقتصادي الذي تقوم عليه عملة Circle الرئيسية. وتُظهر إفصاحات الشركة أن دخل احتياطيات USDC — أي الفوائد المكتسبة من أصول مثل سندات الخزانة الأمريكية — يقع في صميم نموذج إيرادات Circle. وعملةٌ دولارية منافِسة تعيد توزيع هذا العائد على الشركاء تضرب هذا الهيكل في مقتل. وأبرز رد فعل السوق سرعة انقلاب المعنويات حين تتحالف كيانات التقنية المالية والبنوك الراسخة ضد مُصدِر واحد.

يختلف تصميم «Open USD» اختلافاً حاداً عن العملات المستقرة القائمة من الناحية الاقتصادية. ويؤكد الإعلان الرسمي أن بإمكان الشركاء سَكّ العملة واستردادها دون رسوم، ما يزيل الاحتكاك أمام التداول المؤسسي واسع النطاق. والأهم أن الشركات المشارِكة تحتفظ بحصة من عوائد الاحتياطي — أي الفوائد المتولّدة من الأصول الداعمة — بعد خصم رسوم إدارية، بدلاً من التنازل عن هذا العائد بالكامل لمُصدِر وحيد. كما تُوزَّع الحوكمة بين الأعضاء عوضاً عن تركيزها في شركة واحدة. وخلافاً للعملات المستقرة الخوارزمية التي تتكئ على آليات ربط مفروضة برمجياً، تبقى «Open USD» مغطاة بالكامل باحتياطيات. ويستهدف هذا النموذج صميم الربحية التي جعلت من إصدار العملات الدولارية المستقرة أحد أكثر الأنشطة ربحاً في عالم الكريبتو.

ستنطلق العملة الجديدة بشكل أصيل على بلوكتشين Tempo، وهي شبكة موجّهة للمدفوعات مدعومة من Stripe، على أن يبدأ التشغيل خلال عام 2026. ويقود Open Standard رئيسها التنفيذي المؤقت زاك أبرامز، المؤسس المشارك لشركة البنية التحتية للعملات المستقرة Bridge التي استحوذت عليها Stripe في 2024 في صفقة تجاوزت قيمتها مليار دولار. وكان أبرامز قد تولّى مناصب قيادية في Brex وCoinbase وSquare. كما أغلقت Tempo مؤخراً جولة تمويل بقيمة 500 مليون دولار قادتها Thrive Capital وGreenoaks. وبناءُ شبكةِ تسويةٍ مخصّصة بدلاً من النشر على شبكات قائمة — وهو ذات النهج وراء بلوكتشين Arc الخاصة بـCircle — يمنح التحالف السيطرة على الإنتاجية والرسوم والبنية التحتية نفسها.

والغائب اللافت عن قائمة المؤسسين هم أكبر ثلاثة مُصدِرين للعملات المستقرة: Circle (USDC) وTether (USDT) وPayPal (PYUSD). ويرسم استبعادهم خطاً تنافسياً واضحاً بين المُصدِرين الراسخين وتحالف البنوك والمدفوعات الناشئ. وتستحوذ USDC وUSDT معاً على الأغلبية الساحقة من حجم تداول العملات المستقرة، فيما يظل PYUSD ثالثاً بفارق بعيد. ويبدو أن استراتيجية التحالف لا تستهدف عملة بديلة بعينها بقدر ما تستهدف طبقة البنية التحتية والتوزيع التي يهيمن عليها اللاعبون الراسخون حالياً. ويبقى السؤال الحاسم المفتوح أمام المشروع هو ما إذا كانت مجموعة الـ140 شركة قادرة على تحويل الدعم المؤسسي إلى حجم تداول فعلي على السلسلة.

يأتي الإطلاق في وقت تتوغّل فيه العملات المستقرة أعمق في صلب التمويل التقليدي، مشغّلةً المدفوعات العابرة للحدود وتسوية مدفوعات التجار وعمليات الخزانة للشركات. وقد تجاوز حجم القطاع 300 مليار دولار، مع توقّع بنك Citi توسّعه نحو 4 تريليون دولار بحلول 2030 — وهو توقّع يجذب البنوك ومعالِجي المدفوعات لإصدار دولاراتهم الرقمية الخاصة. وتسير التنظيمات بالتوازي: إذ نشرت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) قواعدها النهائية للكريبتو في اليوم ذاته، خافضةً متطلّب رأس المال للعملات المستقرة غير النظامية إلى 1%. ونموذجٌ يتقاسم فيه الشركاء الاحتياطي قد يتسق بسلاسة مع مثل هذه الأطر، مما قد يمهّد الطريق أمام العملات المدعومة من التحالفات عبر الأسواق المنظَّمة.

لا يُرجِع محرّك التقييم المركّب للدعم والمقاومة الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشراً، أي بنية تقليدية للدعم أو المقاومة لعملة USDC، وهو أمر متوقَّع لعملة دولارية مغطاة بالكامل باحتياطيات ومصمَّمة للحفاظ على ربط عند 1.00 — وقراءتنا أن استقرار الربط، لا المستويات الاتجاهية، هو المقياس الأهم هنا. وعلى خلفية السوق الأوسع، تُظهر بياناتنا السوقية المجمَّعة مؤشر الخوف والطمع عند 15/100 (خوف شديد)، وهيمنة بيتكوين عند 69.8%، والقيمة السوقية الإجمالية للكريبتو قرب 1.68 تريليون دولار — وهي ظروف يميل فيها رأس المال إلى التدوير نحو أمان الأصول المرتبطة بالدولار. والحجّة الصاعدة لصالح USDC هي ارتفاع الطلب على السيولة على السلسلة في مراحل تجنّب المخاطر؛ أما الحجّة الهابطة فهي فقدان الحصة التنافسية لصالح «Open USD». وأي كسر مستدام للربط دون 0.99 من شأنه أن يُبطل أطروحة الاستقرار.