Trump Media تحقق ربحًا قدره 409.7 مليون دولار في الربع الثالث

مكاسب الأصول الرقمية تقود الربع

الاستثمارات التي أغرقت Trump Media بالخسائر في الربع الثاني أعادتها إلى المياه الإيجابية في الربع الثالث. أعلنت مجموعة Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT) عن صافي دخل بلغ 409.7 مليون دولار للربع الثالث من عام 2026، متخلية عن خسارة قدرها 238.1 مليون دولار سجلتها في الربع الثاني. وجاء هذا التحول شبه كليًا من المراكز نفسها في العملات الرقمية وأسهم الشركات التي سبّبت الضرر سابقًا. وكشف بيان النتائج الخاص بالربع الثالث لعام 2026 عن صافي مكاسب على الأصول الرقمية والأصول الرقمية المرهونة وأوراق الدخول في الأسهم بلغ 496.1 مليون دولار، ساهمت الأصول الرقمية بما فيها المرهونة منها بمبلغ 378.1 مليون دولار من هذا الإجمالي.

الميزانية العمومية تفسر هذه التقلبات الحادة. فمع نهاية الربع في يوم الأربعاء 30 سبتمبر، كانت الشركة تحتفظ بـ4,264 بيتكوين بشكل مباشر، فيما رهنت 11,385 بيتكوين إضافية ضمن استراتيجية خياراتها، وهي بنية تنعكس آثارها في بيانات المراكز المفتوحة في خيارات العملات الرقمية. وتقيّم Trump Media هذه الحيازات بأسعار السوق في نهاية كل ربع، ما يعني أن تحركات الأسعار تتدفق مباشرة إلى صافي الدخل بدل أن تبقى خارج قائمة الأرباح والخسائر. وكانت الآلية قد عملت بالاتجاهين في وقت سابق من العام: ففي الربع الثاني أنتجت المحفظة نفسها خسائر غير محققة بقيمة 190.4 مليون دولار دفعت الشركة إلى الجانب السلبي.

يظل النشاط التشغيلي أصغر بكثير من الأرباح الورقية. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 205% على أساس سنوي لتصل إلى 3.0 ملايين دولار مقارنة بـ1.0 مليون دولار، بفضل اشتراكات منصة Truth ومنتج ترخيص البيانات Truth API، ومع ذلك أظهرت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك المعدلة خسارة قدرها 12.3 مليون دولار. وقال الرئيس التنفيذي المؤقت Kevin McGurn إن الشركة ظلت ملتزمة بالبناء على أسس أعمالها وأن هذا التركيز يبدأ يؤتي ثماره. غير أن ربح الربع الثالث لا يكفي لمحو ما تراكم من خسائر سابقة: إذ تُظهر الوثيقة صافي خسارة بلغ 234.2 مليون دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026.

سندات قابلة للتحويل تستحق السداد في 30 نوفمبر

كان سعر السهم قد يسعّر بالفعل توقعات متشائمة قبل صدور النتائج. أُغلق سهم DJT يوم الاثنين عند 4.06 دولار، بارتفاع 1.75% من 3.99 دولار، ثم أضاف 0.99% ليصل إلى 4.10 دولار في التداول بعد الإغلاق. وكان السهم قد سجل أدنى إغلاق تاريخي له بعد انتخابات منتصف المدة يوم الثلاثاء 3 نوفمبر، أي أن النتائج المالية وصلت والسهم عند مستويات غير مسبوقة من الانخفاض.

وتُفصّل الوثيقة الفصلية حزمة من الالتزامات توازي تلك الأصول. إذ تدرج Trump Media سندات قابلة للتحويل بقيمة 976.8 مليون دولار ضمن الالتزامات الجارية، وهي أدوات تتيح لحامليها تحويل الدين إلى أسهم أو، وهي الحالة هنا، المطالبة بالسداد نقدًا. تستحق السندات في مايو 2028، لكن للحاملين الحق في طلب السداد النقدي اعتبارًا من يوم الاثنين 30 نوفمبر. وفي مواجهة هذا الالتزام، احتفظت الشركة بنحو 393 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل حتى 30 سبتمبر، وهو مبلغ يقل كثيرًا عن إجمالي قيمة السندات. وتغطي هذه السندات أيضًا من ضمانات: 4,260.73 بيتكوين بقيمة 356.1 مليون دولار، و331.4 مليون دولار من الأصول المرتبطة بالبيتكوين، و31.0 مليون دولار من النقد المقيد.

وتشير بيانات السلسلة إلى تحركات على تلك الضمانات. فقد نقلت محافظ مرتبطة بالشركة الأسبوع الماضي، وفق تقارير، 4,259 بيتكوين إلى منصة Crypto.com، وهو رقم يقارب المبلغ المودع ضمن ضمانات السندات. أما بيتكوين الشركة الأخرى، وتقديرها 951.4 مليون دولار عند نهاية الربع، فتبقى مرهونة ضمن استراتيجية الخيارات. والتوقيت هنا جوهري، لأن ربح الربع الثالث يعكس أسعار الأصول كما كانت في 30 سبتمبر، بينما ستعيد الوثيقة التالية تسعير الحيازات نفسها عند 31 ديسمبر، بعد مرور مهلة السندات.

تاريخان يحسمان السردية القادمة

الرقم الرئيسي للربع يقول أكثر عن آليات المحاسبة مما يقول عن الأداء التشغيلي. ولأن Trump Media تعيد تقييم أصولها الرقمية بأسعار السوق كل ربع، فإن صافي الدخل يتحرك مع أسعار العملات الرقمية بينما تبقى الإيرادات في حدود ملايين قليلة، والمحفظة نفسها أنتجت خسارة 190.4 مليون دولار قبل ربعين ومكاسب 378.1 مليون دولار في هذا الربع. لذلك يصبح التقويم، لا قائمة الدخل، ما يراقبه المستثمرون بعد الآن. فاليوم الاثنين 30 نوفمبر هو أول موعد يستطيع فيه حملة السندات طلب السداد النقدي، وحبوب النقد البالغة 393 مليون دولار لا تكفي وحدها لتغطية 976.8 مليون دولار المستحقة، ما يضع بيتكوين المرهونة في قلب أي سيناريو سداد. ثم يجيء 31 ديسمبر بإعادة التسعير التالية. فإذا كانت أسعار الأصول الرقمية حينها دون مستويات 30 سبتمبر، فإن الحيازات التي صنعت ربح الربع الثالث قد تعيد الخسارة كما هي.