هيئة الأوراق المالية التايلاندية تعتمد قواعد صناديق البيتكوين (BTC) المتداولة بحد أدنى 80% من صافي الأصول يسري مفعولها في 16 أكتوبر

الهيئة التايلاندية تصدر 11 إشعارًا تنظيميًا

أنهت هيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية (SEC) العمل على الإطار الذي يتيح إدراج صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين (BTC) والإيثريوم في بورصة تايلاند (SET)، وسيسري مفعول الإشعارات الإحدى عشرة كاملة في 16 أكتوبر. نشرت الجهة الرقابية القواعد النهائية في 8 أكتوبر عبر الإعلان الرسمي للهيئة، وتتوزع الإشعارات بين خمسة صادرة عن مجلس الإشراف على سوق رأس المال وستة عن مكتب الهيئة نفسه، وتغطي تأسيس الصناديق وإسناد المهام والحفظ على الأصول والإفصاح في نشرة الإصدار وخدمة العملاء والإقراض بالهامش. ومن بين هذه الإشعارات إشعار سور نور 15/2569 الذي يحدد العملات الرقمية التي يجوز أن يحتفظ بها صندوق الاستثمار المتداول (ETF). تحمل القائمة في مرحلتها الأولى اسمان فقط هما البيتكوين والإيثريوم، وأي توسيع لاحق سيتوقف على السيولة وقبول السوق وأمن الشبكة وحماية المستثمرين.

يسمح الإطار بالصناديق السلبية فقط التي تتبع عملة رقمية واحدة. ولا يجوز للمديرين بناء التعرض عبر تداول العقود في سوق المستقبليات، ولا يجوز لأي صندوق أن يمزج عدة رموز في محفظة واحدة. ويتعين على كل صندوق الحفاظ على متوسط تعرض صافٍ لا يقل عن 80% من قيمة أصوله الصافية لأصل واحد يتبعه عبر كل سنة مالية، وهو حد أُقر أصلاً لإبقاء سعر الوحدة متسقًا مع سعر البيتكوين الذي يتتبعه الصندوق. ويجب أن تودع أصول الصناديق لدى أمناء حفظ أصول رقمية مرخصين وخاضعين للإشراف في تايلاند؛ ويجوز للجهات الإشرافية تعيين أمناء حفظ فرعيين، لكن الحفظ نفسه يبقى مسؤولية جهة مرخصة، وتركت الهيئة الباب مفتوحًا لموافقة لاحقة على أمناء حفظ أجانب مؤهلين. أما ضمانات قطاع التجزئة فصريحة: لا يجوز للوسطاء منح قروض التداول بالهامش لشراء هذه الصناديق، وعلى المستثمرين اجتياز تقييم ملاءمة قبل أول صفقة لهم، ولا يجوز حاليًا إصدار سندات الإيداع المرتبطة بالصناديق الأجنبية للعملات الرقمية أو عرضها محليًا. وفي المقابل، يجوز للصناديق المشتركة التايلاندية والصناديق الخاصة تخصيص استثمارات للمنتجات المحلية وفق حدود الاستثمار القائمة. جاء النص النهائي بعد مشاورات في أبريل ومايو حول مبادئ السياسة، وأخرى في أغسطس وسبتمبر حول مسودة الإشعارات، أيدها معظم المجيبين. ولا صفقات للصناديق بعد: ما تزال شركات إدارة الأصول مطالبة بتقديم طلباتها والحصول على الموافقة بعد 16 أكتوبر.

شركات الكريبتو التايلاندية تتسابق للتموضع

تحركت شركات الأصول الرقمية التايلاندية خلال يوم واحد من الإعلان لتموضعها أمام المنتجات الجديدة. وقال آتاكريت تشيمبلابيبول، شريك التأسيس في مجموعة Bitkub، في 8 أكتوبر إن الصناديق الفورية الأمريكية للبيتكوين والإيثريوم فتحت طرق وصول جديدة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد، وأن الإطار التايلاندي قد يمنح مديري الأصول المحليين وجهات الحفظ وسائر الأعمال المالية دورًا في تشغيل هذه الصناديق. وأضاف تحفظه: “ستتوقف النتائج الفعلية على جاهزية المشغلين واستجابة المستثمرين”. وأعلنت Bitkub Online، الشركة التي تقف خلف Bitkub Exchange، جاهزيتها لدعم العمليات لصالح شركات إدارة الأصول التي تخطط لصناديق بيتكوين وإيثريوم، وفقًا للأنظمة المعمول بها. ورحب نيرين فواتانانوكول، المدير التنفيذي لـBinance TH التابعة لـGulf Binance، بالقرار قائلًا إن شركته مستعدة لدعم إطلاق الصناديق عبر خدمات السيولة والتعاون مع مديري الأصول. لكن ليست كل الأصوات الصناعية تتوقع طلبًا سريعًا: قال ناريس لاوباناراي، رئيس الجمعية التايلاندية للأصول الرقمية، إن المستثمرين المؤسسيين ومستثمري سوق الأسهم التقليديين أبدوا اهتمامًا محدودًا بالأصول الرقمية، وأن الصناديق المتداولة لم تحقق يومًا شعبية كبيرة في تايلاند، مشيرًا إلى أن الجمعية تخطط لدفع التعاون بين مديري الأصول والوسطاء وشركات الأصول الرقمية حول هذه الصناديق والمنتجات المرمزة. كما يُبقي الإطلاق المنتجات الأجنبية بعيدًا عن معظم جمهور التجزئة: لا يمكن لشركات الأوراق المالية تسهيل الوصول إلى الصناديق الأجنبية للعملات الرقمية للمستثمرين غير المؤهلين كعملاء مؤسسيين أو فائقي الثراء، ويظل حظر سندات الإيداع المرتبطة بالخارج ساريًا حتى عندما يتتبع المنتج الأجنبي البيتكوين أو الإيثريوم. ويصدّر تاريخ 16 أكتوبر عامًا كاملًا من التحضير: رسمت نائبة الأمين العام للهيئة، جومكوان كونساكول، خطط إنجاز الإطار المحلي في يناير، واعترفت تايلاند في فبراير بالأصول الرقمية كأصول أساسية مشروعة للمشتقات المنظمة، وأُغلق في 30 سبتمبر التشاور العام على مقترح منفصل يمنح عملاء التجزئة وصولًا إلى مشتقات العملات الرقمية الأجنبية عبر وسطاء مرخصين.

تاريخ السريان ليس يوم إدراج بل مسدس بداية السباق. لم تسمّ الهيئة بعد مصدر إصدار معتمدًا ولا رمز تداول ولا تاريخ إطلاق مؤكدًا، فالمحفّز الملموس التالي هو أول طلب يجتاز المراجعة. وستشكل خيارات التصميم حجم الطلب: حد التعرض الصافي البالغ 80% وحظر الرفع المالي يبقيان هذه المنتجات قريبة من السوق الفوري، فيما ترفع جهوية الحفظ تكاليف التشغيل مقارنة بالصناديق الأمريكية المدرجة التي يتتبعها مستثمرو تايلاند أصلًا عبر القنوات المؤسسية. وإلى أن تنجح المنتجات المحلية في المراجعة، يبقى الاتجاه في يد منظومة الصناديق الأمريكية، ويتابع تحليلنا الفني للبيتكوين المستويات التي يراقبها المتداولون في هذه الأثناء.