«Strategy» تُجيز بيع بيتكوين (BTC) بقيمة 1.25 مليار دولار ضمن إعادة هيكلة رأس المال

أخبار بيتكوين

أجازت شركة «Strategy»، خزينة بيتكoين المؤسسية التي طالما عُرفت بتعهدها بعدم البيع مطلقًا، بيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من بيتكوين (BTC) ضمن خطة رأسمالية جديدة واسعة النطاق. ووفق إفصاح علاقات المستثمرين الصادر عن الشركة في 29 يونيو، كشفت «Strategy» عن «إطار رأس المال الائتماني الرقمي» الذي يمنح مجلس الإدارة صلاحية تسييل جزء من حيازاتها من بيتكوين عند تضييق السيولة، على أن تُوجَّه العائدات لتمويل احتياطي دولاري وتغطية توزيعات الأسهم الممتازة وخدمة الديون. وتمثّل الخطوة انقلابًا هيكليًا على عقيدة مايكل سايلور القائمة منذ سنوات على التجميع والاحتفاظ، وأثارت مخاوف جديدة من ضغط معروض قادم من أكبر حائز مؤسسي منفرد. غير أن الإدارة شددت على أن أي عملية بيع تبقى اختيارية لا إلزامية.

يرفع الإطار التوزيع السنوي على الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة A متغيرة العائد، المعروفة باسم STRC، بمقدار 50 نقطة أساس ليبلغ 12 بالمئة اعتبارًا من 1 يوليو. وكانت STRC، وهي الأداة الممتازة الدائمة التي تحوّلت إلى القناة التمويلية الأساسية للشركة في 2025، قد تراجعت إلى نحو 71 دولارًا مقابل قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار قبل الإعلان. وإلى جانب رفع التوزيع، أقرّ المجلس عمليات إعادة شراء بقيمة تصل إلى 1 مليار دولار من أوراق الائتمان الرقمي القائمة، ومبلغًا إضافيًا قدره 1 مليار دولار لإعادة شراء أسهم MSTR العادية. ووصفت الشركة برنامجي إعادة الشراء بأنهما يعزّزان القيمة عندما تُتداول أدواتها بخصومات حادة عن قيمتها الجوهرية.

تفاعل سهم «Strategy» العادي بأقوى جلسة له منذ أسابيع، إذ قفز خلال التداول يوم الاثنين بنسبة بلغت 14 بالمئة إلى ما يقارب 94 دولارًا، جارًّا معه مجموعة الأسهم المرتبطة ببيتكوين إلى الأعلى. وكان السهم قد تآكل من قمة سجّلها في مايو قرب 200 دولار تحت ضغط النفور من المخاطرة. وشاركت أسماء خزائن ومنصات أخرى في الارتداد: صعد سهم Nakamoto بأكثر من 10 بالمئة في لحظات، وأضاف Strive أكثر من 3.5 بالمئة، فيما تقدّم Coinbase بوتيرة أهدأ بلغت 2 بالمئة. أما بيتكوين نفسها فاستعادت لفترة وجيزة حاجز 60,000 دولار خلال الجلسة، غير أن قراءتنا للشريط السعري تُظهر أن الصعود كان مدفوعًا بالأسهم لا بطلب فوري جديد على العملة.

يقع في صميم إعادة الهيكلة احتياطي دولاري حديث التكوين بلغ نحو 2.55 مليار دولار حتى 28 يونيو، جُمِّع جزئيًا عبر مبيعات أسهم عادية «عند السوق» على مدى الأسبوع السابق. وقد خصّص المجلس هذه النقدية حصريًا لسداد توزيعات الأسهم الممتازة وتكاليف فوائد الدين، التي تناهز 1.76 مليار دولار سنويًا، على أن يتطلب أي استخدام آخر موافقة المجلس. ويغطّي الاحتياطي بمفرده نحو 17 شهرًا من تلك الالتزامات، وبإضافة صلاحية تسييل بيتكوين البالغة 1.25 مليار دولار يمتد إجمالي تغطية السيولة إلى ما يتجاوز عامين. وأوضح الإفصاح أن المحور انتقل من إصدار رأس مال أحادي الاتجاه نحو إدارة نشطة لرأس المال، وهو تحوّل انضباطي لافت بالنسبة للشركة.

يُظهر سجل المشتريات الرسمي لـ«Strategy» أنها كانت تحوز 847,363 بيتكوين حتى 28 يونيو، استحوذت عليها بإجمالي 64.1 مليار دولار بمتوسط سعر 75,651 دولارًا للعملة الواحدة. ومع تداول بيتكوين دون 60,000 دولار، تقبع الحيازة بأكملها على خسارة غير محققة تبلغ نحو 13 مليار دولار، وهو سياق يعيد تأطير خيار التسييل بوصفه إدارةً للمخاطر لا جنيًا للأرباح. وقد أوقفت الشركة عمليات الاستحواذ خلال نافذة 22 إلى 28 يونيو، ورغم أنها جمعت نحو 1.15 مليار دولار عبر إصدار أسهم MSTR، فإن أيًا منها لم يُوجَّه لشراء عملات؛ بل تدفّق ذلك المال إلى الاحتياطي الدولاري، في خروج واضح عن سنوات من التجميع قرب طبعات القمم التاريخية المتتالية.

أنهت بيتكوين شهرًا قاسيًا، إذ تخلّت عن أكثر من 18 بالمئة منذ افتتاح شمعة يونيو قرب 76,690 دولارًا دون أن تجد طلبًا مستدامًا في هبوطها. وتراجعت العملة بنحو 6 بالمئة خلال الأسبوع الماضي وحده، منسحبةً من قمة قرب 64,400 دولار إلى قيعان حول 58,800 دولار. وتشير بيانات السلسلة (on-chain) وحركة التدفقات إلى ستة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (ETF) بوصفها العامل الضاغط الأبرز، مع بيع مؤسسي يضاعف دورانًا أوسع بعيدًا عن المخاطرة عبر العملات البديلة. وتبقى بيتكوين دون متوسطها المتحرك الأسي لخمسين شهرًا، وهو مستوى يشير فقدانه تاريخيًا إلى بنية سوق هابطة أعمق ويُبدّد التفاؤل الذي ميّز صعود الدورة السابقة.

يمنح محرك التقييم المركّب الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا، الدعم عند 58,120 دولارًا تقييمًا قدره 84 من 100، وهو الأقوى على لوحتنا، مرتكزًا على تقاطع الحد السفلي لنطاق بولينجر مع أرضية قناة دونشيان؛ وآخر تداول فوري عند 58,218 دولارًا بانخفاض 1.6 بالمئة. وإلى الأعلى، يقيّم المحرك المقاومة عند 60,869 دولارًا بـ63 من 100 استنادًا إلى قمة اليوم السابق والحد الأعلى لمؤشر ATR، فيما يُقيَّم سقف سحابة إيشيموكو عند 70,429 دولارًا بـ72. ويؤكد مؤشر قوة نسبية عند 30.4 وماكد سلبي استمرار الاتجاه الهابط. وتبقى المشتقات أحادية الجانب على نحو خطر: نسبة شراء/بيع تبلغ 2.89 و74.3 بالمئة مراكز شراء، مقابل مراكز مفتوحة قدرها 11.8 مليار دولار، ما يفتح الباب لعمليات تصفية للمراكز الطويلة، فيما يشير مؤشر الخوف والطمع عند 15 إلى خوف شديد. ومن شأن إغلاق يومي دون 58,120 دولارًا أن يُبطل القاعدة الصاعدة.