Bitquery ترصد تداولًا وهميًا بقيمة 1.4 مليار دولار على Solana (SOL)

محفظة بـ12,000 دولار وحجم تداول بـ1.4 مليار دولار

نشرت شركة تحليلات البيانات على السلسلة Bitquery في 22 أكتوبر دراسة تحدد ما تصنّفه تداولًا وهميًا متواصلًا على شبكة Solana (SOL): محفظة واحدة حوّلت رأس مال في حدود 12,000 دولار إلى حجم تداول مسجّل يقارب 1.4 مليار دولار على مدى شهر واحد. جرت هذه العمليات على Raydium، أكبر منصة تداول لامركزية استخدامًا على الشبكة، في الفترة بين 21 سبتمبر و20 أكتوبر. وتضع أرقام Bitquery التدفقات المشبوهة عند 22.7% من 6.17 مليار دولار تم تداولها عبر مجمعات السيولة المركزة في Raydium خلال النافذة نفسها، ما يعني أن قرابة ربع إجمالي حجم التداول المعلن للمنصة يعود إلى عنوان واحد. تعمل Raydium بنظام صانع السوق الآلي، أي أن التسعير يخرج من احتياطيات المجمع لا من دفتر أوامر، وهو تصميم يتيح لعنوان واحد توليد حجم تداول ضد أوامره الخاصة دون طرف مقابل خارجي. والتداول الوهمي في هذا الإطار يعني تدوير الأصل نفسه عبر عمليات شراء وبيع متكررة بحيث يتضخم الحجم المسجّل فوق الطلب الحقيقي؛ فلا حاجة لدخول رأس مال جديد ليعود العداد على الارتفاع. يُظهر السجل على السلسلة أن المحفظة فعلت ذلك بدقة: شراء رمز من مجمع، ثم بيعه إلى المجمع ذاته بعد دقائق، ثم تكرار الدورة عشرات آلاف المرات بتكلفة لا تتجاوز رسوم الشبكة تقريبًا. الدراسة لا تتهم Raydium ولا أي مصدر رموز بالاسم؛ فالموضوع يتعلق بالمحفظة والمجمعات التي مسّتها. وتصل هذه الحقبة إلى Solana (SOL) في لحظة حساسة، إذ تراجع سعر Solana بنحو 3.9% خلال 24 ساعة الماضية وفق مراقبتنا المباشرة، ليضيف هذا الاستنتاج سؤالًا حول جودة البيانات إلى أحجام تُستشهد بها كثيرًا كدليل على نشاط عضوي على الشبكة.

تفصّل قاعدة بيانات Bitquery آلية العمل بدقة. فخلال الشهر نفّذت المحفظة 108,871 عملية مبادلة عبر 438 مجمعًا، وكانت حصة كبيرة من الرموز المعنية تقلّد أسماء أو رموز تداول أصول راسخة مثل XRP وLTC وXMR وLSK. وكانت الفجوة بين ما يظهر على الشاشات وما يُحتفظ به فعليًا صادمة: عشرة مجمعات مرتبطة بالمحفظة أظهرت سيولة مجمّعة بقيمة 5.93 مليار دولار على DEXScreener، بينما بلغت احتياطياتها الفعلية من USDC معدل 10,238 دولار. ومجمع واحد يحمل رمز LSK أظهر سيولة بقيمة 579 مليون دولار في مقابل نحو 19 دولارًا فقط من USDC حقيقية، ما يجعل العمق الظاهر على شاشة التداول مقياسًا رديئًا للحجم القابل للبيع فعليًا. فالسيولة التي لا وجود لها سوى كرقم عرض يمكنها أن تجعل أصلًا ضئيل الإمداد الحقيقي يبدو مُتداولًا بنشاط. وتوضح جولة تداول في 20 أكتوبر اقتصاديات الأمر: بدّلت المحفظة 11,102 من USDC إلى رمز يحمل رمز تداول LSK وعادت بـ11,100.87 من USDC خلال 22 ثانية، فأنتجت نحو 22,200 دولار من حجم التداول بتكلفة 1.13 دولار. وعدّت Bitquery 22,685 جولة مماثلة على امتداد فترة التحليل. وتضع أبحاثها السابقة المسألة في إطار الشبكة كلها: بين 24 أغسطس و22 سبتمبر، قدّرت أنه ما بين 117.7 مليار دولار من أصل 201.4 مليار دولار تم تداولها على منصات Solana (SOL) اللامركزية، أي نحو 58.4%، قد تكون تدويرًا ذاتيًا أو نشاطًا مرتبطًا بالروبوتات. والنشاط الآلي ليس مسيئًا بطبيعته، إذ تعمل صناعة السوق المشروعة والمراجحة أيضًا عبر روبوتات، لكن محللي الشركة يحذرون من أن الحجم المتضخم قد يشوّه الحكم على الأصول التي تحمل طلبًا حقيقيًا ويقود إلى خسائر مالية. كما أن ثقافة رموز الميم سريعة الحركة على Solana تمنح الرموز المقلّدة جمهورًا مستعدًا، كما بيّنت حادثة Dacity Coin التي صعدت 30 ضعفًا ثم تراجعت 53%؛ ومن يفكر في دخول هذا السوق يمكنه مراجعة تغطيتنا لـكيفية شراء عملات ميم Solana قبل تحديد أي مركز.

الحجم ليس طلبًا

من واقع قراءتنا، يبيّن هذا الاستنتاج أن مدخلين من مداخل تقييم المتداولين لأي رمز، وهما حجم التداول والعمق الظاهر، يمكن تصنيعهما معًا بأقل من رسوم الشبكة. وقد تتحول الشكوك حول إحصاءات منصات Solana اللامركزية من تساؤل روتيني إلى FUD صريح إذا ظهرت مزيد من المحافظ من هذا النوع، وتبقى ثمرة الإثبات على عاتق البيانات لا القارئ. ولا تقدم التغطية المرتكزة على الرسوم البيانية الكثير من الطمأنة على المدى القريب: إن تقاريرنا المرتبطة تتتبع نمط الرأس والكتفين على الشارت، وتفصيل المستويات واحدًا واحدًا يجد قارئه في تحليلنا الفني لـSolana، وإن كان لا شيء من ذلك يعوّض التحقق من الاحتياطيات على السلسلة. أما الأرقام المؤكدة في السجل فهي هذه: 108,871 عملية مبادلة، و438 مجمعًا، واحتياطيات بقيمة 10,238 دولار خلف عرض بـ5.93 مليار دولار، وحجم تداول بـ1.4 مليار دولار من محفظة بقيمة 12,000 دولار.