طبقة إيثريوم الثانية التابعة لـRobinhood تسجل تراجعا في المعاملات اليومية بنسبة 42%

6.2 مليون معاملة يوميا، بانخفاض 42%

سجلت Robinhood Chain، وهي طبقة ثانية مرتبطة بشبكة إيثريوم (ETH)، ما معدله 6.2 مليون معاملة يوميا بين 2 و8 أكتوبر، بانخفاض 42% مقارنة بـ10.8 مليون معاملة دوّنتها بيانات السلسلة في الأسبوع الممتد من 10 إلى 16 سبتمبر. الأحدث أن الأسبوع الأخير جاء أدنى بنحو 20% من الأسبوع الذي سبقه مباشرة، ما يعني أن التباطؤ حديث وليس مجرد مقارنة شهرية عرضية. كما وضع قياس منفصل ليوم واحد عداد 10 أكتوبر عند 8.47 مليون معاملة، مع أن المتوسطات الأسبوعية واللقطات اليومية تنطلق من نافذتين زمنيتين مختلفتين ولا يجوز مقارنتهما مباشرة. سعر إيثريوم ليس العامل وراء هذه الأرقام؛ التباطؤ يسكن بيانات استخدام السلسلة ذاتها.

انطلقت الشبكة كسلسلة رئيسية عامة في 1 يوليو. تصفها الشركة بأنها طبقة ثانية متصلة بإيثريوم، مبنية على منصة Arbitrum (ARB)، وتعتمد في الوصول عليها على جسور الترحيل بين السلاسل ذاتها التي تقوم عليها أي طبقة ثانية، مع خطط لتداول متواصل على مدار الساعة للأسهم المرمزة بجانب الإقراض والاقتراض على السلسلة. لم يتغير أي من هذه البنية في أكتوبر؛ ما تغير هو حجم الاستخدام. واتسع الأثر في عمق التداول أيضا. وصل حجم التداول الفوري عبر المنصات اللامركزية على الشبكة إلى 7.45 مليار دولار خلال الأسبوع، أدنى بنسبة 21% من 9.46 مليار دولار للأسبوع السابق، واستحوذ Uniswap، أكبر تطبيق تبادل على الشبكة، على نحو 77% من هذه التحويلات. أما العناوين النشطة يوميا فقد بلغ متوسطها نحو 322 ألف عنوان، بانخفاض 31% عن منتصف سبتمبر، وهو تراجع يشمل البرامج الآلية، من السكربتات البسيطة إلى روبوت التداول الذكي الظاهر بين حين وآخر، والتي تضخم العدد الخام. وعنوان واحد قد يخدم عدة متداولين، فالانخفاض الفعلي في عدد البشر أصغر مما توحي به أرقام العناوين.

وتحركت الأرصدة في الاتجاه المعاكس. ارتفعت الودائع الراكدة في تطبيقات الإقراض والتداول بالهامش على السلسلة بنحو 2% أسبوعيا، لتصل إلى 1.04 مليار دولار، بينما اقترب معرض العملات المستقرة المرتبطة بالدولار من نحو 1.10 مليار دولار. الرقمان يتداخلان، لأن جزءا من معرض العملات المستقرة يجد طريقه إلى تلك التطبيقات ذاتها، فلا يجوز جمعهما في رقم واحد للتدفق. والفرضت اتجاها مغايرا: بلغ حجم عقود الفوتشرز الدائمة المتداولة على مدى سبعة أيام المتداولة نحو 7.35 مليار دولار اعتبارا من 9 أكتوبر، بارتفاع 26%، وفق تجميع DefiLlama. وتتيح العقود الدائمة للمتداولين التعرض لتغير الأسعار دون حيازة العملات الأساسية، وتقيس مزيج منتجات ونافذة زمنية مختلفين عن السوق الفوري، فالأفضل قراءتهما جنبا إلى جنب.

من 8 ملايين دولار يوميا إلى 65 ألف دولار

تجعل آليات الإيرادات هذا التراجع مكلفا على المشغل. كل معاملة على السلسلة تحمل رسما شبكيا، والتطبيقات المبنية فوقها تضيف رسومها الخاصة على الصفقات والقروض. دفع المستخدمون نحو 65 ألف دولار يوميا رسوما شبكية خلال الفترة من 2 إلى 8 أكتوبر، بانخفاض 39% عن الأسبوع السابق، في مقابل ذروة قاربت 8 ملايين دولار جمعتها السلسلة في أكثر أيامها انشغالا مطلع سبتمبر. وكان دخل الرسوم قد انهار بنسبة 97% قبل أن يظهر التباطؤ أول مرة في 19 سبتمبر، وهي لحظة ظلت فيها المعاملات قريبة من قممها وكان الحجم الأسبوعي لا يزال ينمو؛ ثم انخفض كلاهما بعدها. وقد قلّت مذكرة بحثية صادرة عن Bernstein الشهر الماضي أن Robinhood (HOOD) تحتفظ بنحو تسعة أعشار الرسوم الشبكية، ما يعني أن تراجع النشاط ينعكس مباشرة تقريبا على إيرادات السلسلة لدى الشركة.

وردت Robinhood بتمديد الساعة. كان عرضها الرسومي مقررا أن ينتهي في 29 سبتمبر. وفي إعلانها الرسمي على X، قالت الشركة إنها ستواصل تغطية الرسوم الشبكية على المبادلات التي تتجاوز 50 سنتا المنفذة عبر Robinhood Wallet حتى 31 ديسمبر. ويجري بجانبه برنامج للشركاء: فمنذ 1 أكتوبر، بدأت منصة التداول Arcus بإصدار نقاط مكافأة إضافية على مبادلات رموز الأسهم المنفذة عبر المحفظة. ويترك التمديد أقل من ثلاثة أشهر قبل أن تعاود نحو 1 مليار دولار من الودائع الراكدة على السلسلة الدوران، قبل أن يبدأ مستخدمو المحفظة بتحمل رسومهم الشبكية بأنفسهم.

@RobinhoodCrypto · منشور على X

تغطية الرسوم الشبكية.

عرض على X

رصيد بقيمة مليار دولار وعدّاد ينتهي في 31 ديسمبر

وبقراءة المجموعتين من البيانات معا، تشير الصورة إلى رأس مال راكد لا إلى خروج. الأموال تبقى على Robinhood Chain، لكنها لا تدور، وإعفاء الرسوم يعد في جوهره دعما يهدف إلى منع هذا الرصيد من الانزلاق إلى منصات أخرى. وتشير العقود الدائمة، المؤشر الوحيد الذي ما يزال يصعد، إلى أن المستخدمين المتبقين يميلون إلى المتداولين النشطين لا إلى المبادلين العرضيين. إن قراءة 10 أكتوبر البالغة 8.47 مليون معاملة هي أول رقم يوحي بأن التراجع قد يفلت من التعثر، لكن يوما واحدا مقابل متوسط أسبوعي متحرك لا يحسم شيئا. والمقياس الحاسم الآن هو ما إذا كانت المتوسطات الأسبوعية ستستقر قبل 31 ديسمبر؛ فإن لم تستقر، يتحول انخفاض النشاط البالغ 42% إلى إيراد أنحف مع احتفاظ شبه كامل بالرسوم.