محافظ البنك المركزي الهندي Malhotra يؤكد من جديد حذر نيو دلهي من البيتكوين (BTC) في ملتقى 3 أكتوبر

قلق السيادة النقدية في ملتقى نيو دلهي

جدّد محافظ البنك الاحتياطي الهندي (RBI) سانجاي مالهوترا، في 3 أكتوبر، تحفظاته على العملات الرقمية خلال مشاركته في ملتقى كاوتيليا الاقتصادي في نيو دلهي، وهو ملتقى أجرت وزارة المالية جدولته ليمتد إلى 5 أكتوبر. وأمام الحضور، أوضح أن النهج الهندي يبقى حذرًا بسبب ما قد تثيره الأصول الرقمية من تداعيات على السيادة النقدية وعلى السياسة النقدية وحركة رؤوس الأموال. جاء التمييز الذي رسمه مالهوترا مقصودًا: البنك المركزي يستخدم تقنية دفتر الأستاذ الموزع والتوكنة داخل أسواره وخارجها في آن واحد، لكنه يرفض الفكرة القائلة إنه يجب تبنّي الرموز الصادرة عن جهات خاصة كنقود لتحقيق تلك المنافع. أما المتداولون الذين يتابعون سعر البيتكوين (BTC) فسيلاحظون أن مالهوترا لم يضع في هذا الحدث أي نطاق تنظيمي جديد ولا أي تاريخ للتنفيذ.

أحد أبرز الشواغل هو ما يسميه الاقتصاديون «وحدة النقود»، وهو المبدأ القائل بأن كل صورة من صور العملة نفسها ينبغي أن تُقايَض بقيمة مكافئة، بحيث تحمل ورقة الروبية وإيداع الروبية لدى بنك تجاري القيمة ذاتها. ففي تقدير البنك الاحتياطي الهندي، إن تعددت الأدوات الصادرة عن جهات خاصة وتشعبت ضماناتها عن النقد السيادي، فهذا قد يكسر هذه التكافؤية ويترك المستهلكين يمسكون أصولًا ذات جودة غير مؤكدة. وربط مالهوترا شاغل تدفقات رأس المال مباشرة بالاقتصادات الناشئة التي تقيّد حركة الأموال عبر الحدود، حيث يمكن للعملات الرقمية أن تفتح قناة غير مراقبة. وتزداد هذه النقاط تحذيرات أطلقها البنك منذ سنوات، منها أن التبني الجماهيري قد يُضعف السياسة النقدية ويُرهق الاستقرار المالي. كما رفض أشهر حجج التبني القائلة إن العملات الرقمية تحسّن المدفوعات: الهند تدير أصلًا شبكات دفع محلية سريعة ورخيصة ومريحة، والفجوة الحقيقية هي في التسوية عبر الحدود. وحتى هناك، قدّم العملة الرقمية للبنك المركزي وأنظمة الدفع المنظمة المترابطة بوصفها البديل.

ميل إلى الحظر في مواجهة شبكات التوكن

خلف النبرة المتحفظة تقف سياسة أشد صلابة. فقد أظهرت وثائق حكومية جرت مراجعتها في يوليو أن البنك الاحتياطي الهندي يميل في الإطار الوطني للعملات الرقمية إلى الحظر بدل التنظيم. ووفق ذلك السجل، ضغط البنك المركزي لمنع البنوك المنظمة والمؤسسات المالية الأخرى من حيازة الأصول الرقمية أو تداولها أو اكتساب أي انكشاف عليها، وكذلك من حيازة العملات المستقرة الخاصة. هذا القرار سيُخرج المؤسسات المنظمة كليًا من التداول الفوري، وسيترك أي وصول للأصول الرقمية، إن وُجد أساسًا، عبر قنوات غير منظمة. وتلقى العملات المستقرة المقوّمة بالعملات الأجنبية قلقًا خاصًا داخل البنك: فالاستخدام الواسع للرموز المرتبطة بالدولار، في تقدير البنك الاحتياطي الهندي، سيُضعف السيادة النقدية وسيجر النشاط المالي خارج النظام المصرفي والعملات المحليين في الهند. وتتصل حجّة وحدة النقود بقلق العملات المستقرة، لأن كليهما يتعامل مع النقد الصادر عن جهات خاصة بوصفه منافسًا لا تحتمل العملة السيادية احتضانه.

ما زال الجدل الداخلي حول قواعد العملات الرقمية في الهند بلا حل. فالحكومة لم تتبنّ سياسة نهائية، ولم يُنشر أي نص مشروع قانون ولا تاريخ سريان، ما يجعل ميل الحظر تفضيلًا موثقًا للبنك المركزي لا قانونًا مستقرًا. ولم تُنقل تصريحات مالهوترا بتاريخ 3 أكتوبر ذلك الموقف، بل أعادت تأكيده علنًا. والمراقبون الذين يتوقعون تحولًا لأن البنك يمتدح التوكنة يسيئون قراءة بنية حجته: البنك الاحتياطي الهندي يؤيد دفتر الأستاذ، لا الأصل الرقمي ذاته. ويعامل مسؤولوه سردية أعلى سعر تاريخي وحتمية التبني بوصفها شأنًا ثانويًا أمام مسألة النقد السيادي، ويوحي تأطير المحافظ بأن التحذيرات التي يطرد بها المتداولون في أوساط الإيردروب والمضاربة بوصفها على العملة البديلة من نوع «إشاعات الفود» (FUD) هي في جوهرها رؤية مؤسسية متسقة عمرها سنوات.

آفاق البيتكوين (BTC) في ظل ميل إلى الحظر

تحليل COINOTAG: الخط الذي يمتد عبر هذه المستجدات هو بنك مركزي يريد البنية التحتية ويرفض فئة الأصول. والسجل الأولي، أي تصريحات المحافظ نفسه في ملتقى نيو دلهي، يلزم موقف البنك الاحتياطي الهندي وحده، لا السياسة النهائية للحكومة، ولا يوجد بعد أي نص لقاعدة ملزمة. أما أثر ذلك على البيتكوين (BTC) فهو خاص بالقناة: فالإطار المائل إلى الحظر في واحدة من أكبر اقتصادات العالم سيُبقي المؤسسات الهندية المنظمة خارج أي انكشاف مباشر على العملات الرقمية، في حين تبني الدولة شبكات التسوية الممركزة بالتوكن. والرد الحكومي على تفضيل البنك الاحتياطي الهندي، لا خطابات الملتقى، هو ما يقرر ما إذا كانت الهند ستنظم أم ستحظر.