Nvidia (NVDA) تواجه اختبار أرباح الربع الثاني بقيمة 92 مليار دولار

Nvidia تواجه اختبار إيرادات قياسي بقيمة 92 مليار دولار

تستعد شركة Nvidia (NVDA) للإعلان عن أرباح الربع الثاني يوم الأربعاء، حيث تتوقع وول ستريت إيرادات قياسية قرب 92 مليار دولار — وهو مستوى قد يمثل أعلى مستوى تاريخي في المبيعات الفصلية. ويتوقع المحللون أن ترتفع صافي الأرباح بنحو 95% على أساس سنوي لتتجاوز 51.5 مليار دولار، وفقًا لبيانات إجماع FactSet. وقد تمكنت شركة صناعة الرقائق من تجاوز توقعات الأرباح في 14 ربعًا متتاليًا؛ وفي الربع السابق، نما صافي الأرباح بنسبة 210% على أساس سنوي مقابل توقعات بلغت 126%. وقد دفع هذا السجل المحللين إلى رفع تقديرات الإيرادات من نحو 78 مليار دولار في بداية عام 2026، أي بمراجعة تقارب 14 مليار دولار، ما يعكس ارتفاع سقف التوقعات. كما تدخل Nvidia هذا الإعلان وهي تعاني أطول سلسلة خسائر منذ عام 2022، مما يضيف طبقة من الحذر إلى الإعداد. وتُعتبر توقعات Nvidia بمنزلة محور أساسي لقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع، حيث تشكل قرارات الإنفاق الرأسمالي لدى مصنعي الرقائق ومزودي الخدمات السحابية والشركات الناشئة في المجال. وتمتد المخاطر إلى ما هو أبعد من شركة أشباه الموصلات: فقد أخبرت OpenAI المستثمرين مؤخرًا أن إيراداتها ارتفعت بنسبة 18% فقط في الربع الماضي بينما تعمقت الخسائر، كما لجأت شركات التكنولوجيا الكبرى إلى الديون بشكل أكبر لتمويل مراكز البيانات. وقد حاولت Nvidia دعم هذا الإنفاق من خلال الانضمام إلى برنامج تمويل للذكاء الاصطناعي بقيمة 500 مليار دولار مع البنوك، والحصول على حصة في مورد الطاقة Cloverleaf Infrastructure. ويجعل دور Nvidia كموفر لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من ربحيتها مرهونًا باستدامة هذا الإنفاق، مما يجعل توجيهات الأربعاء اختبارًا للقطاع بأكمله. وتظهر بيانات السوق أن متداولي الخيارات يسعرون تحركًا كبيرًا بعد الإعلان، وهو مؤشر على أن نتيجة الأربعاء قد تمثل نقطة تحول محتملة. وحتى صباح الاثنين، لم تصدر الشركة أرقامًا رسمية بعد، وتبقى تقديرات الإجماع ومواقف الخيارات هي المرجع الوحيد المتاح. وسيدقق المستثمرون في الأرقام المعلنة وتوجيهات الإدارة للبحث عن دليل على أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يستمر؛ فالنتيجة القوية ستعزز السردية، بينما قد يؤدي أي تقصير إلى تضخيم المخاوف من أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي هو الخطر الأكثر تركيزًا في السوق.

خيارات التداول تترقب تحركًا بنسبة 5.3%

يشير نشاط التحوط إلى وضع ثنائي بشكل غير معتاد. فقد انخفض سهم Nvidia في الجلسة التالية مباشرة بعد كل من تقارير الأرباح الأربعة الأخيرة، حتى عندما جاءت النتائج أعلى من التوقعات. وتقوم أسواق الخيارات الآن بتسعير تحرك بنسبة 5.3% لليوم التالي لإعلان الأربعاء، وهو أعلى من متوسط تحرك ما بعد الأرباح البالغ 4.8% خلال العام الماضي، وفقًا لبيانات خدمة أبحاث وتكنولوجيا الخيارات. وتذكرنا الحركة المتوقعة المرتفعة بأن الاستراتيجيات الخوارزمية، بما في ذلك أنظمة روبوت التداول بالذكاء الاصطناعي، قد تتفاعل بسرعة مع أي مفاجأة في العناوين. ومن بين أكثر العقود نشاطًا عقود البيع (PUT) التي تراهن على انخفاض من إغلاق الجمعة البالغ 214.75 دولار، مع تركيز أهداف الهبوط بين 205 و210 دولارات، وفقًا لبيانات بورصة Cboe. ويبرز تركيز نشاط الشراء على عقود البيع بدلاً من مكالمات الصعود حتى مع بقاء تقديرات الإجماع قرب مستويات قياسية. وقد عززت أسعار الذاكرة المرتفعة وتكاليف الاقتراض المتزايدة المخاوف من أن ينكمش الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حتى مع بقاء خارطة منتجات Nvidia سليمة. وليس الجميع دفاعيين: فقد رفع المحلل في HSBC فرانك لي سعره المستهدف لسهم Nvidia إلى 360 دولارًا من 325 دولارًا، مكررًا النظرة الصعودية لبنك أوف أمريكا. واستشهد لي بشراكات الموردين ودور Nvidia في الذكاء الاصطناعي مفتوح المصدر كأسباب للبقاء إيجابيين. وتبرز الفجوة بين هذه الأهداف الصعودية وأسعار عقود البيع مدى اتساع النطاق المحتمل بعد الأرباح. ووصف كبير استراتيجيي السوق في Zacks Investment Management، بريان مولبيري، الحدث بأنه "أكثر فأكثر مثل نهائي كأس العالم من السوبر بول الآن. لقد أصبح بهذا الحجم." وتشير المجموعة بين التوقعات القياسية والتحوط الثقيل بعقود البيع إلى أن السوق يرى إعلان الأرباح بمثابة مفترق طرق حقيقي. فالنتيجة التي تطابق التقديرات المرفوعة فقط قد لا تكون كافية إذا خيبت التوجيهات الآمال، بينما يمكن لتوقعات أقوى أن تدفع المراكز الدفاعية إلى التفكك.

توجيهات الأربعاء تحسم مسار الذكاء الاصطناعي

عند النظر إلى مجمل البيانات، فإن إجماع الإيرادات القياسي وتدفقات التحوط يؤطران تقرير Nvidia باعتباره استفتاءً على الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي. والنتائج الرسمية والتوجيهات، التي ستصدر في إفصاح علاقات المستثمرين للشركة يوم الأربعاء، هي المصدر الأساسي الذي سيحسم التوتر بين الأهداف الصعودية وعقود البيع الدفاعية. وإذا خيبت التوجيهات الآمال، فسيصبح ممر عقود البيع بين 205 و210 دولارات هو المرجع الهبوطي على المدى القريب؛ وقد يجعل كسر هذا النطاق بشكل حاسم سيناريو السوق الهابطة أكثر صعوبة في تجاهله. وحتى صباح الاثنين، لم تصدر أي أرقام رسمية، مما يترك السوق يتداول على التقديرات والمواقف. وبالنسبة للمستثمرين الذين يتتبعون الأصول الرقمية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك منصات محافظ العملات الرقمية الذكية، ستحدد كلمات Nvidia نفسها ما إذا كان هذا المسار سيستمر أم ينعكس.