House of Stake في NEAR يوافق على HSP-029 ويخفض سقف الإصدار إلى 1.6%

مقترح Ternullo يجتاز تصويت House of Stake

صوّتت House of Stake، وهي الجهة الحاكمة لشبكة NEAR Protocol، يوم الاثنين 2 نوفمبر على الموافقة على مقترح HSP-029 الذي يخفض سقف الإصدار السنوي للشبكة من 2.5% إلى 1.6% على مدى 24 شهرًا. صاغ سال تيرنولو، الرئيس التنفيذي لشركة SVRN، مقترح HSP-029 الذي يحتفظ بالتوزيع القائم الذي يوجه 90% من عملات NEAR Protocol (NEAR) المُسكّكة حديثًا إلى المُشاركين في التوقيع و10% إلى خزينة الشبكة، إذ يعدّل بارامترًا واحدًا فقط. وتُدار تصويتات House of Stake عبر رمز veNEAR، وهو رمز حكم يُحصل عليه بقفل عملات NEAR لكسب وزن تصويتي، وأظهر السجل العلني 3.29 مليون veNEAR لصالح الموافقة مقابل 1,071 امتناعًا، بينما لم تسجل أي معارضة تُذكر. غير أن الموافقة وحدها لا تكفي لتطبيق الخفض: يملك مجلس الأمن التابع لHouse of Stake حق الاعتراض على المقترح حتى 16 نوفمبر، ويبقى على المُتحققين تبنّي ترقية بروتوكولية لا تستطيع جهة الحوكمة فرضها عليهم. وبعد دخول الخطة حيّز التنفيذ، تمنح نحو 90 يومًا من فترة السماح، ثم تقلّص الإصدار بمقدار 3.75 نقطة أساس شهريًا تقريبًا حتى يبلغ السقف 1.6% في الشهر الرابع والعشرين، ما يُنزّل الإصدار اليومي من نحو 89,500 NEAR إلى نحو 57,300 عند المعدل المستهدف. وهي التخفيض الثاني خلال عام واحد، بعد أن قُطّع السقف إلى النصف من 5% إلى 2.5% في أواخر أكتوبر 2025، وهي خطوة استُشهد بها في تبرير هذه الجولة لأن شبكة المُتحققين واصلت النمو حتى بعد تراجع المكافآت. ويأتي القرار في توقيت لافت على خلفية صعود حاد: ارتفع سعر NEAR بنسبة 86% في الأسبوعين السابقين للقطة 22 سبتمبر التي تعتمد عليها نماذج المقترح، ليصل إلى 4.30 دولار، في حين تراجعت حصة المُسكّكة من الإمداد من 46.92% إلى 42.71% خلال المدة نفسها.

إيرادات الرسوم وإعادة الشراء تبرّر الخفض

تقع الكلفة الاقتصادية بوضوح على من يقفل عملاته. فعند نسبة التوقيع الحالية البالغة 42.71%، تقدّر نماذج المقترح العائد الإجمالي على التوقيع بنحو 5.27%، وهو يهبط إلى نحو 3.37% عند المعدل المستهدف؛ أما حاملو العملات الذين يتعاملون مع التوقيع بوصفه زراعة عوائد فيشهد العائد السنوي المركب، المعروف بـAPY، انكماشًا يقارب الثلث. يقرأ تيرنولو الأرقام الأخيرة بعين شكّاكة تجاه فكرة أن الإصدار هو محرك العائد: إذ ارتفع العائد الإجمالي من 4.796% إلى 5.268% في الأسبوعين السابقين للقطة السوق، وهو ما يعزوه إلى "توقيع يلاحق السعر" وإلى كلفة قفل السيولة لا إلى جدول الإصدار. ويتأثر المُتحققون كذلك. فشبكة NEAR Protocol (NEAR) تعمل بنظام إثبات الحصة المفوّض، وإذا بقي التوقيع والرسوم على حالها، فإن إيرادات العمولات تهبط بنحو 36%؛ وتجد النماذج أن 24 من أصل 405 مجمعات لن تغطي تكاليف أجهزتها من العمولات والحصة الذاتية إذا عند سعر 4.30 دولار لعملة NEAR. ويُنهي حاملٌ يسوّق 1,000 NEAR السنة الثانية بنقص نحو 20 عملة عن مسار السقف القديم، فيما تفقد الكتلة غير المُسكّكة البالغة 57.3% من الإمداد أقلّ من التخفيف ولا تتخلى عن أي مقابل. إذ يعني انخفاض الإصدار 11.8 مليون NEAR أقل خلال عامين و66.1 مليون خلال ستة، ليقف الإمداد 4.36% تحت المستوى الذي كان السقف القديم سيوصله إليه. ويستند تبرير الخفض الآن إلى تغيّر هيكل الإيرادات: إذ عالجت NEAR Intents، وهي خدمة الشبكة للتنفيذ عبر السلاسل، حجمًا بلغ 10.4 مليار دولار في الربع الثالث وحقّقت أكثر من 52 مليون دولار من الرسوم التراكمية، منها ما يزيد على 8 ملايين دولار موّل عمليات شراء عكسي للعملة من السوق المفتوح. وهناك دراسة لفكرة إمداد إجمالي ثابت، لكنها لا تشكّل جزءًا من الخطة المعتمدة، وتحصل المنصات والمحافظ ومزودو خدمات التوقيع على فترة السماح البالغة 90 يومًا لضبط أنظمتها وفق الجدول الجديد.

تصويت شبه إجماعي ونافذة اعتراض واحدة

أُغلق تصويت خفض إصدار HSP-029 بنتيجة شبه إجماعية: 3.29 مليون veNEAR بالموافقة، و1,071 امتناعًا، دون أي معارضة مسجّلة، وبقيت نافذة اعتراض مجلس الأمن مفتوحة حتى 16 نوفمبر. تعود جذور القرار إلى أغسطس، حين سحب الشريك المؤسس إليا بولوسوخين خطته لصندوق أمني يبلغ نحو 30 مليون NEAR Protocol (NEAR) بقيمة تقارب 53 مليون دولار آنذاك، فكتب تيرنولو مقترح خفض الإصدار كنتيجة لذلك. وتشير السابقة إلى الاتجاه ذاته: أقرت Solana خفضها الخاص، SGP-0002، في 28 أغسطس بنسبة 67.001% من الحصة، وقال لوكاس تشيان، نائب رئيس الأبحاث في Galaxy، في الشهر نفسه إن تخفيضات الإمداد وحدها لا تحرّك سعر SOL أو ETH لأن الطلب هو الذي يحدد السعر، وهو تنبيه يصادف الآن عملة تضاءل سعرها الفوري 7.3% خلال اليوم الماضي وتبعد 30% عن قمتها قرب دعم 4.00 دولار. وبصياغته مسار الخفض التدريجي، يلزم تيرنولو الشبكة بمسار يقدّره نموذجه هو: أول تخفيض يهب بعد فترة السماح البالغة 90 يومًا، ولا يتوقف السقف عن الهبوط إلا عند 1.6%.