ميتابلانيت تبيع 10,000 بيتكوين (BTC) وتعيد شراء 11,000 لإثبات السيولة

بيع 10,000 بيتكوين انتهى برصيد أكبر

لم يتراجع أي بند في الميزانية العمومية لشركة ميتابلانيت خلال الربع الماضي: الشركة المدرجة في طوكيو باعت 10,000 بيتكوين (BTC) ثم أعادت شراء 11,000 عملة، فاختتمت الربع الثالث في 30 سبتمبر برصيد قدره 44,000 عملة، بزيادة صافية قدرها 1,000 بيتكوين. ومع سعر البيتكوين قرب 85,900 دولار يوم الاثنين، تبلغ قيمة هذا المخزون نحو 3.8 مليار دولار. وقد كشفت الشركة عن العملية الكاملة في إفصاحها الربع الرسمي، وأوضح الرئيس التنفيذي سيمون جيروفيتش منطق القرار على منصة X: فالسؤال الذي يطرحه المستثمرون في الديون ووكالات التصنيف على أي شركة بيتكوين هو ما إذا كان بإمكان حيازاتها أن تتحول فعليًا إلى نقد عند استحقاق الالتزامات. وكتب جيروفيتش: «أجبنا بتنفيذ ذلك». جرت العملية بآلية مدروسة: باعت ميتابلانيت مبلغًا من البيتكوين يتجاوز إجمالي أصل الدين القائم من سنداتها وقروضها وغيرها من الالتزامات التي تتحمل فائدة، ثم احتفظت بالعائدات نقدًا دون سداد تلك الديون، التي بقيت قائمة على شروطها الأصلية. ووفق الإفصاح، بلغت الالتزامات الصافية من النقد والعملات المستقرة بالدولار 122.4 مليار ين في نهاية الربع، مقابل عائدات بيع قدرها 124.7 مليار ين. والديون بقيت في مكانها، وكان ذلك هو الغاية بحد ذاته. فالسابقة التي تستشهد بها الشركة، دون تسميتها، هي شركة أجنبية أعطت تصنيفها الائتماني للأصل وزنًا ضئيلًا لأن المُصدر كان مترددًا في البيع. وقد أثار تصنيف S&P من فئة B- للمُصدر لصالح Strategy في أكتوبر 2025، وهو أول تصنيف يُمنح لشركة خزينة بيتكوين، القلق نفسه بشأن سيولة الدولار، ووافقت Strategy منذ ذلك الحين على بيعات تصل إلى 1.25 مليار دولار، بعد أن باعت 6,948 بيتكوين بنحو 432.5 مليون دولار حتى أغسطس قبل أن تستأنف الشراء؛ وقد بلغت حيازات Strategy من البيتكوين (BTC) منذ ذلك الحين 848,000 عملة. غير أن نية ميتابلانيت تختلف عن نية Strategy التي تبيع للوفاء بالتزاماتها: فشركة طوكيو باعت لتثبت قدرتها على ذلك، واحتفظت بالنقد، ثم اشترت أكثر مما باعت. وجاء هذا العرض التجريبي مكلفًا: خرجت العملات بمتوسط 12.47 مليون ين للعملة، وعادت بسعر 13.63 مليون ين، أي أعلى بنحو 9%، فكلف الإضافة الصافية البالغة 1,000 بيتكوين 25.2 مليار ين.

@gerovich · منشور على X

منطق القرار.

عرض على X

قواعد رأسمالية معدلة ولعبة صافي الفائدة

يتضمن الإفصاح الربع أيضًا مراجعة لطريقة إدارة ميتابلانيت ميزانيتها مستقبلًا. ففي إطار توزيع رأس المال المحدث، يُتوقع أن يمثل البيتكوين نحو 85% إلى 90% من إجمالي الأصول، مع تخصيص 10% إلى 15% لاستثمارات استراتيجية تشمل عمليات الاستحواذ والأوراق المالية التي تدر عائدًا وإدارة الأصول. وسيبقى الاقتراض مقابل العملة في العموم دون 10% من صافي قيمتها، بينما تُحصر إصدار أسهم عادية في الحالات التي يفوق فيها مؤشر mNAV عند الشركة مستوى 1.0 وتَعُد الإدارة التخفيف مناسبًا للمساهمين الحاليين. وتستبدل المراجعة سياسة التراكم الصرف بسياسة تمول المشتريات من التدفق النقدي. ويأتي بجانب ذلك مقياس مرافق أُطلق عليه استراتيجية صافي دخل الفائدة، وهو مصمم لكسب الفارق بين تكاليف التمويل وعوائد الاستثمارات التي تدر دخلًا. وصفه جيروفيتش بأنه وسيلة لبناء دخل متكرر، وخفض التكلفة الفعلية لرأس المال، وتمويل مشتريات إضافية مع مرور الوقت؛ وقد حقق نشاط الشركة لتوليد الدخل من البيتكوين إيرادات لثمانية أرباع متتالية. ويقع ذلك إلى جانب صفقة Superplanet المعلقة، والبناء المستمر لشركة Metaplanet Securities، وهي خطوات أطرها جيروفيتش ضمن دفعة موحدة نحو المؤسسة المالية الرائدة للبيتكوين القائمة على احتياطي البيتكوين الاستراتيجي للشركة، وهو مسار يبعدها عن مجرد اتباع نهج HODL. وواصل الرصيد النمو مع تباطؤ الوتيرة: إذ حملت ميتابلانيت 30,823 بيتكوين في أكتوبر 2025 و44,000 بنهاية الشهر الماضي، لكن الإضافة الصافية للربع الثالث، البالغة 1,000 عملة، بلغت نحو ثلث إضافة الربع الثاني البالغة 2,823، وهو ذاته تباطؤ عن مستويات مطلع العام. ووصف جيروفيتش المجموعة بأنها ثاني أكبر شركة بيتكوين مدرجة في العالم، مركز حوت مؤسسي لا يتقدم عليه إلا Strategy. كما حملت عملية البيع أثرًا ضريبيًا أمريكيًا: فبما أن العملات المباعة اشتريت بسعر أعلى من سعر البيع، أنتجت المعاملة خسارة رأسمالية لأغراض الضرائب الأمريكية، وتقدر الشركة مبدئيًا أصل ضريبي مؤجل بنحو 97 مليون دولار لدى الشركات التابعة لشركة القابضة الأمريكية. وهذه الأرقام غير مدققة وقد لا تُعترف بها أصلًا؛ ولما كانت ميتابلانيت تحمل البيتكوين بقيمته العادلة، فالخسارة لا تخلق خسارة محاسبية جديدة.

سقف 87,331 دولار يحصد 92 من 100

يمنح محرك التقييم الخاص بنا، الذي يجمع 42 مؤشرًا لقياس مستويات الدعم والمقاومة، مستوى المقاومة عند 87,331 دولار 92 من 100، بفضل تلاقي القمة المتأرجحة مع R1 والحد الأعلى لنطاق دونشيَان؛ بينما يحصد الدعم عند 84,822 دولار 89 من 100 انطلاقًا من مستوى فيبوناتشي 0.114 مع S2 وخط التنكان في نظام الإيشيموكو. والسقف له أسنان: فقد سجل تغطيتنا السابقة محاولة الاختراق الرابعة منذ سبتمبر وهي تتوقف عند 87,000 دولار. ويبلغ معدل التمويل في عقود البيتكوين الدائمة 0.0034%، بينما تبلغ المراكز المفتوحة 16.46 مليار دولار ونسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة 1.10، فيما يظهر مؤشر RSI عند 65.54 مع تقاطع MACD هبوطي، ما يترك الاتجاه الصاعد ممتدًا، ويقرأ مؤشر الخوف والطمع عند 70، أي في منطقة الطمع. وإن أغلق السعر فوق 87,331 دولار انفتح الطريق أمام نطاق منتصف التسعينات آلاف الدولارات، وإن خسر 84,822 دولار سقطت فرضية الصعود؛ والتفاصيل الكاملة في التحليل الفني للبيتكوين لدينا. وفي الحالتين، تظل 44,000 بيتكوين لدى ميتابلانيت في مكانها دون حركة.