سهم Lululemon (LULU) يهبط 17% إلى 100.61 دولار بعد ثالث خفض للتوقعات

السهم عند أدنى مستوى في ثماني سنوات

أغلقت أسهم شركة الملابس الرياضية Lululemon Athletica (LULU) جلسة الجمعة عند 100.61 دولار، مسجلةً هبوطاً في جلسة واحدة بنسبة 17.38%، ليبتعد السهم المدرج في بورصة ناسداك بنحو 80% عن قمةه التاريخية عند 511.29 دولار التي سجلها في ديسمبر 2023، وهي منطقة يمكن لمن يريد الرجوع إلى تعريف أعلى سعر تاريخي (ATH) أن يقيس منها عمق الخسارة. وتعكس هذه الانهيارات سلسلة أيام حافلة بالضغوط: فقد انزلقت الأسهم إلى أدنى مستوياتها في ثماني سنوات يوم 4 سبتمبر، ولم تجد منذ ذلك الحين قاعاً واضحاً. والجرس الذي رنّ هذه المرة ليس فنياً بل جوهرياً بحتاً؛ فالشركة خفضت توقعات إيراداتها لعام 2026 ثلاث مرات هذا العام، من 11.35 مليار دولار في مارس إلى 10.35 مليار دولار في آخر تحديث للتوقعات، أي بخفض يقارب مليار دولار. وفي الربع الثاني، تراجعت الإيرادات 4% على أساس سنوي إلى 2.4 مليار دولار، فيما هبطت المبيعات القابلة للمقارنة — وهو مقياس لا يحتسب سوى المتاجر المفتوحة سنة على الأقل — بنسبة 9%. أما الربح المعلن فقد بدا أجمل من حقيقته: أرباح 2.92 دولار للسهم استفادت من استرداد لمرة واحدة بقيمة 134.5 مليون دولار من رسوم الاستيراد. وتستعد الإدارة لمزيد من الألم، بعد أنوجهت إلى تراجع مبيعات الربع الثالث بنسبة إضافية تتراوح بين 10% و11%. والرئيسة التنفيذية القادمة Heidi O'Neill تتسلم المهام هذا الأسبوع، لتورث مبيعات متقلصة في أمريكا الشمالية وقصة سهمية انزلقت بحزم نحو أراضي السوق الهابط — وهو نمط تراجع يوازي اليوم أسوأ فترات شركات عملاقة مثل Apple في دورات نفور المخاطر السابقة.

طلاق Chip Wilson دون اتفاق سابق

يتصادم أثر خفض التوقعات الآن مع عبء ثانٍ ينطلق من حصة المؤسس نفسه. فالرئيس Chip Wilson وزوجته Shannon “Summer” Wilson فتحا قضية قانون أسري أمام المحكمة العليا في كولومبيا البريطانية في أبريل — دون وجود اتفاق زواج سابق يحمي الأصول. ووفق إفصاح Schedule 13D/A المقدم في مايو، يحتفظ Wilson والكيانات المرتبطة به بـ9.9 مليون سهم، أي 8.7% من الشركة. وعند سعر إغلاق الجمعة، لا تتجاوز قيمة هذه الحزمة مليار دولار بقليل، وقد نُسب منها نحو 1.1 مليون سهم مسبقاً إلى Summer Wilson. ويحمي قانون الأسرة في كولومبيا البريطانية ما امتلكه كل طرف قبل الزواج، لكن نمو تلك القيمة خلال الزواج يُقسم مناصفةً افتراضياً — وهي قاعدة تلدغ هنا بقوة، إذ طرحت Lululemon أسهمها للتداول في 2007، أي بعد خمس سنوات من زواج الزوجين. ويأتي الطلاق في وقت تعيش فيه حوكمة الشركة مرحلة غير مستقرة أيضاً: فقد أنهى Wilson في مايو حملة لإقصاء أعضاء من مجلس الإدارة، مقابل حصوله على مقعدين في المجلس وهدنة تمتد 18 شهراً. وعلى خلاف تفكيك مركز رافعة مالية في التداول بالهامش، لا توجد هنا آلية بيع قسري — غير أن كتلة تصويت المؤسس بنسبة 8.7% أصبحت اليوم رهن غرفة محكمة مغلقة، بينما تحاول رئيسة تنفيذية جديدة تثبيت المبيعات. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

حصة معلقة وتفاوت في الطلب

قراءتنا في غرفة الأخبار أن الخيطين لا يعملان بمعزل أحدهما عن الآخر، بل يتضاعف أثرهما. فالوثيقة الأساسية في هذا الملف — إفصاح مايو من نوع Schedule 13D/A — تؤكد وجود حصة مؤسس مركزة بنسبة 8.7% وشروط تقسيمها ما تزال غير معلنة، وكل دولار إضافي من تراجع سعر السهم يقلّص الكيكة التي تجري التفاوت حولها، ما يرفع احتمالات حدث توزيع في نهاية المطاف. وإذا رُسمت حالة عدم اليقين هذه فوق خفض ثالث للتوقعات وهبوط 9% في المبيعات القابلة للمقارنة، فقدّمت LULU دراسة حالة نموذجية في مخاطر التركز على سهم واحد — وهي مخاطر سيتعرف عليها المستثمرون القادمون من عالم العملات الرقمية من خزائن العملات المثقلة بحصص مؤسسيها. وتظهر لقطة السوق الحية لدينا أن عملة البيتكوين (BTC) تتداول قرب 79,100 دولار وقت كتابة هذه السطور، وعلى المكاتب التي تترقب شهية المخاطر عبر الأصول أن تنتبه إلى ما إذا كان التخفيض من المخاطر المدفوع من الأسهم بهذا الحجم سيبدأ بالتسرب إلى تخصيصات الأصول الرقمية التي تزدحم اليوم حول استراتيجيات Bitcoin DeFi.