القاضي هيلرشتاين يحافظ على تسوية جيميني البالغة 5 ملايين دولار مع CFTC

التسوية تبقى كما هي

رفض قاضي المحكمة الفيدرالية الأمريكية ألفين هيلرشتاين محو الأمر الدائم الذي يمنع منصة التداول Gemini من تضليل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وهو ما يعني بقاء تسوية الشركة البالغة 5 ملايين دولار سارية بالكامل. صدر الحكم يوم الخميس في المنطقة الجنوبية من نيويورك، وجاء رفضًا للطلب المشترك الذي قدّمته المنصة والجهة الرقابية معًا أواخر مايو لإلغاء أمر الموافقة الصادر في يناير 2025. تأسست Gemini على يد كاميرون وتايلر وينكلفوس وتُدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز GEMI، وقد دفعت الغرامة المدنية كاملةً مقدارًا 5 ملايين دولار، لذا لم يكن الإلغاء موضوعًا ماليًا قط: كان سيؤدي إلى محو القضاء القائل بأن المنصة ضللت جهتها الرقابية من السجل نهائيًا. كما أبقى القرار قيدًا ثانيًا يحظر على Gemini إنكار نتائج التسوية علنًا، رغم أن اللجنة أعلنت في يونيو أنها لن تفرض هذا البند بعد الآن. وبالنسبة إلى شركة تعيد هيكلة أعمالها بأكملها حول السوق الأمريكية، يظل الأمر الآن أثرًا دائمًا في سجلها لا تستطيع التفاوض على إزالته.

تعود جذور القضية إلى مراجعة أجرتها اللجنة عام 2017 لعقد آجال على تداول العقود الآجلة على البيتكوين مقترح، واتهمت فيها Gemini بإصدار تصريحات كاذبة أو مضللة حول مخاطر التلاعب بالسوق. وبحسب أمر الموافقة الصادر في يناير 2025، أغفلت المنصة الكشف عن تداول بعض العملاء بأموال مقترضة، وعن حدوث تداول ذاتي رغم وجود ضوابط لمنعه، وعن حصول بعض المتداولين على ترتيبات رسوم خاصة؛ كما قدمت بيانات عن أحجام التداول دون الإشارة إلى تلك الممارسات. هدم هيلرشتاين حجتي التمسك بالطلب معًا. وقد كتب أن "المعرفة المكتسبة حديثًا بوقائع كانت قائمة وقت إصدار أمر الموافقة لا تشكل تغييرًا جوهريًا في الظروف الواقعية"، ورفض ادعاء الإكراه رفضًا قاطعًا، مستنتجًا أن Gemini "اتخذت القرار المحسوب بتسوية القضية قبل بدء المحاكمة بوقت قصير" بعد نحو ثلاث سنوات من التقاضي. فالتسوية تحققت قبل نحو ثلاثة أسابيع من الموعد المحدد لبدء المحاكمة. وأضاف القاضي أن المنصة كانت تعلم بمشكلاتها الداخلية، بما فيها مخطط احتيال أداره رئيس عملياتها السابق، وأنه اعتبر الأمر التنفيذي للرئيس ترامب بشأن الأصول الرقمية، إلى جانب النهج التنفيذي الأكثر ودًّا من اللجنة، تحولات في السياسات لا تغييرًا جوهريًا في القانون.

جهة رقابية غيّرت رأيها

ما يجعل هذا الرفض غير مألوف أن الجهة نفسها هي التي طلبت الإلغاء. فقد تلا الالتماس المشترك المقدم في 27 مايو مراجعة داخلية في اللجنة كشفت ادعاءات بسوء سلوك في قسم التنفيذ، من بينها الاعتماد على مبلّغ عن مخالفات مشكوك في موثوقيته، وضغط تنظيمي غير لائق، ومحاولات لمنع الإفصاح عن أدلة. وفي هذا الملف، قالت اللجنة إنها خلصت إلى أن الشكوى ما كان ينبغي أن ترفع أصلًا. وجاء هذا التحول بعد فترة عاصفة في الجهة: ففي سبتمبر 2025 نشر بريان كوينتينز، المرشح آنذاك لرئاستها، رسائل نصية تبادلها مع التوأمين وينكلفوس، زعم فيها أنهما ضغطا عليه بخصوص قضية Gemini ثم لجآ إلى البيت الأبيض لتعطيل تأكيد تعيينه. وسحب ترامب الترشيح وعيّن مايكل سيليغ رئيسًا للجنة، وقد توسّع سيليغ، المفوض العامل الوحيد فيها، منذ ذلك الحين في الإشراف على قطاع العملات الرقمية. وفي المقابل تواصل Gemini تكديس الموافقات لبناء سوق متكامل الخدمات: إذ حصلت الشركة الشقيقة Gemini Titan على صفة سوق عقود معينة في ديسمبر 2025 لإطلاق سوق للتنبؤات، وتلقت الشركة الشقيقة الأخرى Gemini Olympus ترخيص منظمة مقاصة مشتقات في مايو 2026. كما أعلنت المنصة في وقت سابق من هذا العام عن خروجها من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا، وخفض 25% من قوتها العاملة لتركيز الموارد على السوق الأمريكية.

قراءتنا للأمر: لقد رسم هيلرشتاين خطًا فاصلًا واضحًا بين السياسة والقضاء، وهذا الخط يعمل الآن في مواجهة الطرفين معًا. فمناخ تنظيمي أكثر ودًّا في واشنطن لا يمحو أحكام المحاكم بأثر رجعي، حتى حين يتفق الجهة الرقابية والشركة على وجوب اختفائها. وبالنسبة إلى Gemini، يمثل الأمر التقييدي سمة ثابتة في سجلها في اللحظة التي تسعى فيها إلى مجموعة تراخيص كاملة من اللجنة تغطي التداول الفوري وخيارات العملات الرقمية والمشتقات الدائمة والتنبؤات. ولم يُثِر اعتراف اللجنة نفسها بأن قسم التنفيذ استخدم أساليب غير لائقة موقف المحكمة، وهو ما يعني أن أي طلب إلغاء مستقبلي يتطلب وقائع متغيرة فعليًا لا سياسات متغيرة. أما خط التراخيص، فيمضي قدمًا بغض النظر.