Hanwha Securities تحطّم الأسهم والسندات على شبكة Avalanche (AVAX)

Hanwha Securities تختار Avalanche

في تطوير قد يعيد رسم حدود التمويل التقليدي في آسيا، تعمل شركة Hanwha Investment & Securities — الذراع للوساطة المالية التابعة لأحد أكبر خمسة تجمعات اقتصادية في كوريا الجنوبية — على بناء منصة ترميز (Tokenization) مصممة لنقل الأصول التقليدية، وفي مقدّمتها الأسهم والسندات، إلى البنية التحتية لسلسلة الكتل العامة. وتخدم شبكة Avalanche (AVAX) الغنية بتطبيقات dapp بوصفها الشبكة الأساسية لهذه المنصة. الهدف واضح: تمكين الأوراق المالية التقليدية من التداول والتسوية في الأسواق على السلسلة (onchain)، بما يجعل الشبكة حلقة الوصل بين التمويل المؤسسي ودفاتر الأستاذ الموزعة. وقد أكّدت Avalanche هذا التعاون في منشور على حسابها الرسمي على X بتاريخ 7 سبتمبر، واصفةً المبادرة بأنها سعي من Hanwha لحمل الأصول التقليدية إلى الأسواق العالمية على السلسلة.

منشور على حسابها الرسمي على Xhttps://x.com/avax/status/2096943988116713852?utm_source=chatgpt.com

ماذا يعني الترميز هنا عمليًا؟ إنه ببساطة تسجيل حقوق الأصول الواقعية — من أسهم إلى أدوات دين — على دفتر أستاذ موزّع، بحيث يمكن إصدارها وتتبّعها ونقلها برمجيًا دون وسطاء متكررين. والتوقيت ليس مصادفة: فقد نشرت لجنة الخدمات المالية الكورية (FSC) يوم 4 سبتمبر خارطة طريق تضع مراحل تدريجية لترميز الأوراق المالية القائمة، بما يشمل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار. أما التشريع المعدّل المرافق فمن المقرر أن يدخل حيز التنفيذ يوم 4 فبراير 2027، على أن تغطي المرحلة الأولى صناديق سوق النقد المخصصة للمؤسسات، والسندات، والأسهم غير المدرجة المحتفظ بها عبر الصناديق الاستئمانية.

Visa تربط الإقراض بالتسوية

على مسار موازٍ، أعلنت عملاقة المدفوعات Visa يوم الثلاثاء أنها تربط شبكة تسوياتها بالبنية الائتمانية القائمة على سلسلة الكتل، ما يفتح لبرامج البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة ولشركات التكنولوجيا المالية طريقًا جديدًا نحو رأس المال التشغيلي. وسيسمح ذلك للمقرضين بدمج بيانات تسوية VisaNet مع سجلات المعاملات على السلسلة لتقييم أداء أعمال المدفوعات ووضع شروط التمويل — أي نقل بيانات مدفوعات موثوقة عمليًا إلى أنظمة ائتمان تعمل بأسلوب أوراكل البلوكشين وتمنح القروض آليًا. وقد أبرزت Visa بروتوكول Credit Coop الذي يعمل على السلسلة ويمنح خطوط ائتمان للشركات بوصفه نموذجًا مبكرًا: فهو يستخدم العقود الذكية لأتمتة التمويل وإدارة الضمانات والسداد، مع قروض مضمونة بمستحقات التسوية وتُسدَّد من الأموال الواردة. وذكرت الشركة أن هذا النموذج موّل أكثر من 2.5 مليار دولار من حجم التسويات التراكمي منذ عام 2023، دون أي حالة تعثر عبر أكثر من 3,000 حدث اقتراض و9,000 عملية سداد. وقال روبيل بيروكادكر، رئيس منتجات النمو والشراكات العالمية في Visa: “نشهد كيف يمكن لبيانات المدفوعات الموثوقة وتقنيات السلسلة أن تعمل معًا لإطلاق أشكال جديدة من السيولة”. وأشارت الشركة إلى أن بروتوكولات الإقراض على السلسلة عالجت أكثر من 694 مليار دولار من قروض العملات المستقرة منذ عام 2020، وفق لوحة التحليلات الخاصة بها.

ويقوم هذا الدفعة الإقراضية فوق أعمال عملات مستقرة تتوسع بسرعة. فقد تجاوز عدد برامج البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة العاملة على شبكة Visa الـ160 برنامجًا، مع نمو حجم المدفوعات بنحو 200% على أساس سنوي، فيما ارتفع حجم تسويات العملات المستقرة أكثر من 15 ضعفًا ليبلغ معدلًا سنويًا يتجاوز 20 مليار دولار — مقابل معدل 7 مليارات دولار أُعلن عنه في أبريل، حين انضمت Arc وBase وCanton وPolygon وTempo إلى برنامج التسوية ليصبح عدد الشبكات تسع شبكات. وفي يوليو، أطلقت Visa منصة عملات مستقرة للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية تجمع بين الإصدار والمحافظ والتحويلات ووظائف الخزينة، وقالت الإدارة في مكالمة أرباح الربع المالي الثالث إن الشركة تستثمر في كل طبقات منظومة العملات المستقرة، من شبكات البلوكشين إلى التطبيقات. كما انضمت Visa إلى تحالف OpenStandard الذي يخطط لعملة مستقرة باسم OpenUSD ويضم Stripe بين أكثر من 140 شركة مشاركة. والسياق السوقي الأوسع يدعم هذا الزخم: فقد بلغ حجم معاملات العملات المستقرة المعدّل رقمًا قياسيًا عند 1.79 تريليون دولار في يونيو، مع آخر 30 يومًا قرب 1.2 تريليون دولار، وفق لوحة تحليلات Visa نفسها. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

نحو أسواق رأسمالية على السلسلة

إذا قرأنا الخبرين معًا، فإننا أمام منعطف واحد نفسه: الانتقال من التجارب إلى الإنتاج الفعلي. فـVisa تموّل تسويات المدفوعات بائتمان مبني على السلسلة، بينما تنقل Hanwha الأسهم والسندات ذاتها إلى شبكة عامة — وهي منطقة مؤسسية ظلت طويلًا حكرًا على شبكات موجّهة للمؤسسات مثل Hedera (HBAR). والسجل الأولي مهم هنا: فالإعلان الرسمي لـAvalanche ينص على أن Hanwha ستستخدم الشبكة كجسر بين التمويل المؤسسي وسلسلة الكتل، وهو ادعاء تعززه خارطة الطريق التنظيمية التدريجية في كوريا. ولن يخلّ القارئ المتمرس إلى أن الترميز المنظَّم للأوراق المالية القائمة يقع في خانة تختلف جوهريًا عن إطلاقات التوكنز غير المدققة التي لا تزال عمليات rug pull وسحب السيولة الاحتيالية شائعة فيها — وهو تمييز ينبغي أن يسرّع ارتياح المؤسسات كلما اقترب موعد نفاذ التشريع في 2027.