فرانكلين تيمبلتون يضيف 150 مليون دولار من أسهم الصندوق إلى XRP Ledger

اكتتابان بقيمة 75 مليون دولار لكل منهما

أضاف فرانكلين تيمبلتون هذا الأسبوع نحو 150 مليون دولار من أسهم صندوقه المتداول في سوق النقد المرمّز إلى شبكة XRP Ledger، ما يضاعف بصمة الصندوق على الشبكة التي تقف وراء XRP أربع مرات تقريبًا. وتراجع سعر XRP بنسبة 3.3% خلال 24 ساعة وفق مراقبتنا المباشرة، أي أن الإصدار الجديد وصل إلى شريط تداول هادئ لا موجة صاعدة. وتُظهر سجلات السلسلة أن حساب الإصدار التابع للصندوق كتب إيصالَي اشتراك على دفتر السجل يوم الأربعاء 21 أكتوبر، يسجّل كل منهما اكتتابًا نقديًا بقيمة 75 مليون دولار ويحمل رمزًا مرجعيًا خاصًا به. أحد الإيصالين لا يزال مقروءًا على مستكشف البلوكات. ثم تلت ذلك دفعتان من الأسهم قار عددُ كل منهما 72,184,793 وحدة من رمز sgBENJI عند الساعة 02:58 والساعة 04:13 بتوقيت UTC يوم الخميس 22 أكتوبر، وقد رُبطت كل دفعة برمز إيصال مقابلها عند سعر مسجّل قدره 1.039 دولار للسهم، ما يربط الإصدار مباشرة بالنقد المسجّل. وذهبت كل وحدة جديدة إلى محفظة واحدة، يبدأ عنوانها بالأحرف rDvuE3، ولم ينتقل أي مبلغ إلى أي عنوان آخر. كان هذا العنوان يحتفظ بنحو 48.33 مليون سهم قبل يوم الخميس، لكنه يحمل الآن قرابة 193 مليون سهم، أي كامل رصيد الصندوق على الشبكة، وبقي عدد المحافظ التي تحمل sgBENJI محفوظة واحدة طوال هذه التسلسلة. وبالسعر الذي تمت عنده المعاملة تبلغ قيمة المركز نحو 200 مليون دولار، أي أعلى بنحو 8 ملايين دولار من رقم 193 مليون دولار الذي يدرجه RWA.xyz للجهة المُصدِرة، لأن مزوّد البيانات يحتسب الأسهم عند دولار ثابت. يمثّل كل رمز من sgBENJI سهمًا واحدًا في صندوق Franklin OnChain U.S. Dollar Short-Term Money Market Fund المسجّل في سنغافورة. يستثمر الصندوق في أدوات الدين الدولارية قصيرة الأجل وأدوات سوق النقد، ومنها الأوراق الحكومية والورق التجاري والودائع البنكية، وتتراكم عوائده في سعر السهم. ولا يكشف الإيصالان هوية المستثمرين ولا مصدر التمويل ولا أي صلة بنشر الصندوق الموازي على شبكة Stellar.

ثمانية موقّعين ومحفظة واحدة

تُظهر إعدادات الحساب على السجل أن محفظة العملات المشفرة المستقبِلة عطّلت مفتاحها الرئيسي ولا تستطيع تحويل الأموال إلا عبر موافقة توقيع متعدد، وهو ترتيب مصمّم لحفظ المؤسسات المالية. وعناوين التوقيع الثمانية المصرّح بها هي ذاتها المثبتة على حساب الإصدار التابع لفرانكلين، ويكفي أي عنوانان منها للبت في معاملة بشكل مشترك، وهو تكوين ظاهر في السجل الفعلي للعنوان على الشبكة. لا يمكن لمفتاح واحد منفرد أن يصرف من أي من الحسابين، وهو المنطق الأمني نفسه الذي يدفع جهات الحفظ نحو المحفظة ال hardware التي تبقي المفاتيح دون اتصال. ولم يُفصح عن ما إذا كان العنوان يخدم مستثمرًا واحدًا أم يجمع أسهم عدد من العملاء معًا. فالوسطاء وجهات الحفظ يحتفظون روتينيًا بأسهم الصناديق لعدة عملاء في حساب واحد ويتبعون الملكية خارج السلسلة، كما تصف وثائق صندوق فرانكلين سجلًا يجمع بين قيود السجل وسجلات تربط عناوين المحافظ بالهويات الواقعية. ولم تؤكد الجهة المُصدِرة علنًا حتى صباح السبت بتوقيت آسيا بنية الحساب ولا عدد المستثمرين المموّلين. ويرتّب RWA.xyz فرانكلين في المرتبة الثانية في جدوله لمنصات الأصول المرمّزة على السجل، خلف العملة المستقرة RLUSD من Ripple البالغة نحو 930 مليون دولار، وأمام Ondo البالغة 185 مليون دولار. هيكِل الصندوق في سنغافورة بالشراكة مع DBS وأُطلق في نوفمبر 2025 بحد أدنى للاستثمار قدره 20 دولارًا، وكان متاحًا أولًا لعملاء الثروات والعملاء المعتمدين، مع توقّع وصول المستثمرين الأفراد في مطلع 2026. وقد وضع اتفاق أُبرم مع Ripple في سبتمبر 2025 خططًا لتمكين عملاء منصة DBS للتبادل الرقمي من التحويل بين sgBENJI وRLUSD، العملة المستقرة المبنية للمدفوعات وتسوية PayFi، فيما أعلنت DBS أنها ستدرس الإقراض مقابل رموز الصندوق. ويتطلب الاحتفاظ بـsgBENJI مباشرة على السجل موافقة فرانكلين، وتسمح إعدادات الجهة المُصدِرة بتجميد الأرصدة واسترجاع الرموز. وحتى يوم السبت 24 أكتوبر كان العنوان المستقبِل هو الوحيد الذي يحمل أي وحدة من sgBENJI على الشبكة.

قراءة في بنية المحفظة الواحدة

يترتب على الإيصالين نتيجتان واضحتان. أولًا، أن التركّز في محفظة واحدة وتقاسم مجموعة الموقّعين يعني أن عدّ 193 مليون سهم يقيس بنية الإصدار لا اتساع قاعدة الحائزين؛ فهو يصف علاقة حفظ واحدة، وأي توزيع لاحق للرموز على عناوين عملاء منفصلة سيكون المؤشر الحقيقي على الانتشار. ثانيًا، أن النقد المرمّز يتراكم على سجل يحمل أصلًا نحو 930 مليون دولار من RLUSD، وأن شركات إدارة الأصول تبني تعرضها عبر قنوات متعددة في آن واحد. فقد استقبل الصندوق النقدي الخاص بفرانكلين لـXRP تدفقًا صافيًا بقيمة 3.55 مليون دولار يوم الجمعة 23 أكتوبر، وقفز حجم المدفوعات على XRP Ledger بنسبة 119.6% ليبلغ 770.6 مليون رمز XRP خلال نافذة 24 ساعة. وسيرينا ما إذا كانت جولات الاكتتاب القادمة ستبقى مركّزة في عنوان واحد مؤشرًا على مدى اتساع التوزيع المؤسسي على الشبكة.