مؤشر MVRV لإيثيريوم (ETH) ينزل دون 0.8 ويدخل منطقة التجميع العميق

أخبار إيثيريوم

أومض أحد أبرز مؤشرات السلسلة (on-chain) بإشارة سبقت كل قاع رئيسي لعملة إيثيريوم (ETH) خلال الأعوام الثمانية الماضية، ما أعاد الأنظار إلى ثاني أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية. فبحسب قراءتنا لبيانات السلسلة، تراجعت نسبة MVRV — وهي مقياس يقارن القيمة السوقية بالقيمة المحققة، أي كلفة الاقتناء الفعلية للحائزين — إلى ما دون 0.8، وهو حدّ يوازي منطقة تجميع عميقة. وتاريخيًا، كانت القراءات تحت 0.8 علامة على استنزاف البائعين، إذ تهبط القيمة السوقية الإجمالية إلى ما دون متوسط كلفة الحائزين بوضوح. وفي المرات الثلاث السابقة — ديسمبر 2018 ومارس 2020 ويونيو 2022 — رسم كل حدث قاعًا محليًا قبل انعكاس صاعد، ما يُبقي المتداولين مترقبين ما إذا كان التاريخ سيعيد إيقاعه مع إيثيريوم.

ما زال المحللون الفنيون يتعاملون مع تعافي إيثيريوم الأخير بحذر، ويقرأون الارتداد بوصفه تصحيحيًا لا بداية دورة صاعدة جديدة. فوفق تحليل موجات إليوت، يشبه الصعود من قيعان مطلع يوليو بنيةً تصحيحية من ثلاث موجات أكثر منه اندفاعةً من خمس موجات، ما يترك الباب مفتوحًا أمام احتمال أن تكون موجة هبوطية أولى قد اكتملت وأن الحركة الراهنة مجرد ارتداد لموجة ثانية. وفي هذا السيناريو، يبقى ضغط هبوطي جديد خلال يوليو أو أغسطس واردًا. ويُشار إلى منطقة 1,815 دولار بوصفها العقبة المباشرة، تعلوها مستويات 1,926 و2,045 و2,226 دولار، بينما يُذكر مستوى 1,550 دولار دعمًا محوريًا يتعيّن الدفاع عنه إذا استُؤنف البيع.

في المقابل، يميل الزخم الأساسي إلى الإيجابية. فقد ربحت إيثر نحو 3% خلال الخميس والجمعة، متفوقةً على السوق الأوسع بدعم من تسارع نشاط الترميز والطلب من خزائن الشركات. وجذبت شبكة الطبقة الثانية المُطلقة حديثًا Robinhood Chain — التي تستخدم ETH رمزًا أصليًا لرسوم الغاز — نحو 106 مليون دولار من ودائع الجسر، موسّعةً النظام المتوافق مع EVM إلى منصة تخدم عملاء في 120 دولة. كما تهيمن إيثيريوم على سوق الأصول الواقعية (RWA) بحصة 47%، مستضيفةً منتجات مرمّزة تشمل الذهب وأدوات العائد الدولاري والسندات الحكومية. وقد ساعد مشهد التبنّي هذا ETH على اختبار منطقة 1,800 دولار، وإن ظلّ المستوى سقفًا كابحًا للصعود حتى الآن.

وعزّز تفاوتٌ لافت في التقييم أطروحة أن العملة مسعّرة دون قيمتها. فقد أشارت أبحاث متداولة هذا الأسبوع إلى أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في إيثيريوم — أي مجموع الأصول المودعة عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي عليها — بلغ نحو 260 مليار دولار، متجاوزًا القيمة السوقية لعملة إيثر البالغة نحو 210 مليارات دولار للمرة الأولى في التاريخ المسجّل. ويرى مراقبون أنه حين تفوق القيمة المؤمَّنة على الشبكة القيمة السوقية لأصلها الأصلي، يبدو التسعير النسبي مبالغًا في هبوطه — وهو تشوّه يُوصف بأنه أشدّ مما كان عليه خلال السوق الهابطة لعام 2022. وهي نقطة بيانية يستشهد بها الصاعدون للقول إن الطلب الفوري لم يواكب بعد أساسيات السلسلة.

لكن ليست كل المؤشرات متعاونة. إذ تشير بيانات السلسلة والمشتقات إلى ركود يختبئ خلف عناوين التبنّي، ما يكبح القراءة الصاعدة. فقد ولّدت التطبيقات اللامركزية على إيثيريوم نحو 11 مليون دولار من الإيرادات الأسبوعية، بانخفاض حاد عن نحو 20 مليون دولار في الربع الأول من 2026، مع تراجع الطلب على البلوكتشين ضمن هبوط العام الأوسع. وفي الأثناء، اقتنصت شبكات منافسة حصصًا في مجالات متخصصة مثل العقود الآجلة الدائمة الاصطناعية وخزائن العائد الآلية. هذا المشهد المختلط — تجميع مؤسسي كثيف من مشتري الخزائن مقابل تليّن إيرادات الاستخدام وأعداد العناوين النشطة — يفسّر تعثّر السعر في تحويل الرواية الإيجابية إلى اختراق حاسم فوق المقاومة.

على المدى القصير، قدّمت حركة السعر تشجيعًا تدريجيًا. فقد تسلّقت ETH فوق متوسطها المتحرك اليومي لخمسين يومًا قرب 1,767 دولار لأول مرة منذ منتصف مايو، ضمن تعافٍ من قاع 8 يوليو عند نحو 1,710 دولار. وتفوقت العملة على بيتكوين وهي تحاول كسر سلسلة من القمم والقيعان المتدنية المتتابعة. وفي وقت سابق من الشهر، دفع المشترون إيثر إلى قمة 6 يوليو قرب 1,831 دولار قبل أن تصطدم بالمقاومة وتتوقف. ويبقى السؤال الآني الذي يزنه المتداولون على مكاتبهم هو ما إذا كان استرداد متوسط الخمسين يومًا سيصمد أم يثبت أنه اختبار فاشل آخر كسابقاته.

تضع قراءتنا لمحرك COINOTAG الخاص بتقييم مستويات الدعم والمقاومة، القائم على 42 مؤشرًا، أشدّ التركيز على مقاومة 1,827 دولار، التي يمنحها المحرك 100/100 على انقلاب طازج من دعم إلى مقاومة أكّده متوسط EMA 50 ومؤشر Supertrend — وهو تحديدًا السقف الكابح للسعر الفوري قرب 1,826.5 دولار حتى لحظة الكتابة. ويسجّل الحاجز التالي عند 1,955 دولار 90/100 (EMA 100 وقمة سحابة إيتشيموكو)، بينما يرسّخ مستوى 1,784 دولار دعمًا بدرجة 73/100 عبر SMA 50 ونقطة الارتكاز. وتُقرأ المشتقات إيجابيًا: معدل تمويل موجب عند 0.0036%، ومراكز مفتوحة بقيمة 7.14 مليار دولار، ونسبة شراء إلى بيع 1.57 (61% شراء) تُظهر ميلًا صاعديًا لدى الصاعدين على العملات البديلة، مع مؤشر قوة نسبية RSI عند 60 وماكد MACD صاعد. لكن قراءة مؤشر الخوف والطمع عند 26 تشير إلى الحذر؛ فإغلاق يومي دون 1,784 دولار يُبطل التعافي ويعيد فتح دعم السوق الهابطة عند 1,615 دولار.