تصويت اقتراح إعادة شراء Ether.fi (ETHFI) ينتهي في 3 سبتمبر بتمويل سنوي 16 مليون دولار

إنفاق بطاقة Cash يتجاوز 100 مليون دولار

سجلت بطاقة Cash التابعة لـ Ether.fi إنفاقًا بلغ 100.3 مليون دولار خلال شهر يوليو، بزيادة قدرها 85% مقارنة بـ 54.3 مليون دولار في يناير — وهي أوضح إشارة حتى الآن إلى أن توسع بروتوكول التخزين نحو PayFi، أي الجمع بين المدفوعات على السلسلة والعوائد الأصلية في الكريبتو، بدأ يثبت نفسه على أرض الواقع. وتُظهر بيانات تتبع المدفوعات المجمعة عبر Paymentscan أن العناوين النشطة شهريًا صعدت بنسبة 83% خلال الفترة نفسها، من 21,898 إلى 40,040 عنوانًا، فيما حافظ الإنفاق لكل عنوان على استقرار شبه تام بحركة هامشية من 2,479 دولارًا إلى 2,505 دولارًا. وما يهم هنا هو تكوين النمو: فالقفزة جاءت من قاعدة مستخدمين أوسع لا من استخدام أثقل — فعدد المعاملات الشهرية لكل عنوان تراجع فعليًا بنسبة 22%، ويعوّض ذلك ارتفاعًا بنسبة 29% في متوسط حجم التذكرة الواحدة. أما حصة Ether.fi Cash من سوق الإنفاق بالبطاقات المتتبَّع فقد تقدمت من 9.5% إلى 9.7% في سوق توسّع هو نفسه بنسبة 81%، أي أن البطاقة لم تتجاوز نمو فئتها بل خطت وتيرته تقريبًا. وتنبّه Paymentscan إلى أن تغطيتها تمزج بيانات خارج السلسلة ذاتية الإبلاغ وتستبعد بعض برامج البطاقات، لذا تحمل الأرقام المطلقة تحفظات متعلقة بالعينات. ويأتي هذا الإنجاز بعد ثلاثة أسابيع من الإصدار الصيفي لـ 13 أغسطس الذي أطلقه مُصدر رمز Ether.fi (ETHFI)، والذي ضمّ تداول الأسهم والمعادن المرمّزة، وسوق إقراض متكامل عبر Aave، ودعمًا لأكثر من 30 عملة وقناة دفع داخل تطبيق واحد. وأعلنت الإدارة عن أكثر من 500,000 عضو ومعدل تشغيلي سنوي لحجم التداول قدره 2 مليار دولار عند الإطلاق. وتصميم الحساب مقصود لجعله لاصقًا: يودع العملاء أصولهم في خزائن ذاتية الحفظ، ويقترض مقابلها عبر سوق Aave مخصص لتمويل مشتريات البطاقة دون بيع، ويتداولون الكريبتو إلى جانب الأصول المرمّزة — حلقة تحوّل كل عملية دفع إلى رسوم عبر خطوط أعمال متعددة.

كيف سيعمل إعادة الشراء بقيمة 16 مليون دولار

في 30 أغسطس، عرضت مؤسسة Ether.fi اقتراح إعادة شراء على الحوكمة: تسهم رسوم البطاقة والتبادل والتخزين في تمويل مشتريات أسبوعية من ETHFI تُنفَّذ عبر CoW Swap. وتجري الآلية عبر Labs، التي تجمع رسوم بطاقات الفيات، وتحوّلها إلى USDC، وتنشر المساهمات على البلوكتشين. وباستخدام بيانات يوليو، يقدّر المثال التطبيقي في الاقتراح المساهمات بـ 1.33 مليون دولار شهريًا — نحو 16 مليون دولار سنويًا — وهو رقم لا يزال رهنًا بالموافقة ومحسوبًا قبل أي تخصيص لمكافآت المستخدمين. وترسم الوثيقة مسار الرسوم: عملية تبادل بقيمة 10,000 دولار برسم 0.5% تنتج 50 دولارًا، تحتفظ Labs منها بـ 20 دولارًا فيما تشتري الـ 30 دولارًا المتبقية ETHFI، موزعة بالتساوي بين خزينة المؤسسة (15 دولارًا) ومكافآت المستخدمين (15 دولارًا). ولضمان تغطية أي نقص في المكافآت، يجيز الاقتراح سحب ما يصل إلى 20 مليون ETHFI من الخزينة، مع صلاحية المؤسسة في تعديل توزيع المكافآت ومشاركة الرسوم وإيقاع الشراء. وقاعدة الإيرادات خلف الخطة تتشكل لصالح Cash. فمحول DefiLlama المنشور يقدّر إيرادات البطاقة بنسبة 1.38% من الإنفاق — أي ما يقارب 13.8 مليون دولار قبل التكاليف عن كل مليار دولار من الحجم السنوي — بينما حدد اقتراح حوكمة Aave بتاريخ 14 يوليو توزيع رسوم بروتوكول سوق الإقراض المخصص بنسبة 80% لـ Ether.fi و20% لـ Aave، مستثنيًا أصل القروض والفوائد المستحقة للمقرضين. وتضع بيانات بحثية من Alea Research الإيراد السنوي المتداول على 30 يومًا عند 38.5 مليون دولار حتى 30 أغسطس، بمساهمة 17.6 مليون دولار من Cash؛ فقد قفزت حصة Cash من الإيراد الشهري من 17% في يناير إلى 46% في يوليو، حتى مع تراجع إجمالي الإيراد المتتبع بنسبة 22% بسبب ضعف التخزين وانخفاض سعر ETH. أما السعر فقد انفصل عن هذا المسار: صعد ETHFI بنسبة 45% بين 13 و30 أغسطس ليلامس 0.55 دولار، لكنه يبقى أدنى بنسبة 21% من مستواه في 1 يناير — تقييم مرجعي بـ 545 مليون دولار على الإمداد الأقصى البالغ 1 مليار وحدة، أي 14.2 ضعف الإيراد السنوي المتتبع. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

نصاب مليون ETHFI تحت المجهر

أُغلق تصويت إعادة الشراء في 3 سبتمبر، مع تحديد مليون ETHFI كنصاب؛ وقد سجّلت لقطة 31 أغسطس قوة تصويت تقارب 245,800 ETHFI — نحو 25% من العتبة المطلوبة — ولم يُؤكد حتى الآن neither النتيجة النهائية ولا جدول زمني للتنفيذ. وقراءتنا نحن: الاقتراع يمثل اختبارًا للآلية نفسها، لمعرفة ما إذا كان النمو التشغيلي لـ Cash قادرًا على الوصول إلى الرمز، لكن مرساة الـ 16 مليون دولار سنويًا تعادل 2.9% فقط من التقييم المرجعي، وحاملو ETHFI لا يحملون حصة ملكية في Ether.fi Labs، فيما يطرح حضور تصويت بنسبة 25% أسئلة حوكمة لسوق العملات البديلة الأوسع. وأضاف ETHFI في السبوت 5.2% خلال 24 ساعة الماضية وسط انتظار المتداولين للنتيجة المسجلة لـ منظومة Ether.fi.