تصفية حساب Binance بهامش المحفظة تلتهم أربع استراتيجيات في EarnPark بخسائر تقارب 30%

أكدت منصة EarnPark أن حساب تداول مشترك تديره على Binance تعرّض للتصفية يوم الأحد 23 أغسطس، في حدث خفض نحو 30% من أربع استراتيجيات من استراتيجيات العائد لديها، وكشف حجم المخاطرة الذي كان كامنًا تحت منتجات سُوّقت على أنها محايدة للسوق. الاستراتيجيات المتأثرة هي Maker Core وBTC LP وETH DeFi، وكلها كانت تُدار داخل حساب واحد يعمل بنظام Portfolio Margin Pro لدى Binance، وهو النظام الذي يقيّد المنصة فيه الهامش على مستوى الحساب بأكمله لا موقفًا موقفًا. ووفق تقرير الحادثة الذي أصدرته المنصة بتاريخ 4 سبتمبر، انخفضت نسبة هامش الصيانة الموحدة في الحساب، وهي المؤشر الصحي الذي تطبقه Binance في هذا الوضع، دون عتبة 105% عند الساعة 21:11 بتوقيت UTC يوم 23 أغسطس، وعندها بدأت التصفية. وكانت الرافعة المالية الفعلية تقترب من 5.5 ضعف.

تكمن الإخفاق الجذري في عملية حسابية بسيطة. فنموذج المخاطر الداخلي لدى EarnPark كان يقيّم الضمانات بسعر السوق الكامل، في حين تطبق المنصة خصمًا على أصول ضمان معينة وتحتسبها بأقل من قيمتها السوقية لأغراض الهامش. ولذلك كان النموذج يتوقع هامش أمان أوسع قبل خط التصفية مما تعجز الحسابات الخاصة بالمنصة نفسها. لم تستطع التحوطات التي تغطي التعرض الاتجاهي للاستراتيجيات سد هذه الفجوة، لأن الحساب ظل ملزمًا باستيفاء متطلبات الهامش لدى المنصة مهما بدت محفظته محايدة للسوق. وفي الحقيقة كان الفريق قد سأل Binance يوم الثلاثاء 18 أغسطس، أي قبل خمسة أيام من الحادثة، عن طريقة احتساب الضمانات، وتقول المنصة إن المنصة شرحت طريقة الهامش الموحد دون أن تتناول المثال المحدد الذي طرحه الفريق. وتعترف EarnPark أيضًا بأنها لم تكن تجري مراجعة دورية تقارن نموذجها الداخلي بأرقام المخاطر التي تعرضها المنصة، وأن نظام المراقبة لديها افتقر إلى تنبيهات على مدار الساعة وإلى سلسلة تصعيد واضحة. ولا يعمل نظام Portfolio Margin Pro على التصفية على مراحل: فبمجرد تفعيلها يسير الإجراء حتى اكتماله. وتنسب الشركة الخسارة إلى نموذجها الخاص وإلى ثغرات ضبطها الداخلي، لا إلى أي اختراق أو وصول غير مصرح به، وتؤكد أن الودائع التي دخلت بين 20 أغسطس ولحظة التصفية استُبعدت من حساب خسائر المشاركين.

وصلت الخسائر إلى المستخدمين بعد أيام من الحادثة. أوقفت EarnPark الودائع الجديدة في الاستراتيجيات المتأثرة يوم الثلاثاء 25 أغسطس، ثم قيدت النتائج في حسابات المشاركين يوم السبت 29 أغسطس وأبلغت المستخدمين فرديًا. وتوثق شكاوى نُشرت على Trustpilot نحو 1 سبتمبر المسافة بين التوقع والنتيجة. فأحد المراجعين يكتب باسم Garry G قال إن رسالة بريدية أخبرته بأن الأموال المودعة في Maker Core فقدت أكثر من 30%، في منتج فهمه منخفض المخاطر بعائد ثابت 5%، وقد طلب سحب الرصيد المتبقي وتعويضه. ومراجع آخر يُدعى Rob تساءل لماذا انتهى به المطاف، بعد أن اختار استراتيجية كان يعتقد أنها تكسب من فرق العرض والطلب، إلى تحمل خسائر تصفية مدعومة بالرافعة المالية. هويات هؤلاء المراجعين وسجلات حساباتهم غير موثقة، لكن التصفية التي يشيرون إليها تطابق ما كشفته الشركة نفسها. وفي ردودها العلنية تؤكد EarnPark أن مستوى المخاطر يصف نوع الخطر لا سقفًا للخسائر.

الإصلاحات تجري، وإن ظل جواب التعويض معلقًا. فقد تلا الحادثة شرح موسع للاستراتيجية يوم الأربعاء 2 سبتمبر، ومنذ الجمعة 11 سبتمبر استبدلت المنصة مستويات المخاطر العامة بعناوين مخاطر محددة. ويحدد تقرير 4 سبتمبر يوم الجمعة 25 سبتمبر موعدًا مستهدفًا لتفعيل خفض تلقائي للمواقف، والخميس 1 أكتوبر لتقسيم الحساب المشترك إلى حسابات مستقلة لكل استراتيجية. وحُد المشاركون المتأثرون بمكافآت من رمز PARK وبعوائد سنوية أعلى، وهو دعم تفصل الشركة نفسها عن إعادة رأس المال المفقود. وأي أموال تُسترد من المنصة ستوزع بالتناسب على أساس وزن مشاركة كل استراتيجية يوم 23 أغسطس. وحتى تاريخ التقرير لم يصل بعد المستند الرسمي الكامل للتصفية من Binance ولا الرد الكامل لها. وفي إفصاح منفصل، أعلنت EarnPark عن نتيجة سلبية في استراتيجيتي USDT DeFi وUSDC DeFi، وتتعامل مع ذلك الحدث بوصفه غير مرتبط بالتصفية.

الدرس البنيوي يكمن في تصميم الحساب ذاته: أربعة أسماء لمنتجات مختلفة وحساب تداول بالهامش واحد، بمعنى أن كل مودع شارك الخطر ذاته للتصفية أيًا كانت الاستراتيجية التي اختارها. والنموذج الذي لا يُطابق أبدًا مع مؤشرات المنصة المعروضة يتحول إلى مصدر طمأنينة لا إلى أداة رقابة. وتبقى قضية التعويض مفتوحة. فمكافآت PARK والعوائد الأعلى قيمة مشروطة لا رأس مال مسترد، ولم يُنشر أي نتيجة تعويض. لا يزال بإمكان المستخدمين الذين يفكرون في الخروج السحب، وقد يفضل البعض نقل أرصدتهم المتبقية إلى محفظة عملات رقمية تحت سيطرتهم الخاصة، أو إلى محفظة أجهزة، بينما يبقى تقرير التصفية الكامل وأي قرار بالتوزيع بانتظار الإعلان. وتأتي هذه الحادثة في سوق تنافسي تبيع فيه منصات العائد البساطة للمستخدم، وسجل يوم 23 أغسطس يظهر ما قد تخفيه تلك البساطة.