تماسك الديمقراطيين بالكونغرس يترك قانون Clarity ميتًا رغم إنفاق 170.5 مليون دولار على انتخابات العملات الرقمية

سيطرة الحزب الديمقراطي تغرق قانون Clarity

وضع الانتصار الديمقراطي في المجلسين معًا خلال انتخابات التجديد النصفي الأمريكية يوم الثلاثاء المشروع التشريعي الأبرز لصناعة العملات الرقمية في موقف بالغ الصعوبة. فقانون Clarity، وهو مشروع قانون لهيكل السوق يهدف إلى تسوية الطريقة التي تُنظَّم بها تداولات السبوت والمشتقات والتداول خارج البورصة، كان قد فشل سلفًا في المضي قدمًا خلال شهر سبتمبر رغم سيطرة الحزب الجمهوري على مجلسي الشيوخ والنواب، وتقول شخصيات في القطاع اليوم إن القانون بصيغته الحالية انتهى فعليًا.

وصف ماتي غرينسبان، مؤسس Quantum Economics، النتيجة بأنها "الظفر الأخير في نعش قانون Clarity"، مبرزًا أن القانون لم يتجاوز تصويتًا إجرائيًا في سبتمبر حين كانت أطراف الصناعة تسيطر على المجلسين. ويرى ستيفان موهلباور، مسؤول الشؤون الحكومية الأمريكية في شركة CertiK للأمن البلوكتشيني، أن قانون Clarity على الأرجح ميت في مياهه بصيغته القائمة.

وكان الإنفاق الذي صاحب ذلك المسار التشريعي ثقيلًا. فقد نشرت جماعات الضغط السياسية لصالح العملات الرقمية نحو 170.5 مليون دولار على الانتخابات، وفق أرقام شاركها مع مكتبنا أنطون غولوب، مسؤول الدخول إلى السوق في منصة Forte، منها ما لا يقل عن 125.5 مليون دولار ذهب للجمهوريين. ومن المعارك التي بقيت بلا حسم مسألة عوائد العملات المستقرة، إذ تعارض البنوك أي بند يسمح للمنصات بدفع عائد للعملاء على الرموز المرتبطة بالدولار خشية أن تستنزف الودائع من الحسابات التقليدية. ويقول غولوب إن الجمهوريين لم يحسموا هذا الخلاف طوال فترة وجودهم في السلطة.

ومع ذلك، تواصل منتجات التداول التوسع. فالثلاثاء الماضي انتقلت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) إلى السماح بعقود دائمة على الأسهم الفردية في البورصات الأمريكية المؤهلة، لكن قاضٍ فيدرالي أشار في اليوم نفسه إلى أن هذه المنتجات قد لا تكون جائزة وفق قواعد اللجنة. وتُعد العقود الدائمة أكثر أصناف عقود العملات الرقمية الآجلة تداولًا، وهي عقود تمكّن المتداولين من المراهنة على الأسعار دون تملّك الأصل أو إغلاق المراكز في تاريخ محدد. ويتوقع غولوب أن ينتشر هذا النموذج بعيدًا عن العملات الرقمية إلى الأسهم وأسواق أخرى.

TD Cowen تتوقع تجميدًا يدوم عامين

وضعت TD Cowen رقمًا على حجم الضرر: عامان. ففي مذكرة للعملاء عقب فرز نتائج المجلسين ليلة الانتخابات، كتب المحلل في واشنطن جاريت سيبرغ أن النتيجة "سلبية لقطاعاتنا" وتغلق باب تشريعات هيكل السوق مثل قانون Clarity طوال فترة الكونغرس المقبل. لكن تنبيهه الدائم يبقى قائمًا: الانتخابات "لن تؤثر في قدرة الهيئات الرقابية على دفع أجنداتها لخفض التنظيم"، ويتوقع أن تحافظ لجنة (SEC) ولجنة (CFTC) على نشاطهما في العملات الرقمية وأسواق التنبؤ والعقود الدائمة.

وتستند توقعات سيبرغ الخاصة بالعملات الرقمية إلى مذكرة نُشرت يوم الثلاثاء قبل إعلان النتائج. فقد كتب أن عودة شيروود براون إلى مجلس الشيوخ ممثلًا عن ولاية أوهايو، بعدما ضخّت الصناعة نحو 64 مليون دولار لمحاولة إيقافه، "يضر بالوزن السياسي لصناعة العملات الرقمية"، مضيفًا أن فوز براون زاد من تأكده من عدم إقرار القانون. والأرقام قاسية: أقرّ مجلس النواب قانون Clarity في يوليو 2025، وفشل في تصويت كتلة مجلس الشيوخ بنتيجة 49 مقابل 50 في سبتمبر، ويسقط نهائيًا في 3 يناير ما لم يبعثه الدورة التشريعية للأقتباس الباقين إلى الحياة. ويذهب سيبرغ أبعد من ذلك، محذرًا من أن تحقيقات الديمقراطيين في مشاريع عائلة ترامب الرقمية، ومنها World Liberty Financial، "قد تجعل من المستحيل تقديم نسخة من قانون Clarity يمكن لقطاع العملات الرقمية تأييدها".

وتصل مذكرة سيبرغ بعد فترة قاسية: اختراق قياسي لمنصة Binance بقيمة 6.34 مليار دولار، وفقدان حلفاء في مجلس النواب هم براين ستايل وزاك نان وآن فاغنر، وإنفاق تجاوز 170 مليون دولار عبر لجان الدعم الفائق لم يُنتج كونغرسًا ودودًا. ويتوقع موهلباور أن يمتد الرقابة الديمقراطية عبر جلسات الاستماع والتحقيقات في غسل الأموال، وهو مجال تتكرر فيه استهداف خافضات هوية العملات الرقمية من جانب الجهات الرقابية، إلى جانب الأمن السيبراني وحماية المستهلك. وتضيف قائمة مراقبة سيبرغ معركة سقف الدين في الدورة المتبقية، ومعارك تثبيت التعيينات، واحتمال سقف لأسعار الفائدة أقرب إلى 36% من نسبة 10% التي طرحها الرئيس ترامب، مع ترجّح رئاسة إليزابيث وارن للجنة المصرفية في مجلس الشيوخ.

أما القراءة العملية فتقول إن مسار الهيئات الرقابية صار الطريق الوحيد النابض، وهو مسار لا يعتمد على الكونغرس. فقد اجازت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة (CFTC) هذا العام عقود البيتكوين الدائمة، والعقود الدائمة على الأسهم، وتصنيفًا مشتركًا للعملات الرقمية، ويرى سيبرغ أن التهديد الحقيقي لتلك الأجندة هو دعوى CME القضائية على الموافقة على العقود الدائمة، لا الانتخابات. فتنتقل بذلك كلمة الفصل إلى الجهات الرقابية والمحاكم حتى عام 2027، مع إضافة تحقيقات المشاريع المرتبطة بترامب طبقة من المخاطر السياسية. وبالنسبة لفئة أصول سارت في خطوة واحدة مع مؤشر Nasdaq طوال هذا الخريف، فإن تجميدًا تشريعيًا لمدة عامين مع تحقيق أعمق لأكبر راعٍ سياسي للقطاع يُقرأ كإعداد سوق هابطة للأسهم المكشوفة على العملات الرقمية، أياً كان المصير النهائي للقانون.