داركفوست: البيتكوين (BTC) يحتاج أكثر من انتعاش 4 مليارات دولار في العملات المستقرة لكسر القمم

العملات المستقرة تعيد بناء إمدادها ببطء

دخل البيتكوين شهر أكتوبر الذي يعد تاريخيا من أقوى أشهر السنة، وهو يحمل على كتفيه أربعة أعباء مراكمة، وأول علامة الاستفهام تخص رأس المال الذي يموّل صعوده عادة. أضاف سعر البيتكوين (BTC) 1.98% منذ مطلع الشهر، بداية خافتة لشهر أغلق أعلى في 10 من آخر 13 أكتوبرا بمكاسب وسيطة بلغت 12.73%. غير أن هذه السلسلة ليست ضمانا: فقد عاد أكتوبر 2025 بخسارة 3.69%، وهي أول أكتوبر خاسر للعملة منذ 2018. ويرى Darkfost أن السيولة الطازجة الواصلة إلى سوق البيتكوين على نطاق أوسع تظل أقل من اللازم. فالعملات المستقرة هي السكة التي يستخدمها معظم المتداولين لتمهيد دخولهم، ولذلك يعمل إمدادها الإجمالي كمؤشر بديل عن الوقود الجاف المتوفر في منصات التداول. وبهذا المقياس، فإن الخزان يُعاد ملؤه ببطء: فقد فقدت القيمة السوقية للعملات المستقرة 14 مليار دولار بين مايو وسبتمبر، ولم تضف الرجعة منذ ذلك الحين سوى 4 مليارات دولار، ليرتفع الإجمالي إلى نحو 270 مليار دولار. وكتب المحلل في تحديث سوقي على حسابه على X: "رغم أن الاتجاه يبدو الآن أنه ينقلب، فإنه يبقى متحفظا أكثر من اللازم، وسيكون المطلوب المزيد لدفع البيتكوين نحو قمم جديدة". الحيتان الكبيرة تعاود الانخراط لكن بنصف السرعة. فارتفعت تدفقات المحافظ التي نقلت أكثر من مليون دولار في العملات المستقرة إلى Binance خلال 30 يوما إلى 30.5 مليار دولار، أعلى بنحو 40% من 21.7 مليار دولار المسجلة قبل ما يزيد قليلا عن شهر، لكنها ما زالت دون أفق الـ61 مليار دولار التي نقلتها الشريحة نفسها عند ذروة أكتوبر 2025، أي نحو ضعف الوتيرة الحالية. قرأ Darkfost هذا التردد على أنه رأس مال محتجز بين توقعات متحمسة لأكتوبر وبيئة تحكمها صراعات وتضخم وعوائد سندات ترتفع باطراد. هذا الفجوة تفسّر جزئيا لماذا افتقر محاولة الصعود الشهرية إلى الاستمرار حتى مع رفع الموسميتها للأشرعة. وليست كل الأطر طويلة الأجل تشارك هذا الحذر: فنموذج قانون القوة المنشور هذا الأسبوع ما يزال يرسم مساحة صعودا نحو 157,800 دولار.

@Darkfost_Coc · منشور على X

حسابه على X.

عرض على X

طلب ETF يبرد مع صراع الساعة أمام موعد Mt. Gox

يشكل الطلب المؤسسي الريح الثانية المعاكسة، وسجل التدفقات يظهر تلاشيا واضحا. فقد استقطبت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفوري 998.95 مليون دولار في 21 سبتمبر، أكبر حصاد في يوم واحد منذ قرابة عام، ثم تقلصت التدفقات خمس جلسات متتالية إلى 31.07 مليون دولار بحلول 28 سبتمبر. وفي 30 سبتمبر سجلت الصناديق تدفقات صافية خارجة بقيمة 148.69 مليون دولار، لتنهي سلسلة تسع أيام من الداخل، وافتتح أكتوبر بمعطيات ضعيفة: 102.67 مليون دولار من التدفقات الصافية في الأول من الشهر، وجني 51.25 مليون دولار فقط عبر الجلسات الأربع من 28 سبتمبر إلى 1 أكتوبر، مقابل 2.39 مليار دولار في الأسبوع السابق. رق نشاط التداول في الخطوة نفسها، إذ تراجعت قيمة التداول اليومي عبر الصناديق الـ12 من 4.57 مليار دولار في 21 سبتمبر إلى 1.97 مليار دولار في 1 أكتوبر. ويتيح رصيدنا الجاري قياس افتتاح أكتوبر عند 134.4 مليون دولار من التدفقات الصافية، رقم موجب لكنه جزء يسير من وتيرة أواخر سبتمبر. تضيف الجغرافيا السياسية الضغط الثالث، وهي ضغطة تقطع الطريقين. فقد صعدت العملة في 2 أكتوبر نحو 87,000 دولار قبل أن تمحو ضربة لسفينة في مضيق هرمز المكسب، في سادس هجوم على السفن خلال أسبوع، ولاح أن النفط بالكاد تحرك بينما بيعت العملات الرقمية بسوق مرتد حاد. أرسلت واشنطن بطاريتين إضافيتين من باتريوت لحماية مواقع الطاقة السعودية والقطرية، فيما تقول طهران إن المضيف يبقى مغلقا حتى تحقق الولايات المتحدة سبعة شروط من اتفاق يونيو، وأشار مسؤولون أمريكيون إلى أن ترامب يتوقع استئناف الضربات بعد انتخابات 3 نوفمبر المتوسطة. إشارات السلام تدفع السعر في الاتجاه المعاكس: صعد البيتكوين فوق 81,000 دولار حين تداوت لإنهاء الحرب، بعد أسبوع من الاهتزاز الماكروي رفعه فوق 85,000 دولار. أما العبء الرابع فيهبط في نهاية الشهر: تظهر بيانات السلسلة أن محافظ Mt. Gox الموسومة ما زالت تحتفظ بـ34,387.51 Bitcoin (BTC) بقيمة نحو 2.88 مليار دولار، وعلى الأمناء إنهاء سداد الدائنين بحلول 31 أكتوبر وفق الموعد المعتمد قضائيا. والهامش لذلك مفتوح: فقد أعلن التمديد العام الماضي في 27 أكتوبر، أي قبل أربعة أيام من الموعد النهائي.

الخط الذي نراه يتلخص في أن مكاسب أكتوبر الوسيطية البالغة 12.73% دفعتها تاريخيا التدفقات نفسها التي تنفد الآن من الخزانين، وسجل Mt. Gox هو نقطة البيانات التي لا تحتمل الجدل: تظهر بيانات السلسلة أن 34,387.51 BTC بقيمة نحو 2.88 مليار دولار ما زالت متوقفة في المحافظ الموسومة، فيما يمنح الملف القضائي الأمينا مهلة حتى 31 أكتوبر. وهذا الموعد يحسم بأحد مسارين: التمديد يبقي العملات خارج السوق، بينما يسلم التوزيع الدائنين عملات قد يبيعونها أو يقررون HODL. فإذا لم تتسارع إصدارات العملات المستقرة وعمليات إنشاء صناديق ETF قبل ذلك القرار، فإن المشترين الذين يلتقطون أي توزيع قد يتحولون إلى سيولة خروج، وحينها تصبح خسارة أكتوبر 2025 البالغة 3.69%، لا الوسيط 12.73%، هي المقارنة الأقرب.