CryptoQuant: ضعف الطلب الفوري على البيتكوين (BTC) بعد فشل الاحتفاظ بمستوى 80,000 دولار لخمسة أيام

الطلب الفوري الضعيف يفسد صعود البيتكوين

ارتفع سعر البيتكوين (BTC) يوم الأربعاء الموافق 4 نوفمبر فوق مستوى 81,000 دولار في صعود عابر لم يصمد، فعادت العملة خلال خمسة أيام إلى مناطق قريبة من 75,000 دولار. وتشرح تقارير بيانات السلسلة الصادرة عن شركة التحليل CryptoQuant، التي نشرت دراستها الاثنين 9 نوفمبر، أسبوع هذا التراجع: فالسوق، بحسب التحليل، لم يبنِ شراءً فوريًا مستدامًا هو ما يُبقي صعود العملات حيًا، وإنما تحرك سوق البيتكوين الأوسع على الرافعة المالية بدلًا من رأس المال الجديد. فقد صفت آخر موجة صعود نحو 290 مليون دولار من مراكز البيع المكشوفة، بعد فترة شهدت خلالها تصفيات السوق تتجاوز مليار دولار. وتوضح الدراسة أن تصفيات بهذا الحجم تُزيل المراكز الضعيفة ميكانيكيًا، وأن الشراء الذي تفعّله مصدره المتداولون الذين يغلقون مراكز البيع المكشوفة، لا رؤوس أموال جديدة. وحدها، أكد التحليل، لا تكفي موجة ضغط على البائعين لبدء اتجاه صاعد. ووصلت بيانات التداول الفوري إلى النتيجة ذاتها، إذ قارب متوسط صافي حجم الفوري خلال 30 يومًا نحو 28 مليون دولار سالبة على Binance و9.4 مليون دولار سالبة على Coinbase، أي أن البيع ظل يتفوق على التجميع الحقيقي في أكبر منصتين. ويعني هذا الفارق السلبي أن متوسط التدفق اليومي الفوري ظل بيعًا صافيًا طوال شهر كامل، وهو القاعدة التي تحتاجها الصعودات وافتقدها هذه الموجة. وتصنّف CryptoQuant، التي تقدّر الطلب الحقيقي اعتمادًا على تدفقات المنصات وفئات حاملي العملة والمعروض الجديد، الحركة على أنها ضغط على البائعين فوق قاعدة هشة لا صعودًا مدفوعًا بالطلب. ويعترف التحليل بإمكانية تجميع بعض محافظ الحيتان الكبيرة، لكنه يشدد إلى أن التحويلات إلى المنصات أو حركات المحافظ الضخمة وحدها لا تثبت شراءً جديًا.

يوم الجمعة 6 نوفمبر قدمت الأرقام أقوى دليل على نقص الطلب. فقد نقل حاملو المدى القصير، وهي الفئة الأكثر ميلًا للبيع عند الضعف، نحو 32,695 Bitcoin (BTC) إلى المنصات في ذلك اليوم وهي في موقع خسارة. ولا تثبت هذه التحويلات بيعًا مباشرًا، لكنها ترسم كتلة عرض جاهزة فوق السوق. وأظهرت بيانات تدفقات صناديق ETF الفورية خروج الأموال من صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة في التاريخ نفسه، فوصلت التدفقات الخارجة الصافية إلى 411.9 مليون دولار، منها نحو 403 ملايين دولار من صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock، وهو أكبر صندوق في هذه الفئة. وفي الوقت نفسه تراجعت السيولة المنتظرة على الهامش، إذ انكمش معرض الإمداد المتداول للعملات المستقرة نحو 4.9% خلال 30 يومًا الماضية. وفي هذا السياق أشار التحليل إلى مؤشرين يعتبرهما حاسمين. الأول هو نمو الطلب الظاهري، ويقيس كمية البيتكوين التي يمتصها السوق فعليًا بعد احتساب الإصدار الجديد والعملات المفرجة سابقًا، وقد اهتد اتجاهه السنوي وبقي قراءته خلال 30 يومًا سالبة. والثاني هو مؤشر علاوة Coinbase، الذي يقارن سعر البيتكوين على Coinbase بسعره على Binance لقياس شهية المستثمرين الأمريكيين. وقد ظلت العلاوة إيجابية عبر معظم صعود عام 2025، ثم تحولت إلى السلب لمعظم عام 2026، وبقيت سالبة في معظمها حتى خلال تعافي أغسطس وسبتمبر. وبهذا السجل، لم يوفر المشترون الأمريكيون قط عرض الشراء الفوري الذي حمل سوق 2025، وقدر صعود 4 نوفمبر على إغلاق مراكز البيع المكشوفة بدلًا من ذلك. وترك فشل الصمود فوق 80,000 دولار العملة داخل النطاق الذي حوّل إليه تحذير قمة الأصول الخطرة الصادر عن مايك ماكلون. ووضعت الشركة ثلاثة شروط لاتجاه صاعد متين: تعافي نمو الطلب الظاهري خلال 30 يومًا، وتحول مؤشر علاوة Coinbase إلى الإيجاب والبقاء عليه كذلك، وتدفق صافٍ متجدد إلى صناديق البيتكوين ETF الفورية الأمريكية. وهذان المؤشران مهمان لأنهما يرشحان التدفقات الميكانيكية التي تخطئ العناوين الأخبار كثيرًا في قراءتها على أنها طلب حقيقي.

الدعم عند 73,938 دولار والمقاومة عند 75,877 دولار

تُظهر مراقبتنا المباشرة أن التداول الفوري يتداول قرب 74,087 دولار، بانخفاض نحو 2.4% خلال 24 ساعة لكنه شبه ثابت منذ نشر التقرير. ويتدرج التحليل الفني للبيتكوين عندنا مستوى 73,938 دولار كأقوى أرضية تحت السوق بدرجة 100 من 100، مع أول سقف علوي عند 75,877 دولار بدرجة 74. وتميل المراكز ضد هذه الخريطة الهابطة: إذ يقف حجم المراكز المفتوحة قرب 15.48 مليار دولار، وتقرأ نسبة الحسابات الطويلة والقصيرة 3.22، فتبقى الحسابات ماثلة في مراكز شراء طويلة بكثافة بينما يتسم الاتجاه بالسوق الهابط ويتداول السعر تحت المتوسط المتحرك لـ50 أسبوعًا. وتتطابق هذه القراءات مع فجوة الطلب التي وصفها التحليل: فموجات الضغط ترفع الشاشة، ثم يتراجع العرض الشرائي. وما يغير المشهد هو تحول تدفقات ETF الصافية إلى الإيجاب وبقاء مؤشر علاوة Coinbase فوق الصفر، وهو شرط لم يثبت طوال معظم عام 2026.