Circle تطلق إقراض USDC مدعوماً ببيتكوين (BTC) عبر ضمانات cirBTC بنسبة 1:1

Circle تفتح باب الاقتراض بالدولار الرقمي مقابل BTC

دخلت شركة Circle، مُصدِر العملة الرقمية USDC، خطّاً جديداً من الإقراض المؤسسي بعد أن أطلقت في 21 سبتمبر 2026 خدمة باسم "الاقتراض المدعوم بالأصول الرقمية" (DABB)، وهي خدمة تتيح لعملاء Circle Mint المؤهلين اقتراض USDC مقابل حيازاتهم من بيتكوين (BTC) دون الحاجة إلى بيع عملة واحدة منها. فكرة الخدمة بسيطة في جوهرها: المؤسسة التي تحتفظ ببيتكوين احتياطياً خامداً على ميزانيتها تستطيع اليوم تحويله إلى ضمانة إنتاجية تستخرج منه سيولة بالدولار، مع الإبقاء على الملكية الأصلية للعملات كما هي. وتفصّل الإعلان الرسمي لـCircle آلية عمل تتبع نهج "الالتفاف أولاً": يودع العميل عملات بيتكوين (BTC) لدى Circle، فيتلقى مقابلاً منها رمزاً باسم Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC) يُسك بنسبة 1:1 مقابل العملات المودَعة، ثم يقدّم هذا الرمز ضمانة — من محفظة يسيطر عليها العميل نفسه — إلى أسواق الإقراض الخارجية المدعومة على شبكة Arc أو على شبكة Ethereum. وتهبط USDC المقترَضة مباشرة في رصيد العميل ضمن Circle Mint، وبمجرد سداد القرض يُفرج عن رموز cirBTC المرهونة وتعود إليه. أما رمز cirBTC، الذي يقع في مركز هذه الدورة كاملة، فهو أصل من فئة البيتكوين الملفوف مدعوم بالكامل بنسبة 1:1 بعملات BTC حقيقية، ووفق بيانات الشركة يمكن التحقق من احتياطياته بشكل مستقل على السلسلة (on-chain). في مرحلة الإطلاق الأولى، يدعم بروتوكول Morpho وحده أسواق الائتمان، فيما أشارت Circle إلى أن إضافة Aave وبروتوكولات أخرى ستتم تدريجياً مع مرور الوقت. والجدير بالذكاء أن DABB ليست منتج قروض بفائدة ثابتة: فمعدلات الفائدة ومتطلبات الضمان وعتبات التسييل تحددها سوق الإقراض الخارجية التي يختارها العميل، وهذه المعايير تتحرك مع ظروف السوق — أي أن تراجع قيمة الضمانة قد يفعّل التسييل حتى لو لم تُبَع عملات BTC الأصلية قط. المواقع مرهونة بأكثر من قيمة القرض (overcollateralized)، والضمانات تمر عبر محفظة يتحكم بها العميل إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي الخارجية بدل أن تقرضها Circle مباشرة. الخدمة موجّهة إلى المؤسسات التي تستوفي شروط أهلية Circle Mint، لا إلى متداولي التجزئة، والعملاء المرخصون في نيويورك مستبعدون من هذه المرحلة. بالنسبة لأدوات الخزينة المؤسسية، فالعرض واضح: سيولة بالدولار دون التخلي عن العملات، بما يحوّل بيتكوين الراكد في الميزانية إلى ضمانة عاملة ضمن ترتيبات الحفظ القائمة أصلاً.

سباق الإقراض المؤسسي يتسع

يأتي هذا الإطلاق بعد أيام فقط من تشغيل Circle للشبكة الرئيسية (mainnet) لمنصة Arc، وهي بلوكتشين من الطبقة الأولى صُممت خصيصاً لمدفوعات العملات المستقرة والأسواق المالية، وتعتمد USDC رمزاً أصلياً للغاز، وتستضيف بالفعل أصولاً مُرمّزة بينها BUIDL التابع لشركة BlackRock وUSYC من إنتاج Circle ذاتها — وقد أُدرج رمز cirBTC على الشبكة يوم الاثنين، وهو اليوم نفسه الذي فتحت فيه خدمة الاقتراض أبوابها. وليس الرمز الملفوف جديداً على الساحة: فقد أصدرت Circle أول نسخة من cirBTC على شبكة Ethereum في يونيو 2026، حيث يظل مدعوماً بنسبة 1:1 بعملات بيتكوين محفوظة في حضانة Circle National Trust. وبهذه الخطوة تندفع Circle إلى ساحة تزدحم بلاعبين في الإقراض المؤسسي المضمون بالعملات الرقمية ضمن منظومة Bitcoin الأوسع. ففي فبراير، عقدت Anchorage Digital شراكة مع Kamino لتمكين المؤسسات من الاقتراض مقابل عملات Solana المرهونة والمحفوظة لدى Anchorage Digital Bank، بما يمنح المقترضين سيولة على السلسلة دون إخراج الضمانات من الحضانة المؤهلة. وتلا ذلك في مارس نماذج مضمونة بالبيتكوين، حين تعاونت Lombard مع Bitwise لتطوير نظام اقتراض مقابل BTC محفوظ في الحضانة، مع توفير Morpho البنية التحتية للإقراض — وعلى خلاف نهج Circle القائم على "الالتفاف أولاً"، يحافظ تصميم Lombard على البيتكوين الأصلي في الحضانة دون لفّه أو جسره عبر السلاسل. وفي الشهر نفسه وسّعت BitGo خدمات الإقراض المؤسسي عبر إطلاق منصة تمويل للاقتراض والإقراض مقابل أصول كريبتو سائلة ومرهونة ومقفلة محفوظة في الحضانة، بنموذج قائم على المحفظة الإجمالية يتيح لعدة أصول العمل كضمانة مجتمعة بدل اشتراط ضمانات منفصلة لكل قرض. النمط المشترك بين المنافسين الثلاثة واحد: الإبقاء على الضمانات المؤسسية داخل حضانة منظّمة مع فتح طريق للائتمان على السلسلة. وعلى جانب الطلب التراكمي، استمر شراء خزائن الشركات على وتيرة لافتة، مع استئناف Strategy شراء 950 BTC بعد توقف دام أسبوعين، وإضافة Strive بيتكوين بقيمة 107.7 مليون دولار لرفع الحيازات المؤسسية — وسخّزات الإقراض الجديدة تمنح تلك الميزانيات ذاتها وسيلة لاستخراج السيولة من مراكز تنوي الاحتفاظ بها. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

من احتياطي راكد إلى ضمانة إنتاجية

إذا قرأنا الخيطين معاً، برز تحول واحد واضح: بيتكوين تعيد تموضعها من أصل احتياطي خامل إلى ضمانة إنتاجية داخل تمويل بيتكوين اللامركزي المؤسسي. وتؤكد وثيقة الإعلان الرسمي لـCircle — الوثيقة الأساسية وراء هذا الإطلاق — أن احتياطيات cirBTC قابلة للتحقق منها بشكل مستقل على السلسلة، وأن جميع معايير الإقراض تحددها الأسواق الخارجية لا Circle، وهو تقسيم للأدوار ستفحصه مكاتب المخاطر المؤسسية بعين فاحصة. وللشركات التي بنّت مراكز احتياطي بيتكوين الاستراتيجي، تقدم DABB سيولة بالدولار دون الخروج عن انضباط HODL والاحتفاظ طويل الأمد؛ في المقابل، يظهر التيار المضاد في منصة التسوية Pontes التابعة للبنك المركزي الأوروبي (ECB) التي تسند نقود البنك المركزي باليورو فوق السلاسل العامة. قراءتنا نحن: النهجان — "الالتفاف أولاً" و"الحضانة أولاً" — سيتنافسان على من يتحكم بمخاطر التسييل، ومعايير Circle المحددة سوقياً تدفع تلك المخاطر مباشرة إلى عاتق المقترض.