انخفاض حيازات الصين من سندات الخزانة الأمريكية إلى 618 مليار دولار يعزز ملف البيتكوين (BTC)

الحيازات عند أدنى مستوى منذ 18 عامًا

أظهرت أحدث بيانات التقرير الشهري لرصيد رأس المال الدولي الصادر عن وزارة الخزانة الأمريكية أن الصين خفّضت محفظتها من الدين الحكومي الأمريكي إلى 618.0 مليار دولار في يوليو، متراجعة من 633.4 مليار دولار في يونيو — وهو أدنى مستوى منذ عام 2008 وقاع يمتد إلى 18 عامًا. هذا التخفيض ليس حدثًا معزولًا بل جزء من انسحاب استراتيجي ممتد: فقد بدأت بكين تقليص تعرضها لسندات الخزانة منذ إدارة ترامب الأولى، حذرة من استخدام الدولار كسلاح سياسي مع تدهور العلاقات الأمريكية الصينية، وأصبحت اليوم في المرتبة الثالثة بين الدائنين الأجانب خلف اليابان والمملكة المتحدة. وعلى الصعيد الإجمالي، تراجعت حيازات غير الأمريكيين من الدين الأمريكي للشهر الثاني على التوالي، إشارة إلى أن جدل الاستدامة المالية بات يتسرب مباشرة إلى سياسات الاحتياطيات السيادية. وفي هذا السياق، عاد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للارتفاع فوق مستوى 5% مع تزايد عجز الموازنة وضغوط إعادة التمويل على سوق السندات. رد بكين حتى الآن جاء عبر الذهب لا عبر الرموز الرقمية: فالبنك المركزي الصيني أضاف الذهب إلى احتياطياته لـ 22 شهرًا متتاليًا، رافعًا المخزون إلى 76.73 مليون أونصة ترويجية — على الرغم من أن العملات الرقمية ما تزال محظورة محليًا، وأن شبكات محلية مثل NEO التي سُوقت ذات يوم بوصفها بلوك تشين الصين للاقتصاد الذكي لم تحصل قط على رعاية رسمية. وللمراقبين للبيتكوين (BTC)، فإن هذا الدوران بعيدًا عن الورق السيادي هو الدليل الأوضح حتى الآن على أن تنويع الاحتياطيات انتقل من النظرية إلى التطبيق العملي.

21 بنكًا يلتزمون برمز بالدولار

بعد أيام من صدور بيانات الاحتياطيات، بدأ الجانب المصرفي التجاري للدولار محوره الخاص. ففي 1 سبتمبر، التزم واحد وعشرون مؤسسة مالية — بينها بنك أوف أميركا، وستيتي، وغولدمان ساكس، ودويتشه بنك — بتأسيس شركة مشتركة في النصف الثاني من 2026 لإصدار عملة مستقرة، مع استهداف رمز بالدولار في النصف الأول من 2027 ونسخة باليورو تتبع ذلك. وتقول المجموعة إن المنتج سيتوافق مع قانون GENIUS في الولايات المتحدة ولائحة MiCA في أوروبا. والتحالف لا يتحرك بمفرده: فقد فتحت SoFi رمزها SoFiUSD أمام نحو 15 مليون مستخدم لتطبيقها في مايو، ويشغّل JPMorgan رمز الودائع JPMD على شبكة Base، بينما تخطط HSBC لإصدار عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغ في أواخر 2026. ويرسم التنفيذيون فوراه في الخسارة التنافسية لا في الموضة. ويشير الرئيس التنفيذي لشركة Infinia Ianai Urwicz إلى مدفوعات العملات المستقرة بين الشركات التي قفزت 733% على أساس سنوي لتبلغ 226 مليار دولار في 2025، محذرًا من أن ما يصل إلى 1 تريليون دولار من ودائع الأسواق الناشئة قد يهاجر إلى العملات المستقرة خلال ثلاث سنوات. ويضيف Vincent Chok من First Digital أن حجم التسوية عبر العملات المستقرة تجاوز 28 تريليون دولار في الربع الأول من 2026 — وهي تدفقات تتحرك عبر شبكات لم تسيطر عليها البنوك تاريخيًا.

USDT وArc يحتكران الممرات

يبقى السؤال المفتوح: هل يمكن لرمز مصرفي أن يغادر البنك المُصدر فعلًا؟ في اجتماع Jackson Hole في 28 أغسطس، جادل المدير العام لبنك التسويات الدولية Pablo Hernández de Cos بأن كثيرًا مما بنته البنوك يعمل إما على منصات مغلقة أو يوصف بدقة أكبر بأنه عملة مستقرة بنكية — وأن مثل هذه الرموز تشارك كثيرًا من عيوب العملات المستقرة القائمة؛ والبنك ذاته ما يزال يفضّل الودائع الرمزية، كما ورد في كلمته الرسمية في Jackson Hole . وبينما يصوغ التحالف عقد تأسيسه، فإن اللاعبين المستقلين يطلقون منتجاتهم فعليًا. فعّلت Circle الشبكة الرئيسية العامة لـ Arc، شبكة من الطبقة الأولى تُدفع فيها الرسوم بعملة USDC، في 16 سبتمبر، مع حضور BlackRock وVisa وMastercard وStandard Chartered وDTCC بين المدققين. أما USDT من Tether فقد حافظت على نحو 183 مليار دولار في التداول حتى منتصف سبتمبر — أي أكثر من جميع العملات المستقرة الأخرى مجتمعة، وفق بيانات القيمة السوقية للعملات المستقرة — فيما ينتظر إطلاق Open USD لاحقًا هذا العام، المدعوم من Visa وBlackRock وGoogle وDoorDash مع أكثر من 140 شريكًا يتقاسمون عوائد الاحتياطيات. وفي الممرات التي يندر فيها الدولار، توجّه أصول التسوية من USDT إلى رموز أقدم للحدود مثل XRP التدفقات بالفعل، فيما وضع لاعبون في التكنولوجيا المالية مثل PayPal القالب للدولار الرقمي الاستهلاكي. لكن السرعة وحدها لن تزيحهم: فالمقايضة لحامل الرمز هي غياب تأمين FDIC وغياب العائد — وهي الديناميكية ذاتها التي غذت يومًا زراعة العوائد على مسارات DeFi المفتوحة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

إلى أين يتجه الطلب على الدولار؟

الخيط الناظم في تطورات هذا الأسبوع هو إعادة تسعير متزامنة لما هو عليه الدولار وأين يقيم. فمديرو الاحتياطيات السياديون يدورون بعيدًا عن سندات الخزانة نحو الذهب بإيقاع لم ينقطع منذ 22 شهرًا، بينما تسابق البنوك التي تستفيد من فائض الودائع إلى رقمنته قبل أن تقتطع الشركات الناشئة التدفق من تحت أيديها. وقراءتنا في COINOTAG: وثيقة البنك المركزي للبنوك الدولية هي الوثيقة المحورية هنا، لأنها تقرّ بأن فجوة التشغيل البيني ما تزال دون حل — وأن الإصدار وحده لا يحسم شيئًا. والمنطق ذاته للابتعاد عن الدولار الذي يملأ خزائن ذهب بكين يدعم حالة البيتكوين كمخزن للقيمة؛ وسيُظهر إصدار بيانات TIC القادم ما إذا كان الطلب الأجنبي على سندات الخزانة سيستقر أم أن الدوران سيتسارع.