ستوفال من CFRA: متوسط مكاسب 5.5% للربع الرابع في سنوات التجديد النصفي لبيتكوين (BTC)

ستوفال يتوقع مكاسب 5.5% للربع الرابع في سنوات التجديد النصفي

يرفع سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة الأبحاث CFRA، راية تفاؤل حذر للموسم الأخير من العام: فالربع الرابع من سنة التجديد النصفي للانتخابات الأميركية قد حقق تاريخيًا متوسط مكاسب يقارب 5.5% لمؤشر S&P 500، وهو ما يرى أنه يرسم خلفية مباشرة لبيتكوين (BTC) مع اقتراب إغلاق العام. ويشدد ستوفال على نصيحة عملية للمستثمرين: البقاء مع القطاعات القائدة خلال الربع بدلًا من الدوران نحو الآخرى. وفي تصريحاته مساء الاثنين ضمن برنامج “The Exchange” على قناة CNBC، أوضح أن هذه الأرباع الرابعة في سنوات التجديد النصفي صعدت في 75% من الحالات التي أعقبت ربعًا ثالثًا إيجابيًا — وهو شرط يبدو هذا العام على وشك التحقق، إذ يرتفع المؤشر بأكثر من 2% خلال الربع الجاري وبأكثر من 12% منذ مطلع 2026، على أن يُغلق الربع أبوابه يوم الأربعاء.

وفي مواجهة القلق المتنامي من أن موجة الصعود الأخيرة لم تكن سوى استدانةٍ لقوة من الربع الرابع الموسمي القوي، اتخذ ستوفال موقفًا واضحًا. فهو يقرّ بأن الأرباع الثاني والثالث في سنوات التجديد النصفي تسجل عادةً نتائج باهتة، لكنه يرجّح أن النهج الصحيح بعد ربع ثالث قوي هو “السماح للفائزين بمواصلة الجري”، كما يقول. أما حين ينتهي الربع الثالث بأداء ضعيف، فيوصي بالتجارة المعاكسة تمامًا: شراء القطاعات الثلاثة الأسوأ أداءً راهنًا على ارتداد. وتكتسي هذه القراءة الموسمية أهمية خاصة لمكاتب التداول في سوق العملات الرقمية، لأن البيتكوين (BTC)، المتداول قرب 83,300 دولار في التداول الفوري المباشر، أصبح بوصفه أصلًا عالي البيتا يترجم دورة السياحة نفسها التي تحرك أداء المؤشرات المسهمية مع اقتراب نهاية العام.

القطاعات منخفضة المديونية قادت الربع الثالث

لا يرجع ستوفال قيادة هذا الربع إلى الصدفة، بل إلى الميزانيات العمومية ذاتها. فالقطاعات التي تحمل أدنى نسب صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) صمدت أفضل من غيرها، بعدما تدفقت إليها أموال المستثمرين وسط مخاوف من تصاعد أسعار الفائدة. وتصدّرت قطاعات الطاقة والرعاية الصحية والتقنية وخدمات الاتصالات القائمة، بينما جاءت الصناعات والعقارات والمرافق في ذيل الترتيب. والأدهى أن قطاع التقنية وحده يمثل الآن نحو 40% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، وأن إضافة خدمات الاتصالات ترفع النسبة إلى نحو النصف — وهو تركّز يضم مايكروسوفت وأسماء أخرى من الشركات العملاقة، تنتقل حساسيتها لتغيرات الفائدة مباشرة إلى شهية المخاطرة في أسواق العملات الرقمية.

وفي المقابل، ظلت أسعار الفائدة الصاعدة والنفط يضغطان على الأسهم خلال هذه المرحلة. فقد لامس عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات مستوى 5.23% يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو 2007، بعدما كان قد سجل 3.99% في أواخر فبراير. وأُغلق مؤشر S&P 500 جلسة الاثنين هابطًا بنسبة 0.77% عند 7,683.69 نقطة مع استمرار صعود العائدات. ويقول ستوفال إن عوائد الربع الأول كانت قد أطلت مبكرًا على التضخم وأسعار الفائدة والنفط بوصفها ملفات القلق الأساسية لعام 2026، ويتوقع أن تمتد قيادة القطاعات منخفضة المديونية إلى الربع الرابع ما لم تطرح تسهيلات قريبة المدى. ومنصات مثل كوين بيس تميل إلى عكس هذا التوتر بين الأسهم والفائدة، نظرًا لتعرضها المزدوج لحجم تداولات الأصول عالية المخاطر وللتدفقات الحساسة للعوائد. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

بيتكوين أمام اختبار الموسمية في الربع الرابع

قراءتنا في COINOTAG أن بحث CFRA الذي أعده ستوفال — وهي المذكرة الاستراتيجية الأولية التي يستند إليها هذا التقرير — يرسم إعدادًا ماكرو ينسجم مع خريطة البيتكوين بشكل مباشر. فمع ثبات BTC قرب 83,300 دولار، يشكّل الريح الدافعة الموسمية بمتوسط 5.5% للربع الرابع في سنوات التجديد النصفي — المشروطة بربع ثالث إيجابي — الظهور ذاته لسيولة ومواقع التداول التي يسعّرها متداولو العملات الرقمية. وبذلك يصبح السؤال الحاسم: هل تمتد قيادة القطاعات منخفضة المديونية وموسمية الربع الرابع المتساهلة إلى الأصول الرقمية؟ هذا هو الاختبار الفاصل للربع المقبل.