كاثي وود تراهن على انفصال البيتكوين (BTC) عن الذهب بمعامل ارتباط 0.1

حجة كاثي وود ضد الذهب

جدّدت كاثي وود، المديرة التنفيذية في Ark Invest، يوم الاثنين 9 نوفمبر حجتها ضد الذهب، معلنة أن المعدن الأصفر يتجه نحو الانخفاض بينما يتحرك البيتكوين (BTC) بشكل شبه مستقل عنه. تستند الحجة إلى رقم واحد: منذ عام 2019 يبلغ معامل الارتباط بين الأصلين 0.1 فقط، وهي قيمة تعني إحصائيًا استقلالية شبه تامة، علماً أن القراءة 1 تعني تزامنًا تامًا في الحركة. وقد نقلت منشورًا على X جاء فيه بوضوح: "الذهب سيهبط. لا توجد علاقة بين البيتكوين والذهب منذ 2019. معامل الارتباط لا يتجاوز 0.1". وأضافت وود أنها تتوقع استمرار البيتكوين في التفوق على المعدن لأنه "يسير على إيقاعه الخاص"، وهي صياغة مألوفة لدى أنصار التطرف للبيتكوين الذين يعتبرون الأصل فئة قائمة بذاتها منذ زمن.

@pete_rizzo_ · منشور على X

منشورًا على X.

عرض على X

حركة متعاكسة تختبر الرأي

التوقيت يضيف حدة إلى التصريح. صعد الذهب يوم الاثنين 1.7% ليغلق عند 4,141.14 دولار للأونصة مع تراجع النفط وضعف الدولار، فيما كسر سعر البيتكوين حاجز 75,000 دولار وهبط إلى 73,700 دولار. وتُظهر بيانات المشتقات تصفية أكثر من مليار دولار من المراكز المرفوعة بالرفع المالي خلال هذا الهبوط، وهو ما يمثل تصريفًا واسعًا للمراكز لا فعل حوت واحدة. هذه الحركة المتزامنة، صعود الذهب وهبوط البيتكوين، هي النمط الذي يتعين على ادعاء وود تفسيره. ولأن neither الأصلين لا يوزعان أي عائد، يأتي ضغط المدى القصير عليهما من الاتجاه نفسه: المتداولون سعّروا بالفعل رفعًا للفائدة في ديسمبر من الاحتياطي الفيدرالي، وهو المسار الذي يدعمه موالي الفيدرالي وولر، ويبقى تقرير أسعار المستهلك الأمريكي يوم الثلاثاء المحفز التالي. وقراءة تضخم مرتفعة ستختبر أطروحة وود من الجانب الآخر، لأن ارتفاع الفائدة يثقل الذهب والبيتكوين معًا. يدخل البيتكوين هذا الاختبار بحالة فنية ضعيفة، بعد إغلاق أسبوعي دون متوسطه المتحرك لخمسين أسبوعًا عقب سبعة إغلاقات أسبوعية متتالية فوقه.

توقعات سبتمبر ورد فعل Schiff

تصريح الاثنين لم يكن موقفًا جديدًا. في سبتمبر، ضمن سلسلة In The Know من Ark Invest، قالت وود لمشاهديها إن البيتكوين ما يزال أمامه "طريق طويل" أمام الذهب، ووصفته بأنه "ملاذ آمن وأصل مخاطرة معًا". كان البيتكوين آنذاك يتداول قرب 78,008 دولار والذهب الفوري يحوم حول 4,377 دولار للأونصة، وقد اكتسب الذهب 20% خلال السنة السابقة بينما خسر البيتكوين 28%. لم يتغير المشهد النسبي كثيرًا منذ ذلك الحين. مع تداول البيتكوين قرب 74,700 دولار مقابل الذهب عند 4,141 دولار، تشتري عملة واحدة نحو 18.1 أونصة ذهب، مقابل نحو 17.8 أونصة في منتصف سبتمبر. سنة الذهب كانت قاسية على المعدن نفسه: بلغ الذروة عند رقم قياسي قدره 5,110.50 دولار يوم الاثنين 26 يناير، ثم انزلق نحو 22% إلى ما يقارب 3,986 دولار بحلول الجمعة 23 أكتوبر. لم يكافئ أيٌّ من الأصلين حامليه في 2026: أرقام شاركها Charlie Bilello من Creative Planning تُظهر البيتكوين هابطًا 7.3% والذهب هابطًا 7.5% حتى نهاية الشهر الماضي، وهما أسوأ أداء بين الأصول الرئيسية هذا العام. وقد حذّر HSBC من أن الذهب يفقد مكانته كتحوط ضد التقلب قصير المدى لأن المتداولين المرفوعين بالرفع المالي يجبرون على بيع المعدن عند هبوط الأسهم، وإن ظل البنك متفائلًا على المدى الطويل بفضل شراء البنوك المركزية وتدفقات صناديق ETF.

رد الذهب ومآخذ Schiff

جاء أقصد معارضة من معسكر الذهب نفسه. فقد لاحظ Peter Schiff، صاحب دعوة البيع دون 75,000 دولار الأخيرة، أن أسهم الولايات المتحدة سارت أفقية تقريبًا منذ انتخابات التجديد النصفي بينما هبط البيتكوين أكثر من 4% وصعد الذهب أكثر من 5%، مع ارتفاع الفضة نحو 7% وأسهم تعدين الذهب أكثر من 18%. وكتب Schiff على X: "هذا معاينة لما هو قادم". أما الإغلاق الأسبوعي عند 74,900 دولار فقد نزل دون متوسط 52 أسبوعًا، مما ضاعف كسر البنية بعد سبعة أسابيع متتالية فوق خط الخمسين أسبوعًا.

@PeterSchiff · منشور على X

على X.

عرض على X

قراءتنا: حجة وود تتعلق بالاستقلالية لا بالاتجاه الفوري، والسوق لا يدعم سوى نسخة ضيقة منها. فمعامل 0.1 المقاس منذ 2019 لا يقول الكثير عن تدفقات الربع الرابع من عام 2026، ونسبة الذهب لم تتحرك إلا من 17.8 إلى 18.1 أونصة منذ منتصف سبتمبر، وهو بعيد كل البعد عن انفصال حي. بالنسبة إلى سوق البيتكوين الأوسع، الصفقة الحاسمة هي النسبية، وقد ظلت مسطحة. من هنا، لا تكتسب التوصية قيمتها إلا إذا حافظ البيتكوين على قيمته بينما يفرّط الذهب في أرضه، مع تقرير أسعار المستهلك يوم الثلاثاء والرفع المُسعّر لديسمبر كأول اختبار. والمستثمرون ذوو الأفق الطويل من نمط HODL ما زالوا أمام إطار سبتمبر نفسه: ملاذ آمن وأصل مخاطرة في أداة واحدة، ومن يراقب التحليل الفني للبيتكوين يريد استعادة متوسط الخمسين أسبوعًا قبل صدور القراءة التضخمية.