BlackRock وSBI وStartale توقع مذكرة تفاهم في 26 أكتوبر لربط الصناديق المرمقنة بالعملة JPYSC

صناديق مرمقنة تلاقي عملة مستقرة بالين

وقعت BlackRock وSBI Holdings ومجموعة Startale مذكرة تفاهم لدراسة إمكانية تسوية حصص صناديق سوق النقد المرمقنة بواسطة JPYSC، العملة المستقرة المرتبطة بالين التي أطلقها الشركاء اليابانيون في يونيو. وتحمل الوثيقة تاريخ 26 أكتوبر، وتربط أربعة أطراف: SBI Holdings، ومجموعة Startale، وBlackRock Financial Management، وBlackRock Japan. صندوق سوق النقد هو المكان الذي توقف فيه الشركات والمؤسسات سيولتها الخاملة، والفكرة المطروحة هي أن تشغيل وحدات الصندوق ورمز الين على بنية تحتية تعمل على مدار الساعة سيمكّن فرق الخزينة اليابانية من التنقل بين الين والصناديق المدرّة للعائد دون انتظار ساعات عمل البنوك. ويجريت هذه الشراكة في الوقت نفسه اختبارًا مبكرًا لمدى قدرة بنية Web3 على حمل إدارة السيول المؤسسية.

بُنيت JPYSC لتتجنب قيود تحد من رموز منافسة. فمصرف SBI Shinsei Trust Bank يصدرها وفق نموذج الأمانة الياباني، وهو نموذج يتجاوز سقف الرصيد البالغ مليون ين وحدود التحويل المفروضة على رموز نوع تحويل الأموال مثل JPYC، كما أُطلقت العملة باحتياطيات منفصلة تعادل قيمتها بالكامل، وهي بنية توكينوميكس أقرب إلى حساب حفظ الأمانات منه إلى قسيمة دفع. وقسّم الشركاء العمل إلى ثلاثة مسارات: مسار تقني وبنية تحتية يبحث كيف تتكامل حصص الصناديق المرمقنة مع JPYSC على السلسلة، ومسار أعمال وتوزيع يحدد من يبيع المنتج ولمن، ومسار تنظيمي وتطوير سوقي يرى ماذا تسمح به القواعد اليابانية. ولم يُعلن عن جدول زمني، والمذكرة لا تلتزم الأطراف بمنتج نهائي، وأعلنت الشركات أن التعاون يظل مفتوحًا لمؤسسات مالية أخرى داخل اليابان وخارجها.

بالنسبة إلى BlackRock، توسّع هذه الدراسة امتيازًا تديره فعليًا على نطاق واسع. فصندوق الخزينة المرمقن BUIDL، الذي أُطلق في 2024، يدير نحو 2.17 مليار دولار في أذون الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء والنقد. وقد دفع JPMorgan بدوره منتجات سوق نقد مرمقنة، فطرح صندوقيه MONY وJLTXX على Solana للمستثمرين الأمريكيين. ووضع رئيس SBI يوشيتاكا كيتاو الحجة الاستراتيجية بوضوح، إذ قال إن التحول إلى المالية على السلسلة أصبح اتجاهًا عالميًا لا يمكن تجنبه، وأن على اليابان أن تستعد مبكرًا بدلًا من أن تتخلف عن الركب.

علاقة SBI بـRipple خارج نطاق المذكرة

يمرّ خط الارتباط بـRipple عبر SBI لا عبر نص الاتفاقية. فSBI من أقدم شركاء Ripple في آسيا، وتحولت العلاقة هذا العام إلى منتج: ففي يونيو، حصلت SBI VC Trade على موافقة وكالة الخدمات المالية اليابانية في إطار نظام وسائل الدفع الإلكترونية، وبدأت توزيع العملة المستقرة RLUSD من Ripple. والوساطة، التي تخدم أيضًا عملاء التداول الفوري بالتجزئة وكانت أول مشغل ياباني يُعتمد للتعامل مع USDC، توزّع JPYSC عبر الإطار المرخص نفسه. وهذا يضع SBI بين رمز الدولار التابع لـRipple، ورمز الين الخاص بها، وصناديق مرمقنة محتملة لأكبر مدير أصول في العالم.

لا تذكر المذكرة ذاتها اسم Ripple ولا RLUSD ولا XRP، ولا يوجد في وثيقة 26 أكتوبر ما يربط أعمال BlackRock في الترميز بنظام XRP. غير أن التوقيت يتقاطع مع زحف Ripple المنفصل إلى حفظ الأمانات المنظم: فقد حصلت الشركة الاثنين على الموافقة النهائية على ميثاق مصرف ائتمان وطني في الولايات المتحدة، وهي خطوة تنقل إدارة احتياطيات RLUSD وحفظها إلى إطار فيدرالي. وجاء هذا الميثاق بينما يدفع مكتب مراقب العملة البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة إلى دراسة إصدار العملات المستقرة. وفي المقابل، التزمت شركة التأمين Aviva مؤخرًا بمبلغ 66 مليون دولار في صندوق مُرمّز بالجنيه الإسترليني مبني على دفتر XRP Ledger. وتحتفظ SBI اليوم بقطع من المسارين معًا: تسوية بالين عبر JPYSC، وتسوية بالدولار عبر RLUSD، وتعرّض للصناديق عبر دراسة BlackRock، دون وثيقة واحدة تجمعها بعد.

ما الذي يبقي الاتفاق دون حسم

ما لا تقوله الوثيقة يهم بقدر ما تقوله. فلا جدول زمني معلن، ولا منتج مضمون، وبنية Ripple التشغيلية غائبة عن النص رغم أن SBI يجلس على الجهتين من ثنائي التسوية بين الين والدولار. الاتفاق دراسة جدوى، ومساراته الثلاثة تترك السؤال التجاري، أي المؤسسات ستوزع منتجًا كهذا وبأي تصاريح يابانية، بلا أي حل. وتمنح حجة كيتاو بأن المالية على السلسلة أصبحت لا مفر منها الشراكة اتجاهًا، بينما يُبقي غياب المواعيد كل نتيجة ملموسة مفتوحة. فكل من بناء البنية التحتية ورسم الخريطة التنظيمية يجب أن يكتمل قبل أن تُسوّى أي صندوق سوق نقد مرمقن فعليًا بواسطة JPYSC، ولا شيء في الإعلان يلتزم الأطراف الأربعة بهذه الخطوة.