صندوق Bitwise لعملة NEAR تحت الرمز NRR يطرح في NYSE Arca برسوم 0.75%

إطلاق NRR على NYSE Arca

دخلت Bitwise Asset Management الخط الأمامي في السوق الأمريكية بإطلاق أول منتج تداول فوري للمؤشرات (ETP) يمنح تعرضاً مباشراً لبروتوكول NEAR Protocol (NEAR)، شبكة إثبات الحصة من الجيل الأول المعروفة بـ Layer 1. صندوق Bitwise NEAR ETF بدأ تداوله على NYSE Arca يوم 29 سبتمبر تحت الرمز NRR، وقد أكد إعلان الإطلاق الرسمي رسوم إدارة قدرها 0.75% إلى جانب خطة لتخزين حيازات الصندوق من NEAR عبر وحدة التخزين المؤسسية الداخلية للشركة، على أن تُضاف المكافآت إلى صافي قيمة أصول الصندوق في متناول المساهمين. استشهدت Bitwise بمعدل مكافآت تخزين سنوي على الشبكة يقارب 5% حتى 25 سبتمبر، محذّرة في الوقت ذاته من أن المعدل متقلب ولا يمثل عائداً مضموناً لمساهمي NRR، مع مخاطر تقليم (slashing) وتشغيلية قائمة. وعلى خلف الأغلفة المشتقة، يحتفظ NRR بعملة NEAR مباشرةً، كما أن وحدات الإنشاء والاسترداد البالغة 10,000 سهم تعني أن التدفقات المستمرة قد تدفع الصندوق في نهاية المطاف إلى شراء الرموز الأساسية — ما يجعل عمليات الإنشاء اليومية أوضح إشارة على الطلب بعد الإطلاق. ويفتح هذا الهيكل باب الوصول عبر حسابات الوساطة التقليدية، فيُعفي المستثمرين من إدارة محفظة رقمية خاصة أو التداول على منصة تبادل. وتدير Bitwise نحو 9 مليارات دولار من أصول العملاء حتى 30 يونيو، وتضع NRR إلى جانب صناديق الأصول الفردية التي تغطي Bitcoin وEthereum وSolana وXRP وHyperliquid. وجاء الإطلاق بعد صعود حاد قبل القيد: تداولت NEAR Protocol (NEAR) قرب 4.93 دولار عند النشر، برسملة سوقية تقارب 6.5 مليار دولار، صعوداً من نحو 2.62 دولار في 16 سبتمبر. وبحلول 25 سبتمبر كان الرمز قد سجّل مكاسب تقارب 43% خلال سبعة أيام — حركة تابعناها بعد موافقة NYSE Arca على NRR لطرحه يوم 29 سبتمبر — ليرتفع بنحو 176% منذ بداية العام في سوق صاعد جديد للأصل، وفق بيانات السوق. كما بدأ تداول NEAR الفوري على Hyperliquid في 23 سبتمبر عبر زوج NEAR، حيث بلغت المراكز المفتوحة للعقود الدائمة نحو 344 مليون دولار مع معدلات تمويل إيجابية تدل على أن الطويلين يدفعان للقصيرين. برأينا، جزء من المحفز قد جُسّد في الأسعار مسبقاً؛ والسؤال المفتوح هو ما إذا كانت تدفقات NRR ستحافظ على الطلب بعد الجلسات الأولى.

رهان التجارة الوكيلة بقيمة 5 تريليون دولار

تسوّق Bitwise لصندوق NRR كحصة في أطروحة محددة: أن يصبح NEAR طبقة التسوية لاقتصاد تديره وكلاء ذكاء اصطناعي مستقلون. تستند مواد الإطلاق إلى توقعات McKinsey بأن التجارة الوكيلة قد تبلغ 5 تريليون دولار بحلول 2030، وإلى NEAR Protocol (NEAR) Intents، طبقة التنفيذ عبر السلاسل في البروتوكول، التي تجاوزت حصيلتها التراكمية 32 مليار دولار من حجم التداول، مقابل أقل من مليار دولار قبل عام. كما تجاوزت القيمة السرية المقفلة على Intents حاجز 70 مليون دولار مطلع الشهر، ما فعّل أول لقطة ضمن برنامج الحوافز، مع تنفيذ خاص يمتد لأكثر من 30 سلسلة كتلية متصلة. وقد حظيت البنية التحتية باهتمام أمني بعدما حجبت NEAR Intents تحويلات بقيمة 50 مليون دولار مرتبطة باختراق Bitget. وصف الشريك المؤسس Illia Polosukhin الشبكة بأنها منظومة متكاملة عمودياً تجمع الذكاء الاصطناعي في الواجهة مع البلوكتشين في الخلفية، بينما قال الرئيس التنفيذي Hunter Horsley إن الذكاء الاصطناعي “يغيّر جذرياً كيفية وصولنا إلى المعلومات وكيفية حدوث النشاط الاقتصادي”، معرباً عن توقعه بأن تقوم الوكلاء بالتنسيق والتعامل نيابة عن المستخدمين. وفي يوليو أطلقت الشبكة مدفوعات ذكاء اصطناعي قائمة على التخزين تتيح للمستخدمين قفل NEAR مقابل أرصدة حوسبة شهرية، بدعماً لـ 43 نموذج ذكاء اصطناعي عند الإطلاق، بينها نماذج من OpenAI وAnthropic وGoogle. ويمتد دفع المنفعة إلى الأصول المرمّزة أيضاً، بعد أن نقلت Ondo Finance إلى الشبكة 20 سهماً أمريكياً وETF مرمّزاً. وعلى مستوى هيكل المنتج، تدير Bitwise التخزين داخلياً بدلاً من الاستعانة بطرف خارجي، فيعيد عملياً إنتاج صندوقها الأوروبي لتخزين NEAR المعتمد من BaBanf والمعتمد من BaFin أمام المستثمرين الأمريكيين. وقد خصص الإعلان الرسمي مساحة واسعة للمخاطر: NRR ليس شركة استثمار مسجلة، وأسعاره قد تتقلب بشدة مع احتمال خسارة كاملة لرأس المال، والتخزين يحمل مخاطر نقص المكافآت والتقليم وقيود سيولة الاسترداد — مع تقديم نسبة الـ 5% بوصفها تقديراً على السلسلة حصراً لا أداءً متوقعاً للصندوق. ومن يتابع السوق لحظة بلحظة يمكنه تتبع الأسعار الفورية والعقود الآجلة على Bybit.

تدفقات NRR هي الاختبار الحقيقي

كشفان جديدان يضيفان عمقاً لصورة الإطلاق. أولاً، قال كبير مسؤولي الاستثمار Matt Hougan للصحافة إن Bitwise طوّرت الصندوق الأمريكي منذ طرح صندوق NEAR الأوروبي في يونيو 2025، وأن التصميم القائم على الأهداف في Intents “يتوافق مع التوجه القائم على الأهداف في النماذج اللغوية الكبيرة” ويحمي الوكلاء من تعقيدات الجسور — مع إقراره بأن معظم نشاط NEAR اليوم لا يزال بشري الدافع. ثانياً، نماذج تقرير بحثي من 40 صفحة أعده Hougan ورئيس الأبحاث الأوروبية André Dragosch، نُشر إلى جانب القيد، سعر “الحالة القصوى” لعام 2030 عند 562.81 دولار لـ NEAR، وهو ما يتطلب من الشبكة خدمة نحو 950 مليون وكيل ذكاء اصطناعي — أي نحو 3% من سوق الوكلاء العالمي — على مضاعف سعر إلى مبيعات قدره 50x؛ بينما يرى السيناريو الهابط في النموذج نفسه الرمز عند 1.63 دولار إذا هيمنت الشركات المركزية للذكاء الاصطناعي. وفي إفصاح منفصل، بينت وثيقة الطرح أن 33% من مكافآت التخزين تُقتطع رسوماً، ليتبقى للصندوق نحو 67%، مستشهداً بمعدل تضخم خُفّض حديثاً إلى 2.5% و47 مليون عنوان نشط.

تفصيل إضافي من مواد إطلاق Bitwise يرسم مساراً سعرياً بثلاثة سيناريوهات لعام 2030: 1.63 دولار في الحالة الهابطة، و155.80 دولار في الحالة الأساسية، و562.81 دولار في الحالة الصاعدة — ما يعني أن السيناريو الأساسي يتطلب حركة تفوق 31x من مستويات السوق الفورية قرب 4.96 دولار، حيث تبلغ رسملة الرمز الآن ما يزيد قليلاً على 6.4 مليار دولار. وشددت الشركة على أن رقم 155.80 دولار ليس تقديراً للأرجحية، بل يتوقف على افتراض جوهري: من أصل 16.4 مليار وكيل ذكاء اصطناعي مقدّر تشغيلها عالمياً بحلول 2030، سيعمل نحو 2% على NEAR، ينفّذ كل منها نحو 1,000 مهمة سنوياً بسعر يقارب 5 دولارات للمعاملة. وقد احتفى البروتوكول نفسه بالإطلاق على X، مؤكداً أن الصندوق يمنح المؤسسات وصولاً مباشراً إلى الشبكة، فيما استشهدت Bitwise أيضاً بزمن نهائي يقارب 1.2 ثانية على NEAR Intents، وست سنوات من التشغيل الكامل بنسبة 100%، وتدفق جديد من إيرادات النظام البيئي يُعاد توجيهه لتمويل إعادة شراء الرموز.

يضيف مسار الوثائق التنظيمية سياقاً آخر حول الإطلاق: اعتمدت NYSE Arca تسجيل NRR لدى SEC يوم 28 سبتمبر، أي قبل يوم واحد من أول صفقة، فيما جاءت مكاسب NEAR الشهرية البالغة 175.24% خلال ثلاثين يوماً — من أقل من 2 دولار مطلع سبتمبر إلى نحو 5.04 دولار — في المرتبة الرابعة بين أصول العملات الرقمية المئة الأكبر حسب الأداء الشهري، وفق CoinGecko. وقد دفع الصعود منتج Bitwise الأوروبي المرتبط بـ NEAR إلى تجاوز 100 مليون دولار في الأصول هذا الشهر، وإن كانت أسعار الرمز الصاعدة هي المحرك الأكبر لذلك النمو. وتظل هناك مفارقة تنافسية: تقدمت Grayscale في يناير بطلب لتحويل صندوقها الخاص بـ NEAR إلى ETF، لكن ذلك الصندوق لم يُدرج بعد، تاركاً Bitwise الأولى أمام المستثمرين الأمريكيين. في المقابل، تُصفّي Bitwise تدريجياً صندوق BWOW الخاص بـ Dogecoin، الذي يتوقف تداوله في 14 أكتوبر — تذكير بأن الرسوم المنخفضة وحدها لم تضمن التدفقات للصناديق أحادية الرمز.

(حتى الساعة ‏06:13 UTC‏) (حتى 17:53 بتوقيت UTC) تقرأ مكتبتنا القيد بوصفه اللحظة التي يتحول فيها تداول سردي إلى أرقام قابلة للقياس. فقد قيّم بحث التخزين الصادر عن Bitwise نفسها نسبة التخزين على الشبكة بنحو 45% في يوليو، ما يعني أن صندوقاً يخزّن حصة كبيرة من ممتلكاته يضيف قفل تمويلي هيكلي فوق ذلك، إذ إن الرموز التي تكسب مكافآت عبر صافي قيمة الأصول لا تتاح فوراً للتداول العادي في السوق. وقد استوعبت صفقات القصيرين من الحيتان المضادة للصعود خسائر غير محققة تُقدّر بـ 25.9 مليون دولار خلال موجة الصعود، ما يضيف إمكانية انضغاط سعري إذا استمرت عمليات الإنشاء. وتظل عمليات الإنشاء اليومية على NRR أنقى قراءة للطلب بعد الإطلاق: التدفقات المتواصلة حتى الربع الرابع ستبقي العرض السائل ضيقاً، بينما يشير أي توقف إلى أن الصعود قبل القيد جُسّد بالكامل. تابعوا تغطيتنا المستمرة لـ NEAR Protocol لتحديثات التدفقات.