متعاملو Bitcoin (BTC) يتراجعون مع هبوط أرباح المنصات الكورية 78%

مسح وحدة الاستخبارات المالية: الأرباح تهبط 78%

انهارت الأرباح التشغيلية لمنصات العملات الرقمية في كوريا الجنوبية بنسبة 78% خلال النصف الأول من عام 2026، لتنخفض من 374.8 مليار وون إلى 81.6 مليار وون، بحسب وحدة الاستخبارات المالية الكورية (KoFIU)، وهي الجهة المختصة بالاستخبارات المالية في البلاد. التقرير الرسمي، الذي صدر في الأول من أكتوبر، يغطي 26 مزود خدمة أصول افتراضية مسجلاً عن الفترة الممتدة من الأول من يناير حتى الثلاثين من يونيو، بينهم 17 مشغل منصة وتسع شركات حفظ ومحافظ رقمية، وقد جُمع من إفصاحات الشركات ذاتها دون تصنيفه ضمن الإحصاءات الوطنية. انحسر النشاط التداولي على نطاق واسع: فقد تراجع متوسط حجم التداول اليومي 44% من 5.4 تريليون وون في النصف الثاني من 2025 إلى 3.1 تريليون وون، كما هبطت مبيعات المنصات 41% خلال الفترة نفسها. وانحسرت السيولة العائدة للمستخدمين على التوازي، إذ تراجعت الودائع المقومة بالوون 35% من 8.1 تريليون وون إلى 5.2 تريليون وون، بينما انخفضت قيمة العملات الرقمية المحتفظ بها عبر المنصات المحلية 33% من 87.2 تريليون وون في نهاية 2025 إلى 58.9 تريليون وون. وللسياق، يقع سعر البيتكوين (BTC) قرب 86,400 دولار وقت إعداد هذا التقرير وفق مراقبتنا المباشرة للسوق. أما أعداد المستخدمين فقد تحركت في الاتجاه المعاكس: إذ سجلت KoFIU 11.175 مليون حساب قابل للتداول في نهاية يونيو، بارتفاع 0.4% عن 11.126 مليون حساب قبل ستة أشهر، ونقلت أكبر فئة عمرية للمستخدمين من الثلاثينيات إلى الأربعينيات من العمر؛ ونما عدد الحسابات التي تحتفظ بأصول افتراضية تقل عن مليون وون بمقدار 370,000 حساب ليصل إلى 8.63 مليون حساب، وهو نمط يدل على أن المستخدمين الموثقين عبر إجراءات KYC يحتفظون بتسجيلاتهم مفتوحة رغم جفاف الودائع وقيمة التداول.

منصات الوون تستحوذ على 99% من القيمة

يبقى التركز شديد الحدة، فقد احتفظت منصات الوون بـ 58.5 تريليون وون من إجمالي 58.9 تريليون وون تمثل قيمة العملات الرقمية المحلية في نهاية يونيو، ولم يبقَ لمنصات العملات فقط سوى نحو 330 مليار وون، أي قرابة 0.6% من الإجمالي. وتتسع الفجوة عند قياس النشاط: إذ عالجت منصات سوق الوون نحو 3.1 تريليون وون من متوسط الحجم اليومي، بينما سجلت منصات العملات فقط 380 مليون وون لا أكثر، وتراجع الحجم 44% على منصات الوون مقابل 55% على منصات العملات فقط. وقد قدم المسح مقياساً جديداً لدوران التداول وضع معدل التجديد الشهري بين 100% و201% لمنصات الوون، وضمن نطاق 2% إلى 9% لمنصات العملات فقط، مقابل 25% لمؤشر KOSPI و43% لمؤشر KOSDAQ. وتتآكل السيولة عند الأطراف: فعدد الأصول الفريدة المتداولة انخفض 5% إلى 673 أصلاً، وتراجعت القوائم الحصرية لمنصة واحدة من 296 إلى 234. وتشكل هذه القوائم الحصرية 600 مليار وون فقط، أي 1% من القيمة المحلية، وقد حذرت KoFIU من أن 93 منها، أي 40% من المجموعة، تحمل قيماً سوقية تبلغ 100 مليون وون أو أقل لكل منها. وضعف النشاط امتد إلى ما هو أبعد من دفاتر الأوامر، إذ هبطت التحويلات الخارجية من المنصات الكورية 41% من 107.3 تريليون وون إلى 62.8 تريليون وون، واستحوذت المحافظ الخارجية المدرجة في القائمة البيضاء على 83% من القيمة المحولة مقابل 15% لتحويلات قاعدة السفر. وشهد قطاع الحفظ والمحافظ، وهي الشركات التي تحمي أصول العملاء على البلوك تشين، تدهوراً هي الآخر: إذ ارتفعت الحسابات 2% إلى 792 حساباً بينما انخفضت الأصول المحفوظة 25% إلى 230.4 مليار وون، وتوسعت خسائر التشغيل من 9.3 مليار وون إلى 18.6 مليار وون. ويبقى سوق الأسهم البديل الجاذب للمسيولة الكورية، فبيانات بنك كوريا أظهرت انخفاض ممتلكات العملات الرقمية المحلية إلى النصف تقريباً من 121.8 تريليون وون في يناير 2025 إلى 60.6 تريليون وون بحلول فبراير 2026، ووضع مسح أجرته وكالة يونهاپ في يوليو الحجم اليومي المجمع عبر Upbit وBithumb وCoinone وKorbit وGopax عند 597.8 مليار وون، أي 1.59% فقط من حجم تداول مؤشر KOSPI اليومي البالغ 37.6 تريليون وون. أما سوق الصعود في أغسطس فقد رفع النشاط مؤقتاً، إذ قفز الحجم اليومي لمنصة Upbit 273% إلى 1.84 مليار دولار قبل أن يبرد من جديد.

ضريبة أرباح بـ 22% تلوح في 2027

قراءتنا للإفصاح الرسمي أن قاعدة التجزئة الكورية لم تغادر السوق بل انسحبت إلى الصمت: فالتسجيلات ارتفعت بشكل طفيف بينما تقلصت الودائع والحجم وأصول الحفظ جميعها خلال الأشهر الستة نفسها، وبذلك فإن انهيار أرباح النصف الأول يعكس مسار النشاط لا هروب المستخدمين. والسجل الرسمي يجعل هذا الربط صريحاً، ومكتبنا يقرأ أرقام النصف الأول بوصفها أزمة سيولة لا رحلة جماعية. والاختبار القادم يحل في الأول من يناير 2027، حين تدخل ضريبة بنسبة 22% على المكاسب السنوية من العملات الرقمية فوق 2.5 مليون وون حيز التنفيذ، مع استكمال السلطات الضريبية الإرشادات التطبيقية للمنصات المحلية. وحتى ذلك الحين، يبقى الخطر البنيوي الأشد حيث وضعه مسح KoFIU ذاته: في 93 قائمة حصرية شبه عديمة القيمة السوقية مسعرة لتحركات عنيفة.