سهم IREN لاستخراج البيتكوين يتراجع 3.3% إلى 43.87 دولار وسط مطالبة المستثمرين بإثبات تسليم قدرات الذكاء الاصطناعي

المستثمرون ينتقلون من الإعلانات إلى القدرات المنجزة فعليًا

تراجع سهم شركة IREN Limited، شركة استخراج البيتكوين سابقًا التي تحولت إلى بناء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي، بنسبة 3.3% ليستقر عند 43.87 دولار يوم الخميس، وذلك على الرغم من أن المدير التنفيذي المشارك دانيال روبرتس أخبر المستثمرين بأن الشركة اجتازت للتو أصعب اختبار تشغيلي في تاريخها. في قراءة مطولة نشرت عقب 48 ساعة من الاجتماعات مع المستثمرين في مؤتمر Goldman Sachs للتقنيات الاتصالية في سان فرانسيسكو، جادل روبرتس بأن السوق توقف عن مكافأة إعلانات العقود، وأصبح يسعّر القدرات المنجزة وحدها. وكتب أن المستثمرين أصبحوا متبلدين الحس تجاه صفقات تتراوح قيمتها بين 20 مليار دولار و40 مليار دولار: فهذه العقود بالنسبة للعملاء أشبه بخيار شراء رخيص على طاقة مستقبلية، أما بالنسبة للمزودين الشباب فهي وسيلة لجمع التمويل بالدرجة الأولى — ولا يضمن أي من الأمرين أن شيئًا ما سيُبنى فعلًا على الأرض. وقد وضع منشوره السؤال الأعدل لهذا الأسبوع في إطار واضح: هل تستطيع IREN تشغيل أعمال سحابية على نطاق واسع، بدل الاكتفاء بصب الخرسانة؟ بلغ السهم مستوى 45.37 دولار في تعاملات صباح الخميس قبل أن يتراجع، تاركًا سقف المقاومة عند 47 دولارًا — وهو المستوى الذي رُصد في يوليو كشرط لتأكيد صفقة الذكاء الاصطناعي — دون مساس لشهر ثانٍ على التوالي. وأشار حجم التداول حول قفزة الصباح إلى أن البائعين استغلوا الارتداد للخروج من مراكزهم لا لملاحقة الصعود، وهو نمط راقبه مكتبنا لدى أكثر من اسم واحد انتقل من الاستخراج إلى الذكاء الاصطناعي خلال هذا الربع.

منشورهhttps://x.com/danroberts0101/status/2098107089281601919?ref_src=twsrc%5Etfw

فجوة المليار دولار من الإيرادات السنوية موضع الجدل

الخلاف الجوهري الذي عالجه روبرتس يتمثل في الفارق بين الإيرادات المعلنة وخط الأنابيب المتعاقد عليه. سجلت IREN إيرادات سحابية من الذكاء الاصطناعي بقيمة 70.5 مليون دولار في الربع المنتهي في يونيو، لكنها تدّعي نحو مليار دولار من معدل التشغيل السنوي — أي ما ستنتجه العقود الحالية على مدار سنة كاملة — إضافة إلى 4 مليارات دولار من القدرات المتعاقد عليها لعام 2026. ولا شيء من ذلك يدخل الأرقام المعلنة حتى تشغيل المواقع وقبول العملاء لها رسميًا، وقد أقر روبرتس بخروج الربع الأخير مخيبًا للآمال بسبب افتراضات تصاعدية سبقت أي ما أرشدت إليه الشركة، معربًا عن أن الحل يكمن الآن في نوافذ زمنية أدق لكل موقع على حدة. واعترف بأن الجدل يُختصر في سؤالين: هل هذه الفجوة حقيقية، وهل ستفيي IREN بالتزامها؟ ويتمثل مرتكز الحالة الصاعدة في مايكروسوفت، التي قبلت الكتلة الأولى — موقع بقدرة 50 ميغاواط يحمل اسم Horizon 1 — في أغسطس بموجب اتفاقية خمسية بقيمة 9.7 مليار دولار، على أن يليها ثلاثة مواقع أخرى قبل نهاية العام. ولا يزال عشرة محللين يحملون هدفًا سعريًا متوسطًا عند 75.67 دولار، أي أعلى بنحو 72% من إغلاق الخميس، بما يعني أن شارع وول ستريت يراهن على أن التسليم سيغلق الفجوة في نهاية المطاف. وتعكس هذه القناعة إشارات الطلب في أسماء مجاورة لأجهزة الذكاء الاصطناعي مثل Coherent Corp. وMicron Technology، حيث كانت دفاتر الطلبات — لا البيانات الصحفية — هي ما قاد إعادة التقييم. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

اعترفhttps://x.com/danroberts0101/status/2098107097431077307?s=20

التسليم لا العناوين هو ما يسعّر تحولات شركات الاستخراج

قراءتنا لهذه الحلقة أنها تمثل نقطة نضج بالنسبة لصفقة التحول من الاستخراج إلى الذكاء الاصطناعي برمتها: لقد انتهى السوق من دفع علاوة مقابل الإعلانات، وانتقل إلى نموذج تقييم قائم على التسليم. السجل الأولي هنا هو قراءة روبرتس نفسها للمستثمرين، وهي وثيقة تواصل رسمية من الشركة تنص بوضوح على أن الجدل حول 71 مليون دولار من الإيرادات الربعية مقابل مليار دولار من الإيرادات السنوية المتكررة و4 مليارات دولار متعاقد عليها هو السؤال الحاسم للسهم. وحتى تشغيل المواقع الثلاثة المتبقية وقبول مايكروسوفت لها رسميًا، تتوقع COINOTAG أن تحمل الصفقات التي تصدر عبر العناوين في القطاع وزنًا متناقصًا — وأن يحمل إثبات تشغيل الطاقة الفعلي وزنًا أكبر.