بيتكوين (BTC) يحافظ على مؤشر SOPR فوق 1 للأسبوع الثالث في أطول سلسلة ربحية لعام 2026

مؤشر SOPR فوق نقطة التعادل منذ 19 أغسطس

يسجّل سوق بيتكوين أطول سلسلة ربحية على السلسلة هذا العام، إذ حافظ مؤشر نسبة أرباح المخرجات المنفقة (SOPR) على بقائه فوق مستوى التعادل عند 1 للأسبوع الثالث على التوالي، وفق بيانات CryptoQuant. يقيس هذا المؤشر السعر المحقق للعملات المتحركة على السلسلة مقارنة بالسعر المسجّل في معاملتها السابقة، ولم يهبط دون مستوى 1 منذ 19 أغسطس، ليقرأ حاليًا عند 1.002. فالقيم فوق 1 تعني أن العملات تُنفَّق في المتوسط بربحًا، وهي بنية ترتبط عادة بالزخم الصاعد، بينما تشير القراءات دون هذا العتبة إلى إنفاق خاسر. ولأن مؤشر SOPR يتأرجح عادة في نطاق ضيق حول 1، فإن انحرافًا ممتدًا لثلاثة أسابيع كاملة يبرز بوضوح مقابل بقية العام. وقد حافظ الزوج على نطاق محلي قرب 80,000 دولار طوال هذه السلسلة، الأمر الذي يُبقي الجدل حول ما إذا كانت دورة صعود كلية جديدة قد بدأت مفتوحًا على مصراعيه. انتقل جزء كبير من التركيز إلى حاملي المدى القصير، وهي شريحة المحافظ التي احتفظت بـUTXO لمدة تصل إلى ستة أشهر دون بيع، وقد تعافى مؤشر SOPR الخاص بها فوق نقطة التعادل بالتوازي مع القراءة الإجمالية. وقد جادلت منصة Checkonchain للتحليلات على السلسلة في منشور على X خلال عطلة نهاية الأسبوع بأن الفرق السلوكي هو الحاسم: ففي الأسواق الهابطة، تميل الارتدادات نحو الربحية إلى البيع فيها، بينما في الأسواق الصاعدة تتحول الهبوطات القصيرة دون نقطة التعادل إلى فرص تراكم. وأضاف الحساب أن البنية الحالية تشبه بصورة متزايدة تلك تعافيات بداية السوق الصاعدة. وقد دفعت معطيات البيانات نحو تبنّي مزاج أكثر تفاؤلًا؛ ففي أواخر أغسطس، وصف الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو السوق الهابط بأنه انتهى بالفعل، مستشهدًا بمؤشر دورة السوق الصاعد/الهابط الخاص بشركته. وللمتابعين الأوسع لهذا الملف، تمثل هذه القراءة أوضح انفراج على السلسلة شهدته بيتكوين منذ مطلع العام.

في منشور على Xhttps://x.com/_checkonchain/status/2097524694400618734

بويل يحتفظ بمخاطر الهبوط على الطاولة

ليس الجميع مستعدًا لإعلان انقلاب الاتجاه. فمدير المحافظ في ARK Invest ديفيد بويل، مخترع مؤشر Puell Multiple، قال في مقابلة بتاريخ 4 سبتمبر مع CryptoQuant إن ارتفاع بيتكوين بنحو 25% في أغسطس لا يشكل بعد دليلاً كافيًا على أن قاع هذه الدورة قد ثبت. وعند سؤاله عن إمكانية امتداد هذا المكسب إلى الربع الرابع، صاغ السيناريو الأقل ترجيحًا على أنه مزيد من المكاسب، مشيرًا إلى أن فريقه يتعامل معه في الوقت الراهن باعتباره مخاطر هبوط. وكان بويل محددًا بشأن ما قد يغيّر انحيازه طويل الأمد: أن يبقى مؤشر SOPR فوق 1 لفترة ممتدة، وأن يواصل المستثمرون تحقيق الأرباح باستمرار دون أن يسجل السعر قاعًا كليًا جديدًا، وأن تبني الأطر الزمنية الأسبوعية سلسلة من القمم والقيعان الصاعدة، وهو نمط أشار إلى أنه ما يزال غائبًا عن الرسم البياني. وجوهر حجته أن الربحية والبنية السعرية يجب أن تتحسنا معًا قبل تبرير الإعلان عن انقلاب الاتجاه، لا أن يتحرك مؤشر واحد منفردًا. غير أن البيانات السلوكية تضيف فارقًا حقيقيًا إلى حذره: ففي وقت سابق من هذه الدورة، كانت ارتدادات حاملي المدى القصير نحو الربح تُباع فيها مرارًا، أما هذه المرة فاستمر تحقيق الأرباح في شريحة حاملي المدى القصير وفي المؤشر الإجمالي معًا، بما يوحي أن سلوك البائعين ربما تحول فعليًا. وثمة موازن ميكانيكي أيضًا: موجة من الحيتان الجديدة في بيتكوين تجلس على أرباح غير محققة تبلغ نحو 9 مليارات دولار، وهو فائض عرض يُدخل مخاطر بيعية تمامًا مع نضوج سلسلة الربحية. وقد يحسم قرار هؤلاء الحاملين إما الاحتفاظ طوال المرحلة المقبلة أو التوزيع في القوة مصير هذه السلسلة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

القمم الصاعدة ما تزال غائبة

قراءتنا في COINOTAG أن الربحية على السلسلة تعافت أسرع من البنية السعرية، وأن هذه الفجوة هي جوهر القصة بأكملها. فالسجلات الأولية التي يستند إليها هذا التقرير، وهي سلسلة بيانات SOPR من CryptoQuant وتحليل الشرائح من Checkonchain، تصف تحقيقًا متسقًا للأرباح رافقه تاريخيًا تعافيات مبكرة، لكن أياً من هذين المصدرين لا يدّعي التأكيد منفردًا. ويشير تاريخ دورات ما بعد التنصيف إلى أن الأحكام على الاتجاه تتطلب معًا إنفاقًا فوق نقطة التعادل بشكل مستدام وبنية أسبوعية متعافية؛ وحتى ظهور القيعان الصاعدة، تبقى هذه السلسلة شرطًا ضروريًا لا كافيًا. وقد يجد المتداولون الذين يضعون تصورهم للربع الرابع أن دليل مخطط قوس قزح لبيتكوين مفيدًا لوضع النطاق الحالي في سياق الدورة الأوسع.