البيتكوين (BTC) يستعيد مستوى 83,000 دولار بعد رفع صندوق النقد الدولي لتوقعات التضخم العالمي

تقرير لا يذكر البيتكوين لكنه يحكم على سعره

ارتد سعر البيتكوين (BTC) في الثلاثاء إلى ما فوق 83,000 دولار بقليل، مسجلا في قراءتنا المباشرة 83,354 دولار، وذلك بعد هبوط يوم الاثنين المتأخر نحو 81,000 دولار وق قبل حوالي ساعة واحدة من إصدار صندوق النقد الدولي تقرير الآفاق الاقتصادية العالمية. التقرير الرئيسي لا يذكر البيتكوين ولا أي أصل رقمي آخر، ومع ذلك فإن توقعاته ترسم بيئة أسعار الفائدة التي يتوقف عليها كل مركز استثماري في السوق اليوم. بالنسبة لعام 2026 أبقى الصندوق تقديره للنمو العالمي دون تغيير عند 3.1%، ورفع توقعات عام 2027 بمقدار 0.2 نقطة إلى 3.4%. أما التضخم فهو الجزء المقلق: فقد رفع الصندوق توقعاته للتضخم العالمي هذا العام بمقدار 0.3 نقطة إلى 4.7%، ورفع تقدير عام 2027 بمقدار 0.4 نقطة إلى 4.1%. وبالنسبة للولايات المتحدة، يتوقع الصندوق أن تقف أسعار المستهلكين عند 3.6% هذا العام، وأن تتراجع إلى 2.8% في 2027، وهي نسبة تبقى أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وهو مزيج يقول الصندوق إنه سيجعل السياسة النقدية أقل دعما مما افترض في أبريل، مع توقع لمزيد من رفع أسعار الفائدة في كل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. وتتوقع التوقعات أن تعود اليابان وبريطانيا إلى تضخم أساسي عند 2% بنهاية 2027، في حين لن تصل منطقة اليورو والولايات المتحدة إلى ذلك قبل منتصف 2028. ويلفت التقرير كذلك إلى منافسة على رأس المال من المُقترضين من الشركات، وأبرزهم شركات التكنولوجيا التي تجمع الأموال للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مع ملاحظته أن التمويل ظل متاحا نسبيا بسهولة ما دامت تقييمات الأسهم مرتفعة. وعلى مدى 24 ساعة ارتفعت العملة 0.7%، والتقاطع واضح: أصل لا يدر عائدا في عالم يتقاضى فيه المقرضون أكثر، وحجة تحوط في عالم تتكدس فيه الديون.

افتراضات العوائد هي ما يتحمل الثقل الحقيقي أمام حاملي العملة. يعمل الصندوق على أساس عائد أذون الخزانة الأمريكية لثلاثة أشهر بمتوسط 3.8% في 2026 و4.3% في 2027، وعائد سندات عشر سنوات بمتوسط 4.5% ثم 4.6% في العامين نفسهما، وهي أرقام يصفها بـ"افتراضات عمل" لا بتوقعات نهائية. وقد تداول العائد لعشر سنوات فوق 5% فعلا هذا الشهر. العوائد المرتفعة تضرب أصلًا بلا عائد أشد من غيره، والسند الذي يدفع أكثر يسحب رأس المال من الذهب ومن البيتكوين، وهو أصل يعتمد على إثبات العمل ولا يحمل قسيمة دخل خاصة به. هذه هي القناة التي تنقل عبرها السياسة الأكثر تشددا المرافقة للتضخم ضغطها إلى السعر، سواء بمنع الارتفاع أو بحصره أو بإجباره على التراجع. وسيناريو المخاطر يصوّر المشهد بحدة أكبر: يصمم الصندوق نموذجا لصراع إيران يمتد حتى منتصف 2027، مع نفط عند 130 دولارا للبرميل، وتشديد إضافي بنصف نقطة عبر الاقتصادات المتقدمة في 2027، وتباطؤ في النمو العالمي يصاحبه قفز في التضخم، وهو مزيج يضغط على البيتكوين على الأقل في المدى القصير. لكن السيناريو نفسه يرفع الدين العام في الاقتصادات المتقدمة بأكثر من 3% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2031، وهو ما يغذي حجة تآكل العملات التي يرددها منذ زمن جمهور البيتكوين، وأنصار الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين والأصوات المرتبطة بـالتطرف للبيتكوين. فإذا ضغطت الحكومات على بنوكها المركزية لإبقاء الفوائد منخفضة وترك التضخم يجري، فإن منطق الصندوق ذاته يقوى مع هذا المعسكر على حساب حاملي السندات. ويضيف قسم الذكاء الاصطناعي قناة ثالثة: الحالة الأساسية تفترض تبريد طفرة الذكاء الاصطناعي تدريجيا مع مكاسب إنتاجية محدودة، ومن بين السيناريوهات البديلة الثلاثة، نقص في إمدادات رقائق آسيا أو تصحيح عنيف إذا لم تظهر الإنتاجية، سيناريوهان يقعان بقوة على الأصول ذات المخاطر. وعندئذ تواجه الشركات المرتبطة بـتعدين العملات المشفرة التي وجهت رأسمالها نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي ضغطا لبيع عملاتها المخزنة، مضفية عرضا إضافيا في سوق ضعيف.

الطمع عند 57 وليس الخوف

السوق نفسه لم يدفع ثمن السيناريوهات الأقتم بعد: يقرأ مؤشرنا للخوف والطمع 57 من 100، وهو ما يزال داخل نطاق الطمع، ويستحوذ البيتكوين على 68.6% من السوق الذي نتابعه، ويقف إجمالي القيمة السوقية المتتبعة قرب 2.44 تريليون دولار. وتموضع بهذا الحجم استوعب بالفعل رفعا مسعى بالكامل من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، كما أن تغير ارتباط العملة بالذهب وأسهم التكنولوجيا يجعل التوقعات الكلية نادرا ما تنطبق حرفيا، وهو ما تؤكده تحليلاتنا الفنية للبيتكوين وتغطيتنا للارتداد دون خط الاتجاه المكسور. ما يحدد مصير مستوى 83,354 دولار هو العائد لعشر سنوات: إذا واصل زحفه من قمم أكتوبر فوق 5%، أصبح مسار السياسة الأقل دعما عند الصندوق ريحا معاكسة حقيقية، وإذا تعثر، عادت حجة تآكل العملات إلى صدارة الجدل.